¿El BCE y los datos van en direcciones diferentes?
Esta semana han sucedido muchas noticias en el mundo fuera de Europa, pero eso no significa que no hayan sucedido cosas que impacten las perspectivas del euro. Muchos miembros del consejo de política monetaria del BCE concedieron entrevistas a la prensa. Muchos de sus comentarios fueron generalmente descartados porque repetían posiciones que ya eran conocidas. Y había eventos más importantes en EE. UU., Reino Unido y Japón, entre otros, en los que centrarse.
Pero, en el contexto de los datos que han aparecido recientemente (y algunos de los pronósticos), los comentarios podrían haber aumentado su relevancia. Es decir, que como el BCE tiende en general a mantener los tipos como están, los datos de la eurozona han tenido un rendimiento inferior. Lo que podría dejar al banco central fuera de sintonía con la realidad económica sobre el terreno. Con la atención del mercado en otra parte, eso podría significar una corrección repentina si se aborda el problema.
¿Que pasó?
El jueves, la Comisión de la UE publicó su pronóstico de invierno, que incluía sus perspectivas para los indicadores económicos clave en Europa para este y el próximo año. En gran medida no recibió ninguna mención, pero podría ser influyente para la política monetaria futura. Especialmente a la luz de lo que ha sucedido recientemente en la economía.
La zona del euro evitó por lo menos caer en una recesión en el segundo semestre. Esto no se debió a un repunte del crecimiento económico, sino a que los resultados del tercer trimestre se revisaron ligeramente por encima de lo esperado anteriormente. Esta es la segunda vez en un año que se produce este tipo particular de revisión. Los datos del primer trimestre se revisaron al alza desde negativos, lo que permitió a la zona del euro evitar una recesión técnica también en la primera mitad del año.
La perspectiva no tan halagüeña
La Comisión de la UE recortó su previsión de crecimiento para la zona del euro del 1.2% al 0.8% para este año. Todas las principales economías vieron recortadas sus previsiones de crecimiento, pero la mayor parte provino de Alemania. La Comisión de la UE prevé que Alemania crecerá sólo un 0.3% el próximo año.
Una menor actividad económica conlleva una menor presión inflacionaria; el cambio del IPC para el período se redujo al 2.4% desde el 3.2% anterior. Si bien todavía está por encima del objetivo, también es un promedio. Lo que significa que la visión del BCE de que la inflación no alcanzará su objetivo hasta el próximo año podría modificarse para alcanzar sus objetivos antes.
El mercado versus el banco central
A pesar de las protestas de los miembros del BCE de que es demasiado pronto para discutir subidas de tipos, el mercado ha seguido adelante y ha descontado 150 puntos básicos de flexibilización para este año. Eso equivale a seis recortes de tipos, si se hacen en sólo un cuarto de punto a la vez. El mercado cree que esos recortes comenzarán en abril. Los economistas son un poco más pacientes y la mayoría dice que la primera flexibilización se producirá en junio.
Si la economía europea sigue estancada, será lógico esperar que la inflación baje más rápido de lo previsto. Podría significar que el BCE podría estar acercándose mucho al momento en que empiece a admitir que se avecinan recortes de tipos. Y con el dólar ganando por las expectativas de recortes de tasas pospuestos, el EURUSD podría obtener cierta tracción a la baja.
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- Fuente: https://www.orbex.com/blog/en/2024/02/are-the-ecb-and-the-data-going-different-directions
