¡Uf! Todos podemos relajarnos. Los temores de una caída del mercado de valores se han desvanecido. Durante todo el año pasado, los administradores de fondos advirtieron nerviosamente sobre las valoraciones estiradas a medida que los mercados de valores escalaban nuevas alturas. Ahora, sorprendentemente, a pesar de que los mercados subieron aún más desde el comienzo del año, las expectativas del consenso en realidad se han vuelto más optimistas.
El mes seguido de cerca Encuesta de administradores de fondos de Bank of America Merrill Lynch muestra que los inversores profesionales ahora no esperan una caída significativa en los mercados de valores hasta 2019 o más allá. Como resultado, el número de personas que obtienen protección contra una corrección a corto plazo ha caído al nivel más bajo desde 2013, y las asignaciones de acciones han saltado a un máximo de dos años.
El cambio de humor es difícil de comprender ya que, aparte de haber pasado un año desde el siglo, nada ha cambiado fundamentalmente. Pero la disminución del número de bajistas del mercado de valores es en sí misma una preocupación. Las finanzas del comportamiento, un campo de investigación que combina la teoría de la psicología cognitiva con la economía y las finanzas convencionales, muestra que el punto de máximo riesgo es cuando los inversores están eufóricos. Probablemente todavía no estemos allí, aunque algunas de las travesuras en el planeta crypto pueden sugerir lo contrario. Sin embargo, a medida que el mercado alcista sube, vale la pena estar atento a los riesgos y, en particular, al peligro de un repunte de la inflación.
La inflación alta y persistente erosiona el valor real de los rendimientos de las inversiones a lo largo del tiempo, lo que reduce significativamente el poder adquisitivo. Por ejemplo, si invierte 10,000 libras esterlinas durante diez años en bonos con una tasa de rendimiento esperada del 10 %, su cartera crecerá hasta alcanzar las saludables 25,937 libras esterlinas. Sin embargo, si tiene en cuenta una tasa de inflación del 3 % durante el mismo período, le habrá costado 6,638 £ en poder adquisitivo, lo que le dejará un saldo ajustado a la inflación de 19,300 XNUMX £.
Hay quienes argumentan que la inflación está muerta, enterrada por las poderosas fuerzas seculares de la globalización y las nuevas tecnologías que ahorran mano de obra, que han aumentado la competencia de precios y reducido el poder de negociación salarial para todos excepto para los más calificados. El economista Roger Bootle es uno de ellos. Ya en 1996, predijo que estábamos entrando en una nueva era de inflación cercana a cero después del período de posguerra de aumentos de precios vertiginosos. No estaba muy equivocado. Desde entonces, hasta finales de 2016, la inflación en el Reino Unido promedió solo el 2.8 % anual, en comparación con el 8 % de los 20 años anteriores. Se disparó al alza el año pasado hasta un máximo del 3.1 %, debido en gran parte a la debilidad de la libra esterlina tras la votación del Brexit, aunque las últimas cifras de diciembre muestran una caída del 3 %. El consenso entre los economistas es que la inflación ahora ha vuelto a la senda descendente.
Aun así, la inflación sigue estando muy por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra; de ahí el aumento precautorio de las tasas de interés el año pasado. Es probable que haya más aumentos en 2018, aunque no está claro cuántos. El problema con los aumentos de las tasas de interés es que les lleva hasta dos años abrirse camino en la economía. Por lo tanto, los bancos centrales no pueden esperar hasta que puedan ver cerrar la inflación antes de endurecer la política monetaria; tienen que actuar en previsión de un aumento. En otras palabras, tienen que disparar por delante.
El balance de probabilidades implica que tendrán que hacer más ajustes monetarios de lo que anticipan los inversionistas. Después de inundar la economía mundial con liquidez a una escala sin precedentes para evitar una depresión tras la crisis financiera, la economía mundial está disfrutando de un auge sincronizado y los dedos del gatillo de todos los principales banqueros centrales del mundo se están poniendo claramente nerviosos. Incluso el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, durante mucho tiempo los más moderados con respecto a la inflación, han comenzado a murmurar acerca de retirar parte del estímulo monetario que han brindado.
En este entorno, los riesgos de un error de política en cualquier sentido (ajustar demasiado demasiado pronto o demasiado poco demasiado tarde) son agudos. Una respuesta demasiado agresiva a los temores de una mayor inflación podría desencadenar una recesión global, mientras que la falta de endurecimiento de la política podría significar que las tasas eventualmente tendrán que subir mucho más para volver a controlar la tasa de aumento de precios. Es probable que los bancos centrales se muestren cautelosos y endurezcan la política más temprano que tarde, razonando que siempre pueden recortar las tasas nuevamente si el crecimiento comienza a desacelerarse demasiado.
Un aumento más rápido de lo esperado en las tasas para contener la inflación haría más daño a las carteras recién reposicionadas para una carrera alcista continua que una respuesta lenta, al menos en el corto plazo. Entonces, ¿qué pueden hacer los inversores para protegerse? Podrían ir a lo seguro y reducir su exposición a las acciones, pero eso podría significar perder más ganancias potenciales. Por otro lado, permanecer fuertemente invertido en acciones podría significar grandes pérdidas si los bancos centrales actúan de manera más agresiva de lo esperado.
La mejor respuesta es probablemente no hacer demasiado. Si bien los pequeños ajustes tácticos a las asignaciones de activos pueden dar sus frutos, lo mejor que puede hacer es mantener un enfoque a largo plazo y asegurarse de que su cartera esté completamente diversificada entre y dentro de las clases de activos, incluidas las acciones, los bonos y la propiedad. El año pasado se lanzaron cinco nuevos fideicomisos de inversión en bienes raíces residenciales, que brindan una gama de nuevas opciones para ganar exposición a la propiedad. Alternativamente, para aquellos que prefieren un mayor control sobre sus inversiones, Property Crowd les permite seleccionar bonos respaldados por propiedades individuales que tienen la ventaja de plazos más cortos y rendimientos más altos. Los costos también son considerablemente más bajos que pagarle a un administrador de fondos para que seleccione los activos por usted.
Fuente: https://www.propertycrowd.com/is-inflation-really-dead/
