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Este es un tema muy complicado y emotivo. La historia bursátil más importante de la última década fue sin duda la historia de Tesla (NASDAQ:TSLA). Era una cuestión de soñadores versus escépticos, en la que ambas partes aportaban miles de millones de dólares durante largos períodos de tiempo. Ganaron los soñadores. El gran cambio se produjo en la segunda mitad de 2018, cuando Tesla finalmente incrementó la producción del Modelo 3 y obtuvo ganancias. Recuerdo un día en el otoño de 2018 cuando un importante vendedor en corto de TSLA escribió una carta explicando que estaba completamente cambiando y apostando en largo en TSLA; la carta se leía como un CleanTechnica artículo e incluido Digital XNUMXk de mis propias listas de ventas de vehículos eléctricos (nunca recibí compensación por su uso). La capitalización de mercado de Tesla creció más de mil millones de dólares en un día.

Mucha gente no creía que Tesla alguna vez obtuviera ganancias. Una vez que lo hizo, mucha gente no creyó que sus ventas seguirían creciendo y las ganancias seguirían fluyendo: la demanda acumulada de los compradores interesados ​​se estaba satisfaciendo y luego las ventas colapsarían. Los soñadores, por otro lado, argumentaron que el Tesla Model 3 era tan superior que el boca a boca vendería el vehículo. Los soñadores tenían razón y las ventas aumentaron durante los años siguientes.

Como todos sabemos, en términos de ventas de 2023, El Tesla Model Y ascendió al número 1 del mundo entre todos los modelos de automóviles. Las ventas anuales de Tesla se acercaron a los 2 millones en 2023. Todo eso es ridículamente impresionante, pero las acciones son sobre el futuro, y eso es el pasado. Ha habido una serie de preocupaciones sobre Tesla en los últimos trimestres, y en los últimos días se han publicado varias opiniones diferentes sobre el futuro de Tesla que desencadenaron este artículo.

También cabe destacar que Tesla ha sido el Acciones con peor desempeño en el S&P 500 en 2024. “Después de haber sido promocionado como miembro de los llamados Siete Magníficos, un puñado de acciones responsables de llevar al S&P 500 a niveles récord, el fabricante de automóviles es ahora claramente un caso atípico de la peor manera. A pesar de ser el de peor desempeño este año y el único que prevé una reducción de sus ganancias en los próximos 12 meses, es el más caro del grupo con diferencia”. Aquí hay un gráfico que Bloomberg creó sobre ese tema:

Y aquí hay uno sobre cómo se compara Tesla con otros fabricantes de automóviles en términos tanto de su margen operativo como de su múltiplo P/E:

Incluso hoy, después de una caída tan grande de las acciones, es difícil ver cómo TSLA es una buena acción para comprar. Su múltiplo P/E es mucho más alto que el de otros fabricantes de automóviles, incluso los que tienen un mejor margen operativo. Además, todos los fabricantes de automóviles parecen estar dentro de un cierto rango con respecto al múltiplo P/E, y TSLA no está ni cerca de ese rango normal. En comparación con otras empresas de tecnología, las ganancias por acción de TSLA están por debajo de las 6 Magníficas, sin embargo, su múltiplo P/E está nuevamente muy por encima del de las demás.

Básicamente, existen tres formas principales de defender a Tesla como una buena compra de acciones en estos días: 1) Suponer que las ventas crecerán a un ritmo fuerte en los próximos años, sin recortar los márgenes a una cantidad mínima; en otras palabras. , suponemos un fuerte crecimiento de los beneficios. 2) Supongamos que FSD se convertirá en un FSD con capacidad para robotaxi y le hará ganar una fortuna a Tesla. 3) Supongamos que el trabajo de IA de Tesla u otras innovaciones conducirán a otros esfuerzos comercialmente exitosos y harán que Tesla haga una fortuna. Naturalmente, hay personas en ambos lados de cada una de esas suposiciones, pero apostar por Tesla depende de que al menos una de ellas se haga realidad.

