Morgan Stanley, el mayor administrador de patrimonio de Estados Unidos, recientemente fue noticia con su decisión atrevida ofrecer fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin a sus clientes de alto patrimonio.
Esta medida, vista por muchos en la comunidad de Bitcoin como un paso significativo hacia la adopción generalizada de activos digitales, no ha estado exenta de controversia.
El exfuncionario de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), John Reed Stark, ha sido particularmente elocuente sobre los posibles desafíos regulatorios que Morgan Stanley podría enfrentar como resultado de esta decisión.
A principios de este mes, Morgan Stanley anunció planes para permitir que sus 15,000 asesores financieros autorizados comiencen a ofrecer ETF al contado de Bitcoin a sus clientes. Específicamente, la empresa respalda dos productos ETF de Bitcoin: iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity.
Estos ETF están diseñados para brindar a los inversores exposición directa al precio de bitcoin sin exigirles que posean el activo directamente.
Sin embargo, esta oferta no está disponible para cualquiera. Está dirigido específicamente a personas con un patrimonio neto de 1.5 millones de dólares o más y una alta tolerancia al riesgo.
Este alto umbral refleja la naturaleza volátil del bitcoin, que puede experimentar importantes oscilaciones de precios en un corto período de tiempo.
Si bien la medida ha sido elogiada por algunos dentro de la comunidad de activos digitales como un hito importante, John Reed Stark, exjefe de la Oficina de Control de Internet de la SEC, ha emitido una advertencia a Morgan Stanley.
En una publicación en la plataforma de redes sociales X, Stark describió la decisión del banco como un "deseo de muerte" en términos de escrutinio regulatorio. Rígido escribí:
"Al liberar su legión de 15,000 corredores para lanzar Bitcoin, Morgan Stanley acaba de someterse voluntariamente a lo que probablemente se convertirá en la mayor inspección de la SEC y FINRA de la historia".
Advirtió que la SEC y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) ahora tendrían acceso casi instantáneo a todos los registros relacionados con las ventas de bitcoins de Morgan Stanley a inversores minoristas. Esto incluye documentos, correos electrónicos, mensajes de texto, mensajes de voz y conversaciones telefónicas.
Stark cree que la medida conducirá a un intenso escrutinio regulatorio, y el personal de cumplimiento y aplicación de la SEC y FINRA tendrá la capacidad de exigir e inspeccionar este tesoro de evidencia en cualquier momento, ya sea a través de una solicitud formal o una inspección in situ sin previo aviso.
“Identificar violaciones será como pescar pez en un barril. Entonces, quienquiera que sea el actual director de cumplimiento de Morgan Stanley, bueno, buena suerte con eso”. Añadió Stark siniestramente.
Las preocupaciones planteadas por Stark no carecen de fundamento.
La SEC y FINRA son conocidas por sus rigurosas acciones de cumplimiento, particularmente cuando se trata de garantizar que las instituciones financieras cumplan con las leyes y regulaciones de valores.
Al ofrecer ETF de Bitcoin, Morgan Stanley puede haberse abierto a un nivel de supervisión regulatoria sin precedentes.
Las advertencias de Stark resaltan los desafíos que probablemente enfrentará el departamento de cumplimiento de Morgan Stanley. La empresa deberá asegurarse de que todos sus corredores conozcan y cumplan las diversas normas y regulaciones que rigen la venta de ETF de Bitcoin.
Esto no será poca cosa, dada la naturaleza compleja y en rápida evolución de la regulación de Bitcoin en los Estados Unidos.
Además, el hecho de que Morgan Stanley sea uno de los primeros bancos importantes de Wall Street en ofrecer ETF de Bitcoin a tan gran escala significa que los reguladores probablemente estarán observando de cerca cómo la empresa maneja esta nueva empresa.
Cualquier paso en falso podría dar lugar a sanciones importantes y daños a la reputación del banco.
La medida de Morgan Stanley es parte de una tendencia más amplia entre las principales instituciones financieras de adoptar Bitcoin. A medida que la demanda de activos digitales continúa creciendo, cada vez más bancos buscan formas de ofrecer a sus clientes exposición a esta clase de activos emergente.
Wells FargoTambién se espera que , otro importante banco de Wall Street, comience a ofrecer ETF de Bitcoin a ciertos inversores en un futuro próximo. Este creciente interés por parte de las instituciones financieras tradicionales se considera un factor crítico en la adopción generalizada de bitcoin.
A medida que más bancos y empresas de inversión comiencen a ofrecer productos relacionados con Bitcoin, es probable que el escaso activo digital gane mayor legitimidad y aceptación entre los principales inversores.
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Sin embargo, este mayor interés también viene acompañado de un mayor escrutinio.
A medida que más instituciones financieras ingresen al espacio de Bitcoin, es probable que los reguladores intensifiquen sus esfuerzos para garantizar que estos nuevos productos se ofrezcan de conformidad con las leyes y regulaciones existentes.
La introducción de ETF de Bitcoin por parte de importantes instituciones financieras como Morgan Stanley es un hito importante para el mercado. Señala una creciente aceptación de los activos digitales dentro del sistema financiero tradicional y podría conducir a una mayor inversión en bitcoin.
Desde la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado en enero, el mercado ha experimentado importantes entradas de capital. Según datos de Inversores del lado lejano, los ETF de Bitcoin experimentaron una entrada neta de $239.7 (aproximadamente 4000 BTC) millones el 7 y 8 de agosto.
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró entradas de 3501.6 BTC (valorados en 210.1 millones de dólares) y actualmente posee 347,608 BTC, con un valor aproximado de 21 millones de dólares. Estas cifras reflejan la fuerte demanda de ETF de Bitcoin entre los inversores institucionales.
A pesar del optimismo que rodea a los ETF de Bitcoin, el panorama regulatorio sigue siendo incierto. La regulación de Bitcoin aún se encuentra en sus primeras etapas y no existe un marco integral para regular la venta y el comercio de activos digitales.
Esta falta de claridad ha llevado a una relación algo conflictiva entre las instituciones financieras y los reguladores.
La situación se complica aún más por el clima político actual en los Estados Unidos. Con las elecciones presidenciales a la vuelta de la esquina, existe incertidumbre sobre cómo podría evolucionar la regulación de Bitcoin en los próximos años.
Algunos expertos creen que si Donald Trump Si regresa a la Casa Blanca, su administración podría adoptar políticas más favorables hacia los activos digitales. Sin embargo, queda por ver cómo se desarrollará esto.
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