Hemos entrado en otra década, pero ¿se preparará para ser tan prolífico para la recaudación de fondos inicial como la última?

Esa, ciertamente, es la esperanza de muchas empresas en etapa inicial que buscan recaudar fondos en los próximos años. Los programas de aceleración del gobierno, los esquemas de impuestos que incluyen el alivio del emprendedor y el SEIS / EIS llevaron a un auge del lanzamiento de nuevas empresas nuevas, y los inversores los respaldaron.

La pregunta es, en primer lugar, ¿continuará esta tendencia? Y en segundo lugar, ¿a qué ritmo podemos esperar que el mercado privado crezca o se contraiga?

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Los puestos de inversión de capital riesgo en 2019

Si presta mucha atención a los titulares, puede tener una vista más tenue. La inversión de capital riesgo se estancó en 2019 por primera vez en siete años. Pequeñas nubes aparecieron sobre un sector que solo conocía días soleados, y muchos dijeron que la implosión de la OPI de WeWork fue solo el comienzo de un malestar mayor. Sin embargo, para los más diligentes y optimistas, es claro ver que todavía hay mucho espacio para el crecimiento. Las cifras principales jugaron en gran medida en la inversión de Estados Unidos y China, que de hecho tuvo una recesión; Sin embargo, en Europa y el Reino Unido tuvimos un año récord. De hecho, existe una tendencia creciente a sacar dinero de los mercados públicos y de las empresas privadas, por lo que se podría argumentar que el momento nunca ha sido mejor para que las nuevas empresas obtengan capital.

"¿La inversión en negocios en etapa inicial y semilla se está reduciendo cada vez más a favor de acuerdos en etapas posteriores?"

Mito de la etapa tardía

La investigación de Empresa privada KPMG el año pasado pintó una imagen interesante del futuro de la industria de capital de riesgo. Los números inicialmente parecen sombríos para las nuevas empresas en etapa temprana: hubo 1,648 inversiones de capital de riesgo en el Reino Unido en 2019, pero la mayoría de ellas fueron impulsadas por acuerdos en etapas posteriores en los sectores de salud y tecnología financiera. ¿La inversión en negocios en etapa inicial y semilla se está reduciendo cada vez más a favor de acuerdos en etapas posteriores? Si va a creer los datos de un año, y no tiene en cuenta cómo algunos tratos muy grandes pueden sesgar la imagen, entonces tal vez le preocupe el financiamiento de la etapa inicial.

Sin embargo, la búsqueda de unicornios, una empresa que está valorada en $ 1 mil millones o más, como alguna vez fue WeWork, continuó ganando ritmo y solo pareció intensificarse el año pasado. Los números de Pitchbook mostraron un número récord de unicornios respaldados por VC en 2019, con 110 nuevos unicornios creados a nivel mundial. Desde una perspectiva local, el número de nuevos unicornios en Europa creció en un asombroso 50 por ciento. Y pensaría que tiene sentido: el retorno de una inversión para un VC que descubrió un unicornio temprano puede ser inmenso, especialmente teniendo en cuenta el modelo en el que se construyen muchos fondos.

Sin embargo, fundamentalmente, si estás hiperconcentrado en el descubrimiento de unicornios, es probable que te arrastren más allá de la etapa de negociación. Aquí es donde se ven mega negocios como los de Softbank en las series C, D y E, y evidentemente muchos de estos no se acumulan cuando las compañías finalmente se hacen públicas, y los horizontes de equilibrio se ven cada vez más extendidos. Para obtener los rendimientos reales, del tipo que los socios de fondos famosos incluyen en sus memorias, la acción está sucediendo mucho antes en el viaje de financiación.

'La búsqueda de unicornios no es sostenible para los capitalistas de riesgo'

Si bien Pitchbook aún predice que 2020 será un año que marcará un nuevo récord anual de mega acuerdos en los EE. UU., El sector se está volviendo más matizado. Aileen Lee, la VC que acuñó el término "unicornio" y ha escrito extensamente sobre los factores que "hacen" un unicornio, fue una de las primeras en advertir que su búsqueda no sería sostenible para el capital de riesgo. Para recuperar no solo su inversión inicial en un unicornio, sino también recuperar sus pérdidas en otras inversiones, los VC ahora necesitarían los pocos unicornios que consideran "ganadores realmente enormes".

