Este artículo está adaptado del último informe de STAT, "Actualización de 2023: clasificación de las principales empresas de capital de riesgo de biotecnología".

REn este momento, las firmas de capital de riesgo están luchando contra el impacto de un mercado biotecnológico persistentemente anémico. Pero si las recesiones pasadas son una indicación, algunos capitalistas de riesgo saldrán de la depresión hacia tiempos más brillantes.

La historia de un fondo supervisado por The Column Group, una firma reseñada en la edición 2023 de "Clasificación de las principales empresas de capital de riesgo de la biotecnología" El informe anual de STAT sobre el desempeño de VC muestra cómo podría suceder eso.

Para las clasificaciones, STAT recopila información financiera sobre el rendimiento de los fondos de capital de riesgo (datos sobre los que las empresas son notoriamente cautelosas) a través de solicitudes de registros públicos. El informe de 2023 evaluó 18 empresas, aproximadamente una docena de las cuales reportaron rendimientos más bajos que el año anterior, ya que la falta de OPI y las fusiones y adquisiciones medianas hicieron que las salidas financieras fueran más raras. 

Ha habido una flujo constante of nueva biotecnología Fondos VC, bPero muchos inversionistas externos aún no están recuperando mucho dinero de sus inversiones anteriores y, por lo tanto, tienen poco para invertir en nuevos fondos. “Todos están pausando” la nueva recaudación de fondos como resultado, dijo Angela Lee, quien enseña finanzas y capital de riesgo en la Universidad de Columbia.  

Sin embargo, esos momentos suelen ser cruciales, dijo Don Nelson, director gerente de Harken Capital Securities, un agente de colocación que ayuda a unir grupos que tienen grandes cantidades de dinero con inversionistas (Nelson también trabajó anteriormente en SV Health Investors, una de las firmas en la lista de STAT).

“Ahora es cuando se hacen las devoluciones”, dijo, y agregó: “Como dijo Warren Buffet: ves quién está nadando sin su traje de baño cuando baja la marea”. 

Esta presión puede producir diamantes, como sucedió con The Column Group: después de la última gran recesión financiera, la Gran Recesión de 2008, la empresa recaudó un fondo de tamaño mediano que no solo generaría algunos de los mejores rendimientos financieros en el espacio de biotecnología, pero algunos de los mejores entre todos sus pares en VC. (La firma ocupa el séptimo lugar en el informe STAT de este año). Es una lección sobre cómo generar retornos descomunales. 

Pequeñas inversiones, ganancias rápidas

The Column Group fue fundado en 2007 por Peter Svennilson. Esta y muchas otras empresas tuvieron problemas después de la recesión de 2008. Para 2011, la empresa había dejado de invertir en nuevas empresas y puso en segundo plano los planes para recaudar un segundo fondo. “La sociedad ha decidido que queremos tener un par de salidas espectaculares de nuestro primer fondo antes de recaudar el segundo fondo”, Svennilson le dijo a Xconomy en ese momento. (The Column Group no respondió a las consultas de STAT para este artículo). 

La firma finalmente recaudó $320 millones para su segundo fondo, Column Group II, en 2013 y 2014. 

Aunque los inversionistas de empresas emergentes todavía estaban lidiando con los efectos de la Gran Recesión, Lee dijo que los fondos que se recaudaron alrededor de 2013 produjeron excelentes retornos financieros para los inversionistas. 

Las clasificaciones de VC de STAT se basan en datos obtenidos a través de solicitudes de registros públicos y detallan dos medidas diferentes de éxito de inversión, incluida la tasa interna de retorno o TIR. Esa cifra es un cálculo que da cuenta de cuándo comienza una inversión y cuándo se devuelve el dinero. Cuando los inversionistas externos entregan dinero a grupos como los capitalistas de riesgo, generalmente esperan una TIR del 20% o más. Un fondo que Canaan recaudó en 2012 ostentaba una TIR del 20 %, mientras que el quinto fondo de OrbiMed, que se recaudó en 2013, tenía una TIR del 40 %, según el informe.

El fondo Column Group II superó con creces eso: los inversores informaron un rendimiento del 778% solo de ese fondo. 

Los forasteros acreditan pequeñas inversiones que rápidamente dieron ganancias significativas para el desempeño del fondo. 

En 2014, Seragon Pharmaceuticals fue adquirida por $ 1.7 mil millones solo un año después de cerrar una ronda Serie A de $ 30 millones. Otra empresa de la cartera de Column Group, Flexus Biosciences, fue adquirida al año siguiente por 1.3 millones de dólares. Había recaudado menos de $ 40 millones de inversores en ese momento. Y en 2019, Exonics Therapeutics, que había recaudado una ronda Serie A de $40 millones dos años antes, fue adquirida por Vertex Pharmaceuticals por hasta $1 mil millones.  

Las tres compañías recibieron dinero del fondo The Column Group II, según PitchBook. 

Si bien los fondos que se están recaudando e invirtiendo en este mercado a la baja pueden encontrar beneficios, es probable que muchas empresas pasen el próximo año lidiando con su impacto en los fondos históricos. 

Hay ciertas matemáticas que intervienen en la inversión de capital de riesgo: los fondos de capital de riesgo generalmente tienen una vida útil de 10 años. Los fondos se invertirán durante los primeros tres años y, con suerte, generarán ganancias de un lanzamiento o adquisición en el mercado de valores entre los años cinco y diez.

“Los fondos que tendrán más problemas fueron los que se iniciaron en 2015 o 2016”, dijo Lee. “Sus empresas deberían salir este año y el próximo. Pero las fusiones y adquisiciones han disminuido, las ofertas públicas iniciales han disminuido, el volumen de negocios ha disminuido”. 

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• Fuente: https://www.statnews.com/2023/08/08/venture-capital-firms-biotech-column-group/?utm_campaign=rss