Mientras los cinco miembros con derecho a voto de la Comisión de Bolsa y Valores se sentaban ante los legisladores en el Capitolio en septiembre, el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Patrick McHenry (R-NC) planchado El jefe de la agencia sobre una supuesta falta de claridad regulatoria respecto a las criptomonedas.
"Las leyes son claras y están escritas por la Corte Suprema", comenzó a decir el presidente de la SEC, Gary Gensler, antes de que McHenry lo interrumpiera y se dirigiera a la colega designada por los republicanos de Gensler, la comisionada de la SEC, Hester Peirce, para preguntarle nuevamente sobre la postura de la agencia sobre la regulación de las criptomonedas.
“Hemos adoptado una postura legalmente imprecisa para ocultar la falta de claridad regulatoria”, respondió Peirce, con Gensler a pocos metros de distancia. “Siempre es útil que el Congreso intervenga, pero sin duda hay algunas pautas que podríamos proporcionar en esta área que hemos decidido no proporcionar”.
El intercambio duró minutos, pero subrayó la tensión que se ha prolongado durante años sobre el enfoque regulatorio de la SEC hacia las criptomonedas. También puso de relieve una división partidista dentro de la agencia sobre si amplios sectores de la industria de las criptomonedas caen bajo su competencia, lo que exige que las empresas de activos digitales cumplan con las normas de la agencia relacionadas con los valores, que datan de hace décadas.
Gensler, quien una vez dijo que “todo menos bitcoin” cae dentro del ámbito de competencia de la agencia, sirvió como garrote político este año, incluso cuando el presidente electo Donald Trump se ganó el favor de la industria de las criptomonedas. No obstante, el principal policía de Wall Street se apoyó en la ofensiva de cumplimiento de la agencia, multando a las empresas de criptomonedas por presuntamente violar sus reglas mientras ponía a varias otras sobre aviso.
Gensler, quien fue designado por el presidente Biden para dirigir la SEC, indicó el mes pasado que su mandato estaba por terminar. señalado Se marcharía cuando Trump comience su segundo mandato el 20 de enero de 2025.
Trump, cumpliendo con uno de sus objetivos de campaña relacionados con las criptomonedas Promete, ha designado al ex comisionado de la SEC Paul Atkins para reemplazar a Gensler.
"Esperaría que Paul Atkins tuviera un enfoque completamente diferente", dijo a la SEC Stephanie Avakian, socia de WilmerHale, quien anteriormente se desempeñó como directora de la División de Cumplimiento de la SEC. Decrypt “Es experimentado y práctico y es muy conocido”.
Los defensores de las criptomonedas pueden estar entusiasmados con la perspectiva del liderazgo de Atkins, pero aún queda por ver hasta dónde podría llevar el candidato las demandas existentes contra empresas de criptomonedas como Binance, Coinbase y Ripple Labs.
Anthony Tu-Sekine, socio de Seward & Kissel, dijo: Decrypt La SEC podría enfrentar daños a su reputación si abandonara rápidamente los casos de alto perfil después de seguir adelante con ellos y Gastando recursos.
"La SEC se parece más a un superpetrolero que a un barco de carreras", dijo Tu-Sekine. "No esperen que Atkins se convierta en presidente y salga dos días después y diga que vamos a retirar todos esos casos. “El personal ha trabajado diligentemente en estos casos, llegó a una conclusión sobre la ley y finalmente terminó convenciendo a los superiores de que se debía presentar una demanda”, dijo.
Capitol Hill
Cuando Gensler fue nominado para dirigir la SEC en 2021, los participantes de la industria se mostraron cautelosamente optimistas. Sin embargo, la experiencia de Gensler enseñando una clase sobre blockchain en el MIT no condujo a "reglas de juego" más claras, como Algunos habían esperado.
Al sostener que las leyes existentes eran suficientes para regular los activos digitales, se convirtió en un antagonista de la industria. Mientras tanto, una serie agresiva de acciones de cumplimiento relacionadas con las criptomonedas aumentó las preocupaciones de los defensores de que el enfoque de la agencia fuera demasiado entusiasta.
Al reflexionar sobre su mandato como presidente de la SEC en noviembre, Gensler defendió el enfoque de la agencia en fomentar el cumplimiento de las leyes de valores en el mercado de criptomonedas. Después de haber hecho comparaciones con el “Salvaje Oeste” Antes, el sheriff había apoyado el enfoque de su agencia para proteger a los inversores.
