El índice de información (IR) es una métrica que se utiliza para evaluar el desempeño de un administrador o cartera de inversiones. Mide la capacidad de generar rendimientos excedentes por encima de un índice de referencia, considerando el riesgo asumido. Echemos un vistazo a cómo funciona este ratio, su fórmula de cálculo, limitaciones y más.
Relación de información
El ratio de información es el ratio entre la rentabilidad “activa” de una cartera en relación a su índice de referencia (benchmark) frente a la volatilidad de esta rentabilidad activa.
Permite evaluar la coherencia de un directivo y su capacidad para crear valor a largo plazo.
Cuanto mayor sea el ratio de información, más eficiente será el administrador.
Para crear valor, un gestor activo utiliza la selección de valores y su ponderación en el fondo que gestiona. Seleccionará los valores que parezcan tener más descuentos y evitará los que sean más caros.
Dependiendo del potencial de apreciación, del nivel de riesgo que esté dispuesto a asumir u otros elementos más cualitativos (entorno de mercado, perspectivas macroeconómicas, etc.), la ponderación de los valores y sectores variará.
Por tanto, el gestor realiza apuestas "activas", es decir, que se destacan más o menos claramente de su índice de referencia. Esto puede llegar incluso a seleccionar valores que no formen parte de este índice.
Si las decisiones del gestor son las correctas, la rentabilidad activa o la brecha de rendimiento del fondo en comparación con el índice de referencia será significativa y aumentará el ratio de información.
Evaluación de RI
Sin embargo, ciertos elementos pueden pesar sobre el ratio de información. Por tanto, si el gestor aumenta la liquidez de su cartera, esto disminuirá su ratio de información. Lo mismo se aplica si el administrador utiliza apalancamiento.
Evaluar el ratio de información en un horizonte de inversión suficientemente largo (5, 10 años) es relativamente relevante aunque sólo sea para determinar la capacidad del gestor para crear valor durante un ciclo de mercado completo.
El índice de información indica la capacidad de un gestor de cartera para lograr un rendimiento superior al del índice de referencia sin dejar de ser fiel a él. El punto de referencia, en este caso, generalmente representa un mercado o un sector, o incluso una industria.
El valor se utiliza para juzgar las carteras gestionadas activamente. Hablamos de aquellas carteras cuya gestión permite al gestor desviarse conscientemente del índice de referencia, como no ocurriría si se tratara de una gestión pasiva como la de los ETF.
El Ratio de Información ciertamente no es un valor predictivo. Más bien, indica en qué medida un fondo supera o ha superado un determinado índice de referencia en un momento dado. Por tanto, para calcular su valor es necesario saber a posteriori en qué medida la diferencia tiene valor.
Fórmula y Cálculo del IR
El IR se calcula dividiendo la diferencia entre los rendimientos de la cartera y los rendimientos de referencia (rendimiento activo) por la desviación estándar de estos rendimientos excedentes.
Esta fórmula ayuda a evaluar los rendimientos ajustados al riesgo. El cálculo del ratio de información es el siguiente, teniendo en cuenta que el error de seguimiento es la diferencia entre la volatilidad de la cartera y la volatilidad del índice de referencia relativo:
(Retorno de cartera – Rendimiento de referencia) /Error de seguimiento
Lo que el IR puede decirle
IR ofrece información sobre la eficiencia de un administrador de fondos a la hora de generar rendimientos excedentes en comparación con el índice de referencia. Un IR más alto sugiere un mejor desempeño en la gestión de la cartera de inversiones.
¿Cómo interpretar el ratio de información? Cuanto mayor sea el ratio de información, más eficiente será la gestión de la cartera. Se logra más rendimiento en comparación con el índice de referencia con menos riesgo. El cuartil inferior de inversores y administradores financieros generalmente alcanza un ratio de información de 1.5.
La diferencia entre el IR y la relación de Sharpe
El ratio de información es el mejor criterio para evaluar a un gestor activo. Por supuesto, no es el único, pero puede resultar útil a los inversores en su labor de selección de fondos.
Mientras que el índice de Sharpe se utiliza para medir el rendimiento de una cartera más allá del rendimiento de los activos libres de riesgo para un nivel de riesgo determinado (cuánto exceso de rendimiento ofrece un fondo por 1 unidad de riesgo asumido), el índice de información ya no toma como No es un punto de referencia el activo libre de riesgo, sino el punto de referencia con el que se compara al gestor.
Si bien tanto el índice de Sharpe como el índice de información miden los rendimientos ajustados al riesgo, el índice de Sharpe utiliza la tasa libre de riesgo como punto de referencia, a diferencia del IR, que utiliza un índice de referencia.
Limitaciones del uso de la relación de información (IR)
El IR puede variar significativamente según el punto de referencia elegido. Puede que no siempre refleje la habilidad del administrador de inversiones, especialmente en mercados volátiles.
Ejemplo de cómo utilizar esta proporción
Los administradores de fondos suelen utilizar IR para comparar el desempeño de los fondos mutuos o de los fondos de cobertura. Ayuda a tomar decisiones de inversión informadas al analizar la habilidad de un administrador para superar un índice de referencia.
¿Qué es un buen rango de relación de información?
Un buen rango de IR depende del contexto del mercado y de las estrategias de inversión utilizadas. Generalmente, un IR más alto indica un mejor rendimiento.
¿Puede un IR ser negativo?
Sí, un IR puede ser negativo, lo que indica que el administrador de la cartera tiene un desempeño inferior al índice de referencia.
Para una exploración detallada de estos temas, recomiendo consultar libros de texto financieros o recursos de estrategia de inversión.
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