By Alejandro Cuntz, Alessio Muscarnera, Príncipe C. Oguguo, Matthias Sahli, Departamento de Economía y Análisis de Datos, OMPI

Hacer cine es una empresa muy arriesgada. Como hacer películas puede ser muy costoso, conseguir financiación suele ser una parte fundamental de cualquier proyecto cinematográfico. Sin embargo, como cada nueva película es un proyecto creativo único, hay pocas garantías de que encontrará audiencias interesadas, logrará éxito comercial o incluso alcanzará un punto de equilibrio. Desde el punto de vista del financiero, esto hace que los proyectos cinematográficos sean difíciles de evaluar. Y para los cineastas, la financiación de un proyecto cinematográfico se convierte en un gran desafío.

Como hacer películas puede ser muy costoso, conseguir financiación suele ser una parte fundamental de cualquier proyecto cinematográfico.

Nueva investigación de la OMPI arroja luz sobre las prácticas estándar que utilizan los cineastas para obtener financiación para la producción y distribución de una película en los EE.UU. Como la industria cinematográfica más grande del mundo por ingresos (Statista 2023), la industria cinematográfica estadounidense tiene un gran éxito en términos de producción y distribución de algunas de las películas más caras (de producir) de todos los tiempos. Esto incluye éxitos como el de 2023. Barbie que costó aproximadamente 145 millones de dólares (Colisionador 2023). Los cineastas estadounidenses también se benefician de un sistema financiero altamente sofisticado que les permite utilizar sus la propiedad intelectual (PI) y otros activos intangibles como garantía para obtener préstamos para desarrollar sus proyectos. Esto es particularmente relevante ya que los proyectos cinematográficos a menudo tienen muy pocos activos tangibles que puedan usarse como garantía para préstamos, y muchos cineastas no tienen suficientes fondos personales para financiar una película por sí mismos.

Los cineastas en Estados Unidos […] se benefician de un sistema financiero altamente sofisticado que les permite utilizar su propiedad intelectual y otros activos intangibles como garantía para obtener préstamos para desarrollar sus proyectos.

Principales conclusiones

• La propiedad intelectual se ha utilizado ampliamente como garantía. en la financiación de la deuda cinematográfica estadounidense. Acerca de 35 por ciento de los préstamos han utilizado algún tipo de activo intangible (incluido el de propiedad intelectual) como garantía.
• Coproducción, sindicación de préstamos, garantías y seguros son estrategias importantes utilizadas por quienes financian películas para compartir y transferir riesgos.
• La entrada de plataformas de transmisión tiene aumento de la competencia para que el contenido se distribuya. Los actores clave prefieren cada vez más explotar exclusivamente la propiedad intelectual existente.
• Finanzas gestión de la educación para jóvenes productores y mejor acceso a la información sobre acuerdos de financiación cinematográfica son recomendaciones políticas clave de la investigación de la OMPI.

Hay diversas formas de financiar películas, incluso mediante financiación mediante deuda, inversiones de capital, subvenciones, financiación colectiva y asociaciones con estudios y/o empresas de producción. La investigación de la OMPI se centra en la financiación de la deuda e identifica a los actores clave y sus motivaciones económicas. Muestra cómo se gestionan y mitigan con éxito los riesgos relacionados con la financiación cinematográfica y destaca el importante papel de la financiación respaldada por propiedad intelectual en este sector en rápida evolución. El informe concluye con importantes recomendaciones para los responsables de la formulación de políticas.

Actores clave en la financiación cinematográfica estadounidense

Los productores, distribuidores y financieros son los principales actores en la financiación cinematográfica estadounidense. Los productores buscan un guión, reúnen y gestionan recursos para garantizar que la película se complete a tiempo y de acuerdo con el guión, mientras que los distribuidores adquieren los derechos para exhibir una película en cines y otros lugares.

Los productores, distribuidores y financieros son los principales actores en la financiación cinematográfica estadounidense.

La producción y distribución cinematográfica en Estados Unidos ha estado dominada tradