El viernes pasado se produjo el inicio no oficial de la temporada de resultados del tercer trimestre. Durante el próximo mes, la mayoría de las grandes corporaciones del mundo proporcionarán actualizaciones a los inversores sobre las ganancias y darán una perspectiva para el resto del año. Los directores ejecutivos comentarán sobre el estado de su negocio y lo que sea de particular interés para los comerciantes de divisas, el entorno económico general.
Forex, por supuesto, depende de la situación económica subyacente. Pero las corporaciones multinacionales también son los principales impulsores de los flujos de efectivo entre diferentes monedas, ya que pagan por productos, realizan inversiones y repatrian ganancias. Los bancos centrales y los gobiernos responden a las condiciones económicas que enfrentan las empresas, lo que también afecta el valor de sus respectivas monedas.
“Headwinds” es el término de la temporada
Muchas firmas estadounidenses han anunciado resultados de antemano, en un movimiento inusual. Prácticamente todos ellos han advertido de resultados negativos para el trimestre. Este es uno de los factores que impulsan a las acciones estadounidenses a la baja. Entre las razones citadas están los "vientos en contra de la moneda". Es decir, el dólar estadounidense se ha fortalecido en los últimos meses y las ganancias generadas en el extranjero valen menos en términos de dólares.
La política de la Fed de aumentar las tasas para combatir la inflación ha superado a la mayoría de las otras monedas, lo que dificulta las cosas para los exportadores estadounidenses. Los importadores, por otro lado, están viendo mayores ganancias gracias a los bienes importados relativamente más baratos. El resultado es que la balanza comercial probablemente será cada vez más negativa, lo que contribuirá a las salidas de moneda estadounidense. Mientras persista la incertidumbre económica, es poco probable que esto afecte al dólar. Sin embargo, la presión a la baja se está acumulando sobre el dólar, que podría liberarse en cualquier momento cuando la política de la Fed comience a suavizarse.
Secuencial sobre comparable
Tradicionalmente, las empresas comparan las ganancias actuales con el mismo período del año anterior. Esto ayuda a evitar efectos de estacionalidad. Sin embargo, el año pasado estuvo en medio de la ola delta covid, lo que probablemente distorsionaría las ganancias "comparables". Las ganancias “secuenciales” son la diferencia entre el trimestre actual y el anterior, que podría tener prioridad. Dada la situación inusual, las empresas pueden estar reportando ganancias comparables impresionantes, pero secuenciales decepcionantes. En particular, las acciones de viajes y ocio, dado el cierre de los viajes aéreos el año pasado.
Las empresas europeas en particular se enfrentaban a un entorno cada vez más desafiante debido a los precios de la energía, que alcanzaron máximos históricos en los últimos tres meses. Sin embargo, desde entonces, los precios de la energía se han hundido. Todavía están muy por encima de los niveles anteriores a la guerra y antes de la pandemia, pero sustancialmente más bajos. Por lo tanto, los informes para las empresas europeas podrían ser extraordinariamente negativos y no representar la situación actual (o futura). Esto podría conducir a un comportamiento más "paradójico" en el mercado, ya que los comerciantes valoran los efectos de los precios de la energía en las ganancias.
El foco sigue estando en el comercio minorista.
Dado que la política monetaria se centra en la inflación, es probable que el comportamiento del consumidor tenga el mayor impacto en el mercado de divisas. Las grandes firmas minoristas como Walmart en los EE. UU., Casino en Europa, Tesco en el Reino Unido pueden brindar una visión crítica del comportamiento del consumidor. Amazon y Alibaba pueden hacerlo globalmente. El hecho de que las empresas puedan trasladar costos más altos a los consumidores implica que la inflación puede continuar. RSi las empresas comienzan a experimentar una compresión de los márgenes debido a que los consumidores rechazan precios más altos, podría significar que la inflación está cerca de su punto máximo debido a la destrucción de la demanda.
Hablando de destrucción de la demanda, las preocupaciones sobre la recesión se pueden leer en los informes de ganancias. Particularmente en lo que se refiere al rubro de inventarios. Si las empresas están viendo cómo se acumulan sus existencias, será menos probable que compren reemplazos. Eso, a su vez, significa la acumulación de inventario en otras empresas, que comprarán menos materias primas. En general, implica una desaceleración de la actividad económica, y podría ser el precursor de despidos. Los comentarios de la compañía sobre los inventarios podrían mover el mercado esta temporada.