Tomémonos un momento para ver lo que se dice sobre la empresa estos días y cómo se relaciona con lo anterior.

Stock de crecimiento con crecimiento caído

De un reciente Fortune artículo: “Tesla Inc. ya no es una acción de crecimiento al rojo vivo. Elon Musk, director ejecutivo ha dicho como mucho.

“Pero incluso según ese nuevo estándar –con las previsiones de crecimiento en Wall Street hundiéndose rápidamente– la sombría predicción de ventas de un analista clave de Tesla el miércoles seguía siendo impactante. Este año no habrá crecimiento en los volúmenes de ventas del fabricante de vehículos eléctricos, dijo Colin Langan de Wells Fargo. Y en 2025 será aún peor: los volúmenes caerán”.

De hecho, no existe ningún argumento real de que no se espera que Tesla crezca mucho en 2024, como básicamente ha dicho Elon Musk, pero también existe la posibilidad de que los volúmenes de ventas de Tesla caer. Esto no es lo que se espera en general, especialmente porque se espera que la producción y las ventas de Cybertruck aumenten a fines de 2024 hasta 2025, pero es una posibilidad definitiva. El Tesla Model Y fue el modelo más vendido en el mundo el año pasado. ¿Mantendrá ese nivel año tras año? Es una incógnita.

Volviendo a eso Fortune artículo: “La capacidad de Tesla para crecer al ritmo vertiginoso que promete su costosa valoración ya no es una garantía. La compañía todavía cotiza a un múltiplo significativamente más alto que el de otras empresas de gran capitalización, pero el ritmo de expansión sus ingresos y ganancias se han desacelerado notablemente desde el año pasado”. Como lo resumió Langan, Tesla es una “empresa en crecimiento sin crecimiento”.

Sí, ha habido un crecimiento moderado en el volumen de ventas, pero ha sido impulsado por recortes de precios. “Destacó que los volúmenes de ventas aumentaron solo un 3% en el segundo semestre de 2023 respecto al primer semestre, mientras que los precios cayeron un 5%. […] Los problemas para Tesla y los vehículos eléctricos en general comenzaron a surgir a mediados de octubre, cuando la compañía de Musk advirtió por primera vez sobre una desaceleración de la demanda. Pero la confianza empeoró aún más a principios de enero después de que Tesla dijera que su crecimiento será 'notablemente más bajo' este año. Otros fabricantes de automóviles, proveedores de vehículos eléctricos e incluso empresas de alquiler de coches se sumaron a comentarios igualmente cautelosos. […] A pesar de la caída, la acción todavía cotiza a alrededor de 55 veces sus ganancias futuras, en comparación con el promedio de alrededor de 31 del índice Bloomberg Magnificent 7 Price Return. "

Irónicamente, un gestor de cartera de Aptus Capital Advisors también notó un cambio desde los criterios ESG hacia la IA. Elon Musk ha destrozado las políticas ESG durante el último año, aun cuando Tesla ha sido la principal empresa en la que piensa la gente cuando piensa en empresas centradas en el medio ambiente o en el clima en las que invertir.

FSD versus robotaxis

Tesla FSD no había mejorado mucho en los últimos años. Hay una nueva versión, 12.3, que acabo de recibir en mi Tesla Model 3. Muchos dicen que es mucho mejor que las versiones anteriores, incluso personas que no han quedado tan impresionadas con esas versiones anteriores como yo, así que tengo esperanzas. . Dicho esto, también he oído que todavía tiene sus problemas. No parece que esté ni cerca de estar listo para el robotaxi. Pero, como de costumbre, estoy esperando para emitir un juicio sólido al respecto hasta que lo experimente por un tiempo. Sin embargo, hasta ahora, ha habido tantas promesas excesivas y plazos incumplidos, y existen tantas preocupaciones con respecto al hardware, que es difícil siquiera tener esperanzas de que existan robotaxis Tesla en esta década. Pero ya veremos….