“Este es un campo en el que a lo largo de los años se han producido importantes daños a los inversores”, dijo Gensler. dijo“Además, además de la inversión especulativa y el posible uso para actividades ilícitas, la gran mayoría de los criptoactivos aún tienen que demostrar casos de uso sostenibles”.
Ese mismo día, 18 estados archivado Una demanda contra la SEC, en la que se alega que la táctica del regulador basada en la aplicación de la ley violaba la ley. Las acusaciones de extralimitación regulatoria, presentadas por los fiscales generales republicanos y el Fondo de Educación DeFi, pusieron de relieve una sensación de angustia política que el presidente electo había aprovechado meses antes.
“Despediré a Gary Gensler el primer día”, prometió Trump en una conferencia sobre Bitcoin en julio. “El día que preste juramento al cargo, la cruzada anticriptomonedas de Joe Biden y Kamala Harris habrá terminado”.
El liderazgo de Gensler fue analizado minuciosamente time y de nuevo por los legisladores republicanos en el Capitolio, pero el sentimiento de que las leyes existentes eran lo suficientemente buenas recibió un rechazo bipartidista este año. Como 71 demócratas en la Cámara de Representantes votado a favor En mayo, junto con los republicanos, aprobaron un proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas y señalaron que el status quo necesitaba algún tipo de revisión.
Ambas cámaras del Congreso también aprobaron un proyecto de ley que habría derogado SAB 121, la guía de la SEC que exige que los bancos reconozcan los activos digitales como pasivos en sus balances. Después de que el presidente Biden vetara el proyecto de ley, los miembros de la Cámara no lograron anularlo. Sin embargo, 21 demócratas mostró oposición al veto de Biden, por lo que también hubo apoyo bipartidista.
La industria de las criptomonedas gasto político sin precedentes Los esfuerzos de 2024 probablemente contribuyeron al desempeño de los legisladores. La candidata presidencial demócrata, Kamala Harris, se distanció más tarde del enfoque de la SEC. defendiendo para un marco regulatorio a medida que se acercaba el día de las elecciones, pero para entonces ya era demasiado tarde.
A medida que la vicepresidenta Harris ascendía a la cima de la lista demócrata, el representante Wiley Nickel (demócrata de Carolina del Norte) dijo anteriormente Decrypt que había señales de que el candidato presidencial tomaría una “enfoque equilibrado" a las criptomonedas. Mark Cuban se postuló como posible sucesor de Gensler, pero las ambiciones del multimillonario de dirigir la agencia finalmente no se concretaron.
"No es bueno para los emprendedores"
Aunque la SEC enfrentó varios reveses en los tribunales, la Comisión tuvo un año excepcional en términos de la cantidad de dinero recaudado con las acciones de cumplimiento. Mientras tanto, la agencia siguió adelante con demandas de alto perfil, ignorando el calor político que enfrentó Gensler.
En el año fiscal 2024, la SEC aseguró 8.2 millones de dólares en sanciones en 583 acciones de cumplimiento que afectaron a los mercados de capital de EE. UU. De esa suma, $4.5 mil millones provinieron de una demanda contra Terraform Labs y su fundador, Do Kwon. encontrado responsable por cargos de fraude civil relacionados con los 40 mil millones de dólares colapso de UST y LUNA en 2022.
La demanda marcó una importante victoria para la SEC, ya que El juez federal determinó que Kwon y Terraform Labs habían ofrecido LUNA y UST a los inversores como valores. Sin embargo, la SEC se topó con un revés importante en el Distrito Sur de Nueva York, donde se presentó el caso.
Después la búsqueda de que XRP, un token administrado por Ripple Labs, no era "necesariamente un valor en sí mismo", un juez federal ordenó a Ripple pagar 125 millones de dólares en multas por transacciones de XRP que violaron la ley. La SEC más tarde apeló el fallo, pero había solicitado 2 millones de dólares en sanciones civiles después de presentar el caso en 2020, antes de que Gensler llegara a dirigir la agencia.
“Afortunadamente, la SEC se llevó un buen susto”, dijo Tu-Sekine.
Aun así, la SEC logró mantener en pie las demandas contra Binance y Coinbase. El año pasado, el regulador alegó que ambas firmas violaron sus reglas, supuestamente operando como bolsas no registradas, corredores de bolsa y agencias de compensación, entre otras. Otras acusaciones.
En marzo, un juez federal. determinaron que los argumentos que alegaban que Coinbase ofrece a los inversores valores no registrados eran plausibles, denegando la mayor parte de la moción de la empresa para desestimar. En junio, un juez federal dictaminó que el caso de la SEC contra Binance también podría proceder, mientras que los cargos relacionados con el producto Simple Earn del principal exchange de criptomonedas y ciertas ventas de tokens fueron desestimados.
Esas demandas, junto con one Las demandas contra el exchange de criptomonedas Kraken continúan. Los costos legales asociados con las acciones de cumplimiento relacionadas con las criptomonedas están aumentando, según la Blockchain Association, un grupo de defensa que estimó la cifra en al menos 400 millones de dólares, utilizando datos autodeclarados por sus empresas miembro.
“Si bien eso crea mucho trabajo para los abogados, no es bueno para los empresarios”, dijo la directora ejecutiva Kristin Smith. Decrypt “En cuanto a si sus proyectos cumplen con las leyes de valores de Estados Unidos, tienen que leer entre líneas varias opiniones judiciales y escritos que presenta la SEC”.
Algunas demandas iniciadas el año pasado volvieron en contra de la SEC, en particular el caso de la Comisión contra DEBT Box, una empresa de minería de criptomonedas. En agosto de 2023, los abogados de la SEC obtuvieron una ex parte orden de restricción contra la empresa, congelando los activos de DEBT Box antes de que pudiera argumentar lo contrario.
En mayo, el caso fue desestimado cuando un juez federal ordenó a la SEC pagar 1.8 millones de dólares en concepto de honorarios legales de DEBT Box. El regulador había hecho “declaraciones falsas y engañosas” para obtener la orden de restricción, según determinó el juez del Tribunal de Distrito de Utah Robert Shelby. Una semana después, la SEC cerrado su oficina regional que había presentado el caso, citando "una pérdida significativa".
Amenazas de cumplimiento
Minutos después de que Gensler anunciara su renuncia en noviembre, un juez federal de Texas asestó otro golpe a la agencia. ampliando la definición En el caso de los "comerciantes", la SEC habría obligado a los proyectos de finanzas descentralizadas a registrarse como bolsas de valores y corredores. Pero el tribunal consideró que esa medida era ilegal y ordenó a la SEC que eliminara las modificaciones en cuestión.
Si bien la SEC se ha centrado en los intercambios de criptomonedas y los emisores de activos digitales bajo el liderazgo de Gensler, el alcance de la Comisión se amplió este año en términos de amenazas de cumplimiento. Avisos de pozosLa SEC advirtió a las empresas que podría presentarse una demanda en áreas que antes no se habían abordado, como las finanzas descentralizadas (Laboratorios Uniswap), NFT (OpenSea) y juegos (Inmutable).
Además, la Comisión emitió advertencias de cumplimiento a empresas como la aplicación comercial Robinhood, examinar sus ofertas de criptomonedas después de que la empresa intentó "registro" sus servicios con la agencia, algo que Gensler había instado a las empresas de activos digitales a buscar anteriormente.
“Esta no es la manera en que los estadounidenses esperan que nuestro gobierno funcione”, testificó más tarde ante el Congreso el jefe legal de Robinhood y ex comisionado de la SEC, Dan Gallagher. “En lugar de emitir reglas para brindar seguridad regulatoria a una industria que la anhela, la SEC se ha enfocado en empresas individuales, incluida Robinhood, a través de la regulación por aplicación de la ley”.
En última instancia, el liderazgo de Gensler tuvo "un inmenso efecto paralizador" en la industria de las criptomonedas, dijo Katherine Snow, asesora general de Thesis, una empresa de capital de riesgo. Decrypt . Ya sea obligando a las empresas a cancelar proyectos o mudarse al extranjero, dijo que Estados Unidos tendrá que acelerar el ritmo para competir con el progreso regulatorio sobre criptomonedas logrado a nivel internacional.
Sin embargo, Snow vio un inconveniente notable en la prevista salida de Gensler. En los últimos años, las mentes jurídicas de toda la industria se han unido para luchar contra lo que se percibía como una amenaza existencial.
“Como teníamos este enemigo común, todos pudimos unirnos”, dijo Snow. “Será fascinante ver cuáles serán los enfoques de las distintas asociaciones comerciales en los próximos meses y años, a medida que nos acercamos a esta nueva SEC”.
Editado por Sebastian Sinclair
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