Una encuesta reciente indica un creciente optimismo entre los inversores institucionales hacia Operadores multiestatales (MSO) de cannabis de EE. UU.. El factor clave detrás de este sentimiento intensificado es la posible reclasificación de la marihuana por parte del gobierno federal, un hecho que podría fomentar inversiones significativas por parte de los principales actores financieros.
Según Frederico Gomes, analista de acciones de cannabis de ATB Capital Markets en Calgary, Alberta, y autor principal del informe, los inversores institucionales encuestados, compuestos principalmente por fondos de cobertura, son actualmente más optimistas que hace seis meses, en gran parte debido a la reclasificación prevista de la marihuana. Sin embargo, a pesar de estas perspectivas positivas, Gomes señaló que el aumento de capital aún no se ha materializado desde la perspectiva de los inversores institucionales.
En la encuesta, realizada entre el 23 y el 27 de octubre, participaron 23 inversores institucionales. Aproximadamente el 61% de los encuestados expresaron su creencia de que las MSO de cannabis de EE. UU. superarían al S&P 500 el próximo año. Además, el informe reveló que el 75% de los inversores prevé un plazo de 18 meses para que el gobierno de EE.UU. pase la marihuana de la Lista 1 a la Lista 3.
A pesar de este optimismo, una parte importante de los inversores encuestados informó que no hubo cambios o que su exposición a las MSO se redujo durante los últimos seis meses. Esta tendencia sugiere que los inversores se mantienen cautelosos debido a reveses regulatorios pasados y están esperando recomendaciones concretas de reprogramación por parte de la Agencia Antidrogas de Estados Unidos (DEA, por sus siglas en inglés).
La encuesta también midió las expectativas sobre la probabilidad de que el Congreso de los Estados Unidos apruebe la Ley Bancaria SAFER, que permitiría a las instituciones financieras prestar servicios a negocios de marihuana legales en los estados sin temor a repercusiones federales. Los encuestados expresaron un punto de vista 50-50 sobre este asunto, lo que indica una incertidumbre sustancial. Gomes destacó los desafíos de predecir el resultado, citando fracasos pasados de la legislación de reforma bancaria del cannabis y las incertidumbres políticas asociadas con el nuevo presidente republicano de la Cámara de Representantes de Estados Unidos, Mike Johnson. En general, el sentimiento entre los inversores institucionales parece positivo, pero el mercado sigue siendo cauteloso e inseguro sobre el panorama regulatorio.
Preferencias de inversión y asignación de capital
ATB preguntó a los inversores institucionales sobre los factores que mejorarían su disposición a aumentar las inversiones en MSO y les pidió que clasificaran estos factores según su importancia.
El factor de mayor rango, elegido por casi el 61% de los encuestados como su consideración principal, fue la reclasificación de la marihuana de Horario 1 al Horario 3.
Por el contrario, la perspectiva de cotizaciones adicionales de acciones de MSO en la Bolsa de Valores de Toronto se consideró “el factor menos importante” que influía en su disposición a invertir.
La encuesta también buscó opiniones sobre cómo los inversores preferirían que las MSO asignaran su capital. Según Gomes, la clara preferencia era que las MSO se centraran en el desapalancamiento y la reducción de la deuda, siendo la inversión en crecimiento orgánico el segundo comportamiento más deseado desde la perspectiva de los inversores.
Al parecer, los inversores no están interesados en ver fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector; Como señaló Gomes, “los inversores realmente no buscan (fusiones y adquisiciones) en el sector”. A pesar de las numerosas adquisiciones, los inversores creen que esto no se ha traducido en una creación de valor significativa.
Las recompras de acciones surgieron como el método menos favorecido por las MSO para asignar capital según las preferencias de los encuestados.
Perspectivas cautelosas sobre el mercado canadiense del cannabis
A pesar del creciente optimismo entre los encuestados respecto a Operadores multiestatales de EE. UU., se observó una perspectiva más cautelosa en relación con los productores autorizados y los minoristas de cannabis canadienses, y el 60% anticipa que estas empresas tendrán un desempeño inferior al S&P 500 en el próximo año.
