Estimado SaaStr: Tengo algunas acciones de una empresa emergente exitosa en la que trabajé, pero la empresa no me deja venderlas. ¿¿Por qué no??

Es un tema real que no se discute lo suficiente. Y si bien afecta principalmente a los ex empleados, también afecta a los inversores ángeles y semilla a quienes a menudo también se les impide vender. Personalmente, he perdido aquí.

Ok pero preguntaste ¿Por qué. ¿Por qué las empresas en expansión y las nuevas empresas hacen esto? ¿Por qué impiden que la gente venda acciones, cuando alguien quiere comprarlas, aparentemente de manera justa y equitativa?

#1. Controlar el balón / Captable

Esta es la parte que a la gente no le gustará, pero es la verdad. Ningún CEO, CFO, etc. quiere una tabla de tope salarial llena de gente que no conoce. Empleados e inversores, ya sabes. ¿Transferencias aleatorias al extranjero (lo cual es común)? Rara vez es una actualización. Hay gente que exige información, reuniones con la gerencia y más. Mantener la tabla de límites lo más ajustada posible no beneficia a algunas personas, pero sí hace que una startup sea más fácil de ejecutar. A menudo, mucho más fácil. Éste es un problema real.

#2. Costos: duros y blandos

Procesar una transferencia puede costar entre 5 y 10 dólares. Al transferente no le importa, pero al cesionario a menudo sí, y hasta que no tenga un verdadero proceso y sistemas aquí, normalmente los bufetes de abogados de Silicon Valley pueden cobrar $5, $10, incluso $20 o más a veces. Las transferencias múltiples realmente suman. También los costes blandos son reales. El cesionario a menudo solicita constantemente más información a la empresa, desea realizar cambios en los documentos, etc.

#3. Injusto para los empleados actuales

Vale, esto es sutil y lleva un tiempo verlo en la práctica, pero a menudo los mercados secundarios son muy reducidos. El efecto neto es que los ex empleados pueden vender en ofertas aleatorias únicas, pero los empleados actuales que trabajan duro no. Esto realmente es común. Es posible que los directores ejecutivos y los miembros de la junta directiva no vean esto como justo y, a menudo, la gente actual no lo considera justo.

#4. Tendencia general a concentrar la economía en los que se quedan

Este es un punto más relacionado, pero hay una tendencia silenciosa a compartir más aspectos económicos con quienes están en la empresa que con quienes se han ido. Este ha sido el caso a menudo en el PE, en las startups europeas, en las adquisiciones, etc. Los que se quedan ganan más. Esto está empezando a afectar a las nuevas empresas estadounidenses de muchas maneras.

#5. Legal que le dice que no lo haga

En parte debido a los números 1 a 4, en parte porque es una molestia, el departamento legal a menudo le indica que no realice transferencias que no es necesario. Existen leyes de valores y otras razones, pero la verdad también es que lo que recibes es simplemente un consejo general de "Es un mal consejo". No hará feliz a la gente, pero comprenda que es lo que le dicen la mayoría de los abogados.

#6. Las ofertas públicas son mejores, pero también pueden resultar caras

Las empresas de ampliación realmente deberían realizar ofertas de licitación formales en las que todos puedan vender en un proceso formal, idealmente a una parte de confianza. Yo mismo los compré. Pero una vez que cruzas aproximadamente 10 ventas, la mayoría de los abogados te dicen que es una oferta pública de adquisición formal. El costo suele ser de entre 50 y 100 dólares, a veces más. Termina siendo mucho papeleo, solicitudes, etc. Aún así, vale la pena hacerlo. Simplemente no es barato ni sencillo.

Finalmente, una historia personal reciente en la que quería vender algunas acciones de una startup en la que invertí cuando tenía una valoración de 10 millones de dólares. No hace mucho recibí una oferta para comprar las acciones a aproximadamente 100 veces el precio original.  El precio estaba bien, pero al final el comprador dijo que necesitaba hacer una “llamada de diligencia con el director ejecutivo” de una empresa con un ARR de más de 300 millones de dólares antes de poder cerrar.

Esa no es una pregunta justa y, en cualquier caso, al menos demuestra que no es tan simple profundizar como parece.

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