Australien ist im Fintech-Bereich im Allgemeinen eher ein „Fast Follower“ als ein Innovator, aber für einen Moment sah es so aus, als wäre es an der Spitze, da die Australia Stock Exchange plant, ihre Post-Trade-Prozesse durch Blockchain-Technologie zu ersetzen.
Das Scheitern dieses Projekts hat zusammen mit dem FTX-Skandal und anderen Krisen im Einzelhandel zu einem Rückschlag bei der institutionellen Akzeptanz in Australien geführt.
Banken wie ANZ und National Bank of Australia, die vor zwei Jahren noch begeistert waren, ihre eigenen Stablecoins auszugeben und die Tokenisierung realer Vermögenswerte voranzutreiben, haben diese Projekte auf Eis gelegt. Auch diejenigen, die einzelhandelsorientierte Projekte vorantreiben, wie die Commonwealth Bank, mussten aufgrund der Vorwürfe der Wertpapieraufsichtsbehörden langsamer werden.
Da die führende Börse und die Top-Banken jedoch eine Auszeit nehmen, haben Fintechs ihre Aktivitäten intensiviert und finden nun kommerzielle Möglichkeiten.
Regulatorische Rarität
Eine davon ist ein weiteres „Fast Follower“-Spiel: der börsengehandelte Bitcoin-Spot-Fonds. Die US-Aufsichtsbehörden genehmigten diese im Januar (zögerlich), und der Sektor hat Zuflüsse in Höhe von rund 11 Milliarden US-Dollar angezogen.
Es gibt in Australien wie auch in anderen Märkten Futures-ETFs, aber bisher ist Hongkong der einzige andere Markt, der Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs zugelassen hat.
Den Grundstein dafür legte die Australian Securities and Investment Commission im Jahr 2021, als sie erklärte, dass alle Anlageprodukte mit einem erheblichen Krypto-Engagement, die an Privatanleger vermarktet werden, lizenziert werden müssen, und die Grundlagen für den Verbraucherschutz darlegte.
Das war ein seltener Moment der Klarheit in einem Markt, der ansonsten in Bezug auf Kryptowährungen unreguliert ist.
Dieser Mangel an Regulierung ist das größte Hindernis für Rentenfonds oder andere Institutionen, die sich in diesem Bereich engagieren. „Eine Regulierung in Australien ist noch in weiter Ferne“, sagte Kate Cooper, Leiterin der Asien-Pazifik-Region und CEO von Australien bei Zodia Custody.
Lokale Geschichte
Sie hat die Rolle bei Zodia übernommen, zu deren Aktionären NAB, Northern Trust und Standard Chartered gehören, auch weil die Banken, bei denen sie zuvor gearbeitet hat, sich von Blockchain-fokussierten Innovationen zurückgezogen haben.
Sie stellt jedoch fest, dass Australiens einheimische Krypto-Börsen und andere Akteure mit der Bereitstellung eines lokalen Angebots erfolgreich waren. Obwohl Kryptowährungen global und rund um die Uhr verfügbar sind, strömen australische Nutzer eher zu lokalen Börsen wie BTC Market und Independent Reserve, anstatt an globalen Börsen zu handeln.
Diese Lokalisierungsgeschichte spielt sich jetzt im ETF-Bereich ab. Der Gründer und CEO von Monochrome Asset Management, Jeff Yew, sagt, sein Unternehmen sei dabei, Australiens ersten Bitcoin-Spot-ETF auf den Markt zu bringen, der noch vor Ende Juni auf den Markt kommen soll.
Yew war zuvor CEO des Australien-Geschäfts von Binance, verließ das Unternehmen jedoch, um 2021 Monochrome in Brisbane zu gründen.
Die ASIC-Vorschriften schreiben vor, dass nur Privatkundenfonds das Lizenzregime für Kryptowährungen einhalten müssen. Diejenigen, die sich an professionelle Anleger richten, tun dies nicht. Seine Idee bestand darin, diese zu kombinieren, indem der börsengehandelte Einzelhandelsfonds in Großhandels-Feeder-Fonds investiert. Der Einzelhandels-ETF hält eigentlich keine Bitcoin oder andere Krypto-Assets, sondern ist lediglich an Großhandelsfonds gebunden, die solche Vermögenswerte besitzen.
Aussie ETF oi oi oi
Gemäß den ASIC-Regeln muss der Spot-ETF jedoch in der Lage sein, Sachleistungen einzulösen. Das heißt, wenn Anleger aussteigen möchten, können sie ihr Geld im Gegenwert des australischen Dollars oder direkt in Bitcoin annehmen. (Die Vorschriften verbieten dies für Abonnements.)
Daher gibt es zwar die üblichen Market Maker und andere „autorisierte Teilnehmer“, die Absicherungsinstrumente einsetzen, um den Nettoinventarwert des ETF im Einklang mit dem zugrunde liegenden Engagement zu halten, es gibt jedoch parallel eine Möglichkeit, den Anlegern eine direkte Rücknahme in Form von Sachleistungen zu ermöglichen. Dies ist einzigartig in Australien, da es weder in den USA noch in Hongkong existiert.
Dies ist nicht das einzige Geschäft von Monochrome; Es gibt auch Produkte, die an nicht lizenzierten Krypto-Börsen gehandelt werden. Yew glaubt jedoch, dass die Einführung lizenzierter ETFs den Markt stärker in Richtung der regulierten Seite verschieben wird.
„Das Aufkommen regulierter Produkte wie unseres Bitcoin-ETF wird die unregulierten Akteure vertreiben und neue Produkte wie die Kreditvergabe einführen“, sagte er.
Er geht davon aus, dass die erste Investorennachfrage von Family Offices kommen wird; Es könnte eine Nachfrage von Einzelpersonen über einen bestimmten Zweig der inländischen Rentenbranche, sogenannte selbstverwaltete Rentenfonds, geben.
Yew geht nicht davon aus, dass sich tatsächliche Rentenfondsmanager in ein paar Jahren dafür interessieren, obwohl er hofft, dass große Vermögensverwaltungsunternehmen und Finanzberater auf den Zug aufspringen werden.
„Viele Menschen kommen mit der Selbstverwahrung nicht zurecht, selbst wenn sie eine Krypto-Wallet haben“, sagte Yew. „Sie haben immer noch Angst, ihre Schlüssel zu verlieren. Und nach australischer Regulierung ist Bitcoin kein Finanzprodukt, sodass Anleger keinen rechtlichen Besitzanspruch darauf erheben können.“ Dies sind einige Gründe, warum sich lokale Anleger für eine ETF-Version von Krypto-Assets entscheiden könnten.
Veranstaltungsort auflisten
Aber ASX listet keines dieser Produkte auf. Stattdessen notiert Monochrome seine ETFs an Cboe, dem lokalen Zweig von Cboe Global Markets, früher bekannt als Chicago Board of Exchange.
ASX wird jedoch weiterhin Einfluss darauf haben, wie sich dieser Markt entwickelt: Derzeit verfügt ASX über ein Monopol auf alle börsenbasierten Clearing- und Abwicklungsdienste in Australien, was bedeutet, dass das Post-Trade-System von ASX – das nicht aktualisiert wurde – auch den ETF-Handel abwickeln wird auf Cboe.
Dieses Monopol wird nun wahrscheinlich enden: Das scheint der politische Preis zu sein, den ASX für seinen verpfuschten Nachhandelsersatz zahlen muss. Das führt uns zu neuen Möglichkeiten im Blockchain-basierten Finanzwesen, die sich aus dem Verlust dieses Monopols ergeben werden …
Fortsetzung folgt!
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- Quelle: https://www.digfingroup.com/monochrome/
