Cuando los científicos dividieron el átomo, algunos predijeron que daría paso a una utopía, otros al apocalipsis. Ahora, sabemos cómo se sintieron. De repente, la inteligencia artificial es el avance del que más se habla en décadas. Algunos dicen que resolverá los problemas del mundo, otros que acabará con la civilización tal como la conocemos.
La realidad suele caer entre esos dos extremos. Pero la IA ciertamente tiene el potencial de cambiar el mundo de manera significativa. Como inversores, tenemos que pensar en cómo incorporarlo a nuestras carteras. Este es un gran tema, así que le dedico tres publicaciones: Cómo invertir en IA (esta publicación), Cómo las empresas usarán la IA (segunda publicación) y Cómo la IA mejorará la inversión (tercera publicación). Sumerjámonos.
¿Qué es la IA generativa?
El término coloquial "IA" se refiere a algo más formalmente llamado "inteligencia artificial generativa", que consiste en algoritmos informáticos que han sido entrenados con datos para crear nuevo contenido bajo demanda. El contenido puede ser texto, música, código de programación o muchas otras cosas. ¡Una herramienta de IA llamada DALL-E incluso creará obras de arte originales para ti!
Algunas descripciones que he leído de la IA la relacionan con la programación de computadoras. La programación tradicional implica dar a una computadora reglas (el programa) y datos para que pueda producir el resultado deseado. Conceptualmente, la IA es más como darle a la computadora una salida y datos deseados y dejar que la computadora descubra el programa. Esto también se llama aprendizaje automático y le da la vuelta al modelo tradicional.
El algoritmo de IA examina minuciosamente su conjunto de datos, ya sea de forma pública o privada, y "aprende" de los patrones que encuentra. Una vez que el algoritmo está en su lugar, el proceso de aprendizaje no requiere una dirección humana explícita. Y una vez que ha aprendido, el algoritmo puede comenzar a responder a consultas humanas a través de una interfaz gráfica o un asistente de voz. El aprendizaje puede continuar a través de más consultas, comentarios y nuevos datos, de modo que el algoritmo evolucione a medida que envejece, a veces de manera impredecible.
Si la programación tradicional es como enseñarle a un perro a realizar trucos, la IA es como enviar a un niño a la escuela y esperar a ver qué hace.
¿Ya tienes miedo? Después de todo, los niños a veces se vuelven malos. Pero aunque la IA obviamente trae a colación el espectro de HAL, la computadora que decide derrocar a sus manipuladores humanos en la película de 1968 2001: Una odisea del espacio, no hemos visto nada parecido con la cosecha actual de IA. El resultado más probable (y esperanzador) es que la IA hará que gran parte del trabajo humano sea más productivo e interesante.
ChatGPT, la herramienta que inició la manía actual por la IA, fue desarrollada por OpenAI, una empresa respaldada por Microsoft, con un costo de desarrollo estimado en millones. Se lanzó en noviembre de 2022 y alcanzó los 100 millones de descargas en cuestión de días. Es un "chatbot" que puede conversar contigo sobre prácticamente cualquier tema imaginable. Le pedí un consejo sobre acciones, pero todo lo que me dio fue algo que se lee como la letra pequeña de una página de divulgación, por lo que todavía tiene limitaciones.
Existen otros chatbots, como BERT y BARD (las siglas son una gran parte de este espacio), ambos de Google, así como cientos de herramientas de IA más especializadas que pueden producir de todo, desde análisis de imágenes médicas hasta pronósticos meteorológicos. Y los asistentes de voz como Siri y Alexa han estado usando tecnología de inteligencia artificial durante años. Pero ChatGPT es el cable trampa que causó la explosión actual, como muestra la siguiente figura.
Fuente de la imagen: Statista (https://www.statista.com/chart/29174/time-to-one-million-users/) (fondo agregado)
Todos sabemos qué tipo de fortunas amasaron muchos de los nombres de esa lista. Como tipo de finanzas, tengo que preguntarme qué tipo de rendimientos se acumularán con la explosión de la IA y cómo los inversores pueden extraer una parte. Exploremos eso.
El lado comercial de la IA
El universo de la IA es masivo y de rápido crecimiento, con una gran cantidad de capital privado que ya ingresa. Según un informe del Instituto Stanford para la Inteligencia Artificial centrada en el ser humano, la inversión privada en inteligencia artificial en 2022 fue de $ 91.86 mil millones. Eso fue 18 veces mayor que en 2013.
Fuente de la imagen: Informe del Instituto Stanford para la Inteligencia Artificial centrada en el ser humano sobre IA (https://aiindex.stanford.edu/report/) (antecedentes agregados)
Al mismo tiempo, esa cifra de $ 91.86 mil millones fue en realidad una disminución del 26.7 % desde 2021. Es una caída algo desconcertante, pero reflejó una disminución del 10 % en la obtención de capital privado a nivel mundial, algo sobre lo que he escrito (Capital privado en una recesión | un modelo sencillo). Es posible que 2021 haya sido simplemente un caso atípico debido a un repunte de la inversión acumulada posterior al covid. En cualquier caso, pocos esperan otra caída en 2023 para la IA, especialmente desde que se lanzó ChatGPT después de que se agregaron los datos de la Figura 3.
Hasta ahora, Estados Unidos domina el espacio de la IA, representando $47.36 mil millones del total de inversión privada de 2022. China ocupa el segundo lugar con 13.41 millones de dólares. El cuidado de la salud es el sector número uno con $ 6.1 mil millones. Esto refleja una gran esperanza en el potencial de la IA para mejorar el diagnóstico y el tratamiento de enfermedades. Gestión de datos, procesamiento y nube ocupa el segundo lugar con $ 5.9 mil millones, seguido de cerca por FinTech con $ 5.5 mil millones. La lista continúa, y es difícil imaginar una industria en la que la IA no tenga un gran impacto a medida que continúa progresando.
