Hay un dicho entre los operadores de acciones: “A medida que avanza enero, también avanza el año”. Lo que significa que si los mercados bursátiles suben en enero, normalmente el resto del año será positivo. Y viceversa. Esto se conoce como el “Barómetro de enero”. Entonces, dada la interacción entre los mercados bursátiles y las monedas, ¿el tipo de cambio sigue un patrón similar? ¿Y qué significa eso para 2024?
La cuestión tiene que ver con el apetito por el riesgo; Las acciones suben cuando los mercados están dispuestos a asumir más riesgos. Eso significa que los rendimientos de los bonos del Tesoro son más bajos, lo que deprime al dólar. El mayor apetito por el riesgo también suele beneficiar a las divisas basadas en materias primas, ya que los operadores buscan rendimiento en lugar de evitar el riesgo. Por lo tanto, no existe una correlación directa de 1 a 1, pero los patrones se superponen.
Hay una arruga en las proyecciones.
Históricamente, el mercado de valores sube el 80% de las veces cuando enero genera rendimientos positivos. Pero esto no implica que el dólar se debilite con tanta frecuencia, porque el valor del dólar está determinado por una canasta de monedas. La moneda más importante de esa cesta es el euro. Por lo tanto, si tanto Estados Unidos como Europa tienen un “efecto de enero”, entonces el impacto sobre la moneda puede reducirse significativamente, si no anularse por completo.
Este año, sin embargo, los mercados bursátiles de Estados Unidos alcanzaron nuevos máximos históricos, mientras que en Europa la situación fue mucho más tranquila. La economía compartida apenas está escapando de una recesión, mientras que Estados Unidos registró recientemente un crecimiento anualizado del 3.3%. Europa está viendo aumentar su desempleo, mientras que Estados Unidos tiene cifras de creación de empleo que superan todas las expectativas (al menos para enero).
Desafiando la lógica tradicional
Por lo tanto, incluso si se espera que el dólar se debilite este año a medida que la Reserva Federal reduzca las tasas, el euro podría debilitarse aún más rápido. Ni siquiera es necesario que el BCE recorte más rápido; si la economía de la eurozona está tambaleándose, no atraerá tanta inversión, lo que significa que se comprarán menos euros. El segundo componente más importante de la cesta del dólar es la libra, y es probable que el Reino Unido siga una ruta similar a la del continente, porque está sujeto a factores similares.
Por lo tanto, es posible que el índice del dólar no muestre mucha debilidad, pero eso no significa que el dólar no se esté debilitando. Lo cual cobra relevancia para otras monedas, y particularmente para las cosas que se compran en dólares: oro, plata y crudo. El índice del dólar podría subir, lo que llevaría a los inversores a pensar que el oro caería. Pero ese patrón no necesariamente se mantiene si el euro se debilita más rápidamente que el dólar.
Después de todo, es una economía global
El Barómetro de enero sugiere que Estados Unidos evitará una recesión este año, a pesar de que otros indicadores indican lo contrario. Las ganancias corporativas cayeron por cuarto trimestre consecutivo y el indicador de recesión de la Reserva Federal de Nueva York todavía muestra un 63% de posibilidades de que se produzca una recesión este año. Pero los inversores parecen estar ignorando eso y centrándose en las esperanzas de un repunte de las ganancias.
Si Estados Unidos logra lograr un aterrizaje suave en un mundo donde China está experimentando un crecimiento cada vez menor. Europa se tambalea al borde de la recesión y dos guerras siguen activas; el estatus de refugio del dólar podría ser la fuerza impulsora. Lo que significa que el dólar podría seguir los precios de las acciones al alza y revertir los patrones tradicionales.
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