¿Podrían las acciones de Tesla recuperarse sin Elon Musk?

Naturalmente, la larga e impactante inmersión de Elon Musk en temas secundarios, otras empresas (en particular, X), la política estadounidense y global y las teorías de conspiración de derecha ha inquietado a muchos inversores, propietarios de Tesla y nuevos compradores potenciales. Muchos suponen que esto ha afectado las ventas de Tesla y el precio de las acciones de Tesla. Al mismo tiempo, pocos dirían que Tesla habría llegado a las alturas que ha alcanzado. sin Elon Musk. Ha sido un líder central en la empresa y tomó muchas de las decisiones que llevaron a Tesla a obtener rentabilidad financiera y un tamaño y relevancia que sacudieron la industria.

Sin embargo, un veterano alcista de Tesla, Ross Gerber, ha argumentado que las acciones de Tesla podrían alcanzar nuevas alturas si Elon Musk cambiara su comportamiento (muy poco probable en este momento) o fuera reemplazado por un nuevo director ejecutivo menos controvertido. "Esto podría cambiar muy rápidamente si Tesla consigue un verdadero CEO que realmente ayude a la compañía, o si Elon cambia de opinión y regresa a trabajar en Tesla y promociona la marca de una manera positiva", dijo Gerber. No creo que esto último sea realmente así, y voy a volver a esas tres cuestiones anteriores para explicar por qué.

Para que un nuevo CEO haga que las acciones vuelvan a crecer, necesitaría convencer a la gente de que las ventas volverán a crecer a un ritmo fuerte (por ejemplo, 50% al año), que Tesla FSD pronto estará listo para el robotaxi o que Tesla liderará el mercado. camino en IA u otros asuntos importantes. Francamente, creo que tanta gente cree en Elon Musk con respecto a las últimas opciones que esta fe por sí sola es lo que mantiene las existencias de Tesla aún en gran medida. No creo que haya mucha gente que sea optimista con respecto a Tesla en este momento. porque Elon Musk estará feliz y seguirá invertido si se va. Incluso si es un gran CEO para la IA, ¿los inversores (en general) se sentirán cómodos con el cambio y tan optimistas como lo son con Elon Musk dirigiendo el show? Soy escéptico. Con respecto a lograr que Tesla vuelva a tener un crecimiento del 50%, bueno, es una tarea difícil y, nuevamente, no creo que nadie nuevo pueda convencer a los inversionistas de que todo cambiará. Seguramente algo Los inversores se volverían más optimistas, pero muchos se volverían más bajistas.

Kevin Paffrath, también conocido como Meet Kevin, solía ser un toro de Tesla muy vocal. Él tiene echoed los sentimientos de Ross Gerber con respecto a las distracciones de Elon Musk y recientemente se quedó corto con Tesla en lugar de largo, pero no indica esperanza de un cambio con o sin Musk. "Creo que es desafortunada la situación en la que se encuentra Tesla y no creo que todo lo malo esté descontado todavía, así que desafortunadamente creo que va a empeorar mucho antes de mejorar", dijo Paffrath.

Entonces, ¿hacia dónde se dirigen las acciones de Tesla?

Francamente, me cuesta ver a Tesla como una acción en crecimiento en el corto plazo. Y todavía tenemos que ver algo digno de mención sobre el automóvil de 25,000 dólares que se supone está a la vuelta de la esquina. Tesla Full Self Driving está demasiado retrasado con respecto a su cronograma y expectativas originales, y soy demasiado escéptico sobre el enfoque como para pensar que revivirá las acciones. En cuanto a la IA, bueno, tenemos que ver adónde va Optimus, pero existe la sensación de que esto podría ser FSD de nuevo. O podría ser enorme. Pero creo que el mercado de valores en este momento necesitará ver pruebas sólidas de progreso y probable éxito comercial con este o cualquier otro asunto antes de que TSLA vuelva a florecer.

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• Fuente: https://cleantechnica.com/2024/03/24/where-is-tesla-stock-actually-headed/