Parece que habrá varios acontecimientos en los próximos 12 meses que podrían hacer que el oro sea muy interesante para los inversores. Un número inusualmente alto de eventos de riesgo está ocurriendo en una situación en la que se espera que las tasas de interés globales bajen. El dólar en particular se enfrenta a un entorno complicado. Esta podría ser otra oportunidad única para los alcistas del oro, tal vez una repetición de 2018?

Ya hemos discutido dos de los principales factores que podrían influir en el aumento del oro este año: Elecciones y tasas de interés. Pero también es importante considerar cómo podrían afectar específicamente al oro. Luego podremos abordar algunos factores adicionales, como el riesgo geopolítico y la falta de inversión en el sector.

Las elecciones a menudo causan un mayor riesgo para los mercados, particularmente si los candidatos que compiten por el cargo tienen puntos de vista diferentes sobre la política fiscal y monetaria. Ese es el caso de Estados Unidos, el Reino Unido, Taiwán, México y algunos otros. Es más probable que los inversores de esos países o empresas que invertirían en esas economías se aferren a activos de refugio seguro para ver cómo resultan las elecciones.

Generalmente, el riesgo significa que las tasas de interés aumentan junto con el precio del oro. Pero los bancos centrales globales ahora buscan al menos mantener, si no reducir, las tasas este año, mientras completan su lucha contra la inflación. Las tasas de interés más bajas hacen que el oro y su capacidad para preservar su valor sean más atractivos como inversión, lo que significa que su precio tiende a subir.

Entre los principales bancos centrales, la Reserva Federal es el que tiene más margen para realizar recortes si la situación económica lo amerita. Eso significa que el dólar tiene un mayor potencial de debilidad en comparación con sus principales pares y eso, a su vez, podría ayudar a respaldar el precio relativo del oro. Mientras tanto, continúan los esfuerzos de desdolarización y el banco central de China sigue comprando mucho oro.

El entorno de altas tasas de interés también ha tenido un efecto secundario sobre el oro. Al aumentar los costos de endeudamiento, empresas como las mineras de oro han pospuesto los programas de inversión de capital. A las grandes mineras les ha resultado más barato comprar rivales que gastar en exploración de oro y desarrollo de recursos. Eso significa que en el transcurso de los próximos meses e incluso años, habrá menos producción de oro. Con menos oferta, el precio naturalmente aumentaría.

Además de las elecciones y la debilidad del dólar, existe la posibilidad de que se produzcan más eventos de riesgo geopolítico que también podrían dar un impulso al oro. Las tensiones en Medio Oriente podrían aumentar a medida que Irán celebre elecciones este año y tal vez quiera ejercer su influencia para apuntalar el apoyo interno. Recientemente, trasladó un buque de guerra al sur del Mar Rojo, donde sus representantes, los hutíes, están atacando barcos en tránsito. China ha sido más abierta sobre la reunificación de Taiwán, también ahora que este último se dirige a las urnas la próxima semana.

Por supuesto, siempre existe la posibilidad de que se produzca un evento del Cisne Negro que podría enviar las cosas en una dirección completamente diferente. La recuperación económica mundial podría ser más fuerte de lo previsto, lo que permitiría a los bancos centrales mantener las tasas más altas durante más tiempo, por ejemplo. Por el momento, sin embargo, parece haber un número inusual de factores que podrían mantener boyante el precio del oro este año.

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