Las principales empresas de software que cotizan en bolsa han aumentado en las últimas semanas.
MongoDB (MDB), Snowflake (SNOW), DataDog (DDOG), Cloudflare (NET) y ServiceNow (NOW) han visto aumentar sus múltiplos adelantados entre un 42 % y un 112 % desde principios de año. El mercado de bonos ha valorado un recorte de aproximadamente 1% a 1.25% en los próximos 24 meses. Cuando las tasas de interés caen, surge el software de alto crecimiento.
Dos elementos peculiares caracterizan este aumento del mercado:
- La mayoría de estas empresas han informado ganancias débiles y perspectivas débiles proyectadas para el próximo trimestre. Google, Microsoft y Cloudflare han lamentado ciclos de ventas más largos, mayor enfoque de los clientes en los costos y la falta de cambios en ese sentimiento para el próximo trimestre.
- Solo las 5 principales acciones por tasa de crecimiento han ganado múltiplos expandidos del mercado. El resto del cuartil superior se ha mantenido deprimido, reprimiendo la cohorte a los niveles de 2017, tal como lo estaban el año pasado. Estas cinco acciones principales explican las ganancias al alza más recientes en el gráfico anterior. Pero el rally no ha superado de manera convincente la línea negra que representa la mediana de 2017.
Sin un cambio material en los múltiplos generales del mercado público, no espero ver un cambio de precios en el mercado privado, incluso si las empresas de más rápido crecimiento vuelan más alto debido al viento de cola del cambio de política monetaria.
Tanto los mercados de capital públicos como privados esperan señales de fortaleza de los compradores en forma de mayores tasas de expansión y ciclos de ventas más rápidos.
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