Así que soy bastante optimista con respecto a SaaS en general, y lo he sido durante bastante tiempo 🙂

E incluso he sido optimista durante los últimos 18 meses, incluso con los vientos en contra que algunos han visto:

• Es cierto que el crecimiento ha disminuido entre los principales líderes de la nube, pero sigue siendo fuerte en términos absolutos
• Las mejores startups de SaaS y Cloud que resuelven grandes problemas reales siguen en auge
• La economía estadounidense en general sigue siendo muy fuerte
• Muchos líderes de Cloud y SaaS, desde Salesforce hasta Samsara, hasta el lunes han reanudado la contratación
• Las tendencias seculares todavía favorecen a SaaS, el gasto sigue aumentando, incluso si la inflación y la consolidación de proveedores no siempre hacen que las cosas se sientan exactamente así.

Estos no son los mejores tiempos en SaaS, pero en muchos sentidos siguen siendo muy buenos tiempos. Nada como 2021.

Pero hay una preocupación que tengo, de la que he estado hablando durante un tiempo y que ahora se está filtrando más profundamente. Sólo una preocupación:

múltiplos

Cuánto valen las empresas líderes de SaaS como múltiplo de los ingresos. La realidad es que, como puede ver en el gráfico de BVP anterior, la empresa pública SaaS mediana (un listón bastante alto allí mismo) ha cotizado alrededor de 6 veces el ARR. Esos múltiplos aumentaron en 2018 y 2019, y las cosas mejoraron. Y luego explotaron en 2020 y 2021 para registrar múltiplos.

Ahora tiene sentido que los múltiplos sean más bajos hoy. Sí, las tasas de interés están en máximos recientes. Y sí, todavía hay un gran excedente de gasto excesivo en 2020 y 2021, y los despidos de aplicaciones no han terminado del todo.

¿Pero tan bajo? Simplemente no lo sé. Ahora todos somos expertos en ZIRP, pero no estoy convencido de que sea tan simple. No espero un regreso a los múltiplos de 2020 y 2021 :).

Pero creo que muchos de nosotros estamos apostando a un retorno al menos a los múltiplos de 2018-2019. A un mundo 8x-10x.

Los inversores en crecimiento realmente lo necesitan. Los modelos con mayor tasa de combustión lo necesitan. Las fusiones y adquisiciones se ven impulsadas por ello.

SaaS ya es bastante difícil. En los viejos tiempos era mucho más difícil. Espero que, dadas las enormes tendencias positivas en el software empresarial y, en última instancia, una reducción de las tasas de interés, los múltiplos se refluyan un poco.

Pero estoy empezando a ponerme un poco nervioso. Al menos, a efectos de planificación, creo que todos deberíamos planear permanecer en un mundo 6x en el futuro previsible.

Si incluso Klaviyo, una de las IPO de SaaS más impresionantes de los últimos tiempos, no cotiza a 10x ARR … bueno, amigos míos, todavía es difícil ahí fuera. Está bien por un tiempo. Pero ya ha pasado… un tiempo.

Keybanc también muy bien resumido el múltiplo de 6x aquí:

Si vemos múltiplos más altos en 2024, eso, en muchos sentidos, nos facilitará las cosas a todos.

Pero ahora mismo, mientras creo, mientras quiero creer... no hay evidencia de que los múltiplos se reflacionen en el corto plazo.

Los fundadores deben comprender esto profundamente.

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Un gran análisis profundo relacionado con 2 de los inversores de mayor crecimiento aquí:

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• Fuente: https://www.saastr.com/are-we-back-to-a-6x-world/