A medida que los inversores evalúan y analizan el rendimiento de 2019 y las estrategias de inversión mientras registran su TIR después de la ola de gastos de los últimos años, muchos podrían ser perdonados por ser más cautelosos en 2020.

> Ver también: Por qué la inversión de capital de riesgo es como escalar rocas

Sea claro sobre el VC adecuado para usted

Así como no hay escasez de nuevas empresas que buscan financiación, hay un número creciente de capital riesgo e inversores que tienen capital para desplegar, por lo que encontrar el socio adecuado es un desafío.

En las primeras etapas de la recaudación de fondos, un VC debe ser tanto un socio para el fundador como una fuente de capital. Cuando se trata del enfoque, las empresas deben estar atentas a los VC que ofrecen el apoyo operativo y la estrategia que acelerará su viaje hacia la construcción de un modelo de ingresos escalable, así como la financiación que necesitan. Con demasiada frecuencia, los fundadores se sienten atraídos por una hoja de términos en lugar de verse realmente atrapados en el funcionamiento de su inversor y qué valor, además del efectivo, aportan a la mesa.

Durante las llamadas y reuniones de descubrimiento, las empresas deben buscar VC que intenten comprender qué valor pueden aportar al negocio. ¿Es su experiencia en el sector, su red de clientes potenciales o experiencia práctica de escalar un modelo o negocio similar? Los fundadores deben preguntarse "qué quiero de un inversor" y ser muy específicos. Obviamente, esto es más importante en el extremo anterior del espectro, desde la pre-siembra a la semilla, mientras que la Serie A y en adelante generalmente es una relación de "necesidad" ligeramente diferente.

¿Qué tipo de experiencia ofrece un VC?

Además del historial de VC, otro aspecto a explorar es su experiencia más allá de la industria de inversión. ¿Tienen experiencia ellos mismos como emprendedores? ¿Con cuántas empresas similares han trabajado? ¿Y fue como VC, fundador o miembro de la junta? Todas estas preguntas ofrecen una indicación sobre el tipo de experiencia que el VC puede ofrecer. La escala de la experiencia empresarial práctica que tiene un VC agregará un valor significativo, ya que realmente han estado allí y lo han hecho. Habrán aprendido lecciones invaluables en el camino que pueden transmitir a su propia empresa, y además entienden lo que se siente estar en sus zapatos. Por lo tanto, no se concentre solo en la cantidad de títulos universitarios que obtuvo y qué tan bien pueden ejecutar una hoja de cálculo.

De principio a fin: sé realista

Si recién está comenzando el viaje, es posible que pueda arrancar o levantar una ronda de ángeles para apoyar el desarrollo de productos y un producto mínimo viable (MVP). A continuación, la capacidad de escalar la Prueba de concepto (POC) con clientes potenciales será un componente crítico a medida que busque recaudar dinero institucional en una ronda de semillas.

Los primeros planes de negocios deben desglosar hitos específicos, como el punto de atracción del cliente y los primeros ingresos de un producto completamente implementado; aquí es donde podrá aumentar las valoraciones cuando llegue a aumentar. Con demasiada frecuencia, las nuevas empresas están generando una ronda de semillas sin ingresos reales, pero en una semilla tardía o incluso en una valoración de la Serie A, el realismo es clave. Los inversores querrán poder validar el producto e identificar la ruta más rápida para escalar hacia una Serie A, por lo que perfeccionar el modelo de negocio es un elemento importante para comenzar desde el principio.

Como alguien que ha pasado por el proceso de lanzar una empresa desde cero y librar la agotadora pero satisfactoria batalla para acelerar el crecimiento año tras año, aplaudo a quienes han tomado la decisión de iniciar un negocio. Dejar la comodidad de un trabajo diario, un salario y un paquete de beneficios y enfrentar lo desconocido es una hazaña desalentadora, pero que es totalmente gratificante y mucho más allá de las riquezas con las que puede soñar como objetivo final.

Daniel Pitchford es socio de riesgo en Súper Semilla

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Fuente: https://www.growthbusiness.co.uk/why-venture-capital-needs-to-stop-hunting-unicorns-2557410/