Invertir en IA
Una forma obvia de invertir en IA es respaldar a las empresas que producen los propios algoritmos. Pero las preguntas abundan. ¿Dominarán los grandes jugadores existentes como Google, Meta y Microsoft la extracción de valor a largo plazo? ¿O las empresas pequeñas y advenedizas conservarán una parte considerable del mercado?
De cualquier manera, la inversión en empresas de software que producen algoritmos de IA es solo una pieza, aunque central, de la cadena de valor completa disponible para los inversores que buscan beneficiarse de la IA. Upstream es un ecosistema en expansión de chips de computadora, unidades de almacenamiento y centros de datos, así como la información misma en la que se entrena la IA (estos algoritmos consumen datos como lo hace Joey Chestnut con los perritos calientes). Downstream es toda una red de consultores, como "ingenieros rápidos", que quieren ayudar a las empresas a descubrir cómo implementar y utilizar mejor la IA. Además, algunos algoritmos de IA han fabricado componentes integrales para su uso, como dispositivos portátiles, vehículos autónomos y robots inteligentes utilizados en la fabricación.
Cuanto más piense en la IA, más se multiplicarán las posibilidades de inversión. Un director de inversiones de GAM aboga por buscar fabricantes de los "picos y palas" críticos para la IA. (https://www.reuters.com/technology/investing-ai-how-avoid-hype-2023-05-26/). Esta es una estrategia ascendente que podría incluir a los fabricantes actuales (y ya rentables) de hardware de almacenamiento de datos y chips informáticos. De manera similar, Kyle Bass de Hayman Capital Management ha estado defendiendo públicamente la inversión en centros de datos (Kyle Bass dice invertir en centros de datos para capitalizar la IA – Bloomberg), que parecen escasos en vista de la demanda masiva de granjas de servidores e infraestructura relacionada para respaldar el desarrollo y uso de IA. “Las personas que están desarrollando centros de datos”, dijo, “ni siquiera los desarrollan antes de que uno de los FAANG los arrienda por 30 años”.
Este es un buen lugar para enfatizar que invertir en IA se puede adaptar a la experiencia, el tamaño y el apetito de cualquier inversor. La recomendación de Bass es ideal si entiende de bienes raíces. Si entiende la fabricación, investigue el mundo de los robots inteligentes. Si comprende los servicios comerciales, los consultores de IA serán fundamentales en los próximos años.
Otra forma de abordar la IA es por sector. Los inversores que ya poseen experiencia en una industria (salud, tecnología financiera o casi cualquier otra cosa) deben aprovechar su conocimiento y relaciones existentes en la industria para explorar las formas en que la IA está afectando su sector y las oportunidades o dislocaciones que crea. En atención médica, por ejemplo, la Clínica Mayo ya está probando una herramienta de Google Cloud que les permitirá crear sus propios chatbots personalizados y entrenarlos con datos privados. En fintech, el comercio algorítmico a la antigua (¿qué locura suena esa frase?) podría dar un salto cuántico con la capacidad de la IA para encontrar patrones sutiles escondidos en conjuntos masivos de datos.
Todo lo cual quiere decir que en los próximos diez años, el impacto de la IA en la economía será generalizado. Pero es importante recordar que las mejores inversiones suelen ser las más cercanas a casa (es decir, en áreas y aplicaciones que conoce bien y con las que se siente cómodo, incluso si la tecnología en sí es nueva). Es casi seguro que también hay implicaciones de productividad de IA para las empresas que ya están en su cartera, y discutiremos este tema con más detalle en la próxima publicación.
Conclusión: Participe en la fiesta, pero no beba Kool Aid enriquecido
Aquí está el truco: ahora estamos en el entorno exacto en el que crecen las burbujas exageradas, sobrevaluadas y especulativas. A medida que continuamos pensando en la IA y abrimos nuestras carteras a ella, no pierda su capacidad de escepticismo. La IA puede convertirse en una repetición de la burbuja de las puntocom de 2000, en la que las empresas con muchas promesas y pocas ganancias fueron puestas en la estratosfera antes de estrellarse contra la tierra. Si alguien te dice que no sucederá esta vez porque la IA es real, recuerda dos cosas. Uno, eso es exactamente lo que dice la gente cuando se forman burbujas especulativas. Dos, la IA es real, pero también lo era Internet en el año 2000. Las burbujas no se forman porque no hay valor en algo, sino porque hay valor. Simplemente se oferta fuera de su rango racional.
Dicho esto, no le tengas miedo a la IA. Simplemente muévase con cautela, evite las exageraciones como la peste y trate de ceñirse a las áreas en las que tiene conocimientos previos y relaciones para aprovechar. Nuestra comunidad ASM se basa en la toma de decisiones informada, el modelado cuidadoso y la valoración racional y, como siempre, no hay atajos para esas cosas, incluso en la era de la IA.
¿Ha encontrado una inversión potencial interesante relacionada con la inteligencia artificial o un uso novedoso de la tecnología en la inversión de capital privado o la gestión de empresas de cartera? Comuníquese con nosotros en info@asimplemodel.com o a través de uno de los canales a continuación y cuéntenos más: siempre estamos buscando nuevas oportunidades y ejemplos para incorporar a medida que continuamos la discusión sobre la IA.
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