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PMI de septiembre de China y recuperación potencial

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El yuan se ha estado depreciando frente al dólar, al igual que la mayoría de las demás monedas. Si bien no es tan dramático como el yen, el aumento del par USDCNY ha comenzado a generar preocupaciones entre los funcionarios chinos. En los últimos días, varios medios formales han salido a “advertir” que la depreciación del yuan no continuará.

Algunos analistas han considerado que esto es una especie de preludio a una intervención directa. Si bien el Banco Popular de China continúa fijando el tipo de referencia al alza en consonancia con las presiones del mercado, en cualquier momento puede intervenir para detener la caída. Esto podría terminar siendo visto como positivo para muchos de los proveedores de China, particularmente Australia y Nueva Zelanda.

¿Pero por cuánto tiempo?

El debilitamiento de la moneda china dificulta que las empresas chinas compren materias primas en el extranjero. Si el gobierno interviniera para apuntalar la moneda, eso podría ayudar a los importadores. Pero la razón subyacente de la debilidad de la moneda persistiría y podría significar que las importaciones no aumenten tanto ni por mucho tiempo. De ahí el foco en el sentimiento empresarial, y en si las empresas se están recuperando ante la covid y la crisis inmobiliaria.

La próxima semana, China entrará en un feriado nacional de una semana de duración, lo que naturalmente afectaría la productividad. Después de eso, se espera que las fábricas aumenten su actividad para satisfacer la demanda antes de la temporada navideña. Con la caída de los fletes, no se espera que los problemas logísticos sean un gran problema esta vez. Entonces, la pregunta principal es si las industrias están comprando más materias primas antes de la mayor demanda prevista (lo que aumentaría los PMI). ¿O la situación es menos optimista, lo que se traduciría en unos PMI más bajos y una posible presión sobre el NZD y el AUD?

Cómo encajan los datos

Los primeros en informar son las cifras oficiales del BNE, que incluye una selección más reducida de empresas más grandes. Las empresas más grandes están en mejor posición para acceder a créditos más baratos que se han puesto a disposición como parte del programa de apoyo económico del gobierno. Además, tienen una mayor orientación al mercado interno y es menos probable que se vean afectados por la moneda.

Caixin mide un mayor número de empresas más pequeñas que están más orientadas a los expertos. Pero también dependen más de las importaciones de determinadas materias primas, especialmente en el segmento de consumo. Mientras los inversores buscan ver cómo se mantiene la demanda de los consumidores chinos, el PMI de servicios podría recibir un poco más de atención.

Qué buscar

Se pronostica que el PMI manufacturero oficial de NBS mejorará ligeramente, pero apenas regresará a la expansión en 49.8 en comparación con el 49.5 anterior. Se pronostica que el PMI no manufacturero no sólo se mantendrá saludablemente en expansión, sino que de hecho mejorará a 52.8 desde 52.6 anterior.

Se prevé que el PMI manufacturero de Caixin coincida con la cifra oficial en 49.8 en comparación con el 49.5 anterior. También una ligera mejora, pero no suficiente para volver a la expansión. Sin embargo, dada la pequeña diferencia con 50, a efectos prácticos, ambas cifras se sitúan a ambos lados de la línea de expansión/contracción. Podrían ser necesarias las cifras del próximo mes para devolver más confianza a los mercados.

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