El informe de ATB destacó una divergencia en los factores que influyen en el sentimiento entre Estados Unidos y Canadá. Si bien las consideraciones regulatorias impulsaron principalmente el sentimiento en Estados Unidos, el sentimiento predominante en Canadá estuvo influenciado por los fundamentos. Los malos resultados operativos y la dilución de los accionistas se citaron como razones clave para la opinión negativa de los inversores, como se describe en el informe.
Gomes señaló que algunos encuestados optaron por omitir preguntas relacionadas con la inversión en la industria canadiense del cannabis, enfatizando los desafíos que enfrentan las empresas de marihuana en Canadá para acceder al capital.
A pesar de que todos los encuestados expresaron un interés activo en las MSO de marihuana de EE. UU., el informe de la ATB reveló que sólo el 52 % mostró interés en los productores y minoristas canadienses. El informe sugirió que el sentimiento negativo predominante en la industria del cannabis regulada por Canadá podría presentar una posible oportunidad de compra para los inversores contrarios.
El informe decía: "Los toros canadienses del cannabis están al borde de la extinción, lo que podría marcar un fondo en el sector". Gomes explicó que los inversores, después de haber enfrentado decepciones en Canadá, probablemente estén esperando señales de mejora, particularmente en términos de que las empresas alcancen rentabilidad.
El informe destacó que el factor más crucial fue un cambio en los fundamentos, en particular en las empresas que logran una rentabilidad sostenible y un flujo de caja libre positivo. Además, la reducción de los impuestos especiales canadienses, que afecta a los márgenes y la rentabilidad, se clasificó como el segundo factor más importante que potencialmente podría influir positivamente en el sentimiento de los inversores en Canadá.
Dinámica, regulaciones y rentabilidad en el panorama del cannabis
Al mirar hacia el futuro de la industria del cannabis, se hace evidente que navegar por este panorama en evolución requiere una comprensión matizada de los factores dinámicos. Ya sea examinando los cambios regulatorios o adaptándose a la dinámica del mercado, las empresas de cannabis en Estados Unidos y Canadá enfrentan un viaje complejo por delante. A medida que las regulaciones continúan evolucionando, dando forma al marco legal del cannabis, las empresas deben responder hábilmente para garantizar el cumplimiento y aprovechar las oportunidades emergentes.
Fundamentalmente, el camino a seguir no está dictado únicamente por cambios regulatorios. Los inversores y participantes de la industria están observando atentamente el avance de la industria hacia la rentabilidad. El enfoque en lograr una rentabilidad sostenible y un flujo de caja libre positivo surge como una consideración fundamental. Esto significa un proceso de maduración para el sector del cannabis, donde la estabilidad financiera y las prácticas comerciales responsables se vuelven cada vez más cruciales. Las empresas que navegan estratégicamente por estas dinámicas están preparadas para sobrevivir y prosperar en una industria marcada por una rápida evolución y sentimientos cambiantes de los inversores.
Resumen Final
Los inversores institucionales muestran un creciente optimismo hacia los operadores multiestatales de cannabis en EE.UU., impulsado por la posible reprogramación federal de la marihuana. Si bien la encuesta revela un mayor optimismo, particularmente entre los fondos de cobertura, la entrada de capital real sigue pendiente. Las preferencias de los inversores subrayan la importancia de que las MSO se centren en la salud financiera, con una clara aversión a las fusiones y adquisiciones. A pesar de las perspectivas positivas en EE.UU., prevalece un sentimiento de cautela en el mercado canadiense de cannabis, lo que ofrece una posible oportunidad de compra contraria. El futuro de la industria depende de factores que van más allá de los cambios regulatorios, lo que enfatiza la necesidad de que las empresas logren una rentabilidad sostenible y un flujo de caja libre positivo.
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- Fuente: http://cannabis.net/blog/news/are-multistate-cannabis-operators-msos-a-good-investment-with-marijuana-rescheduling-on-the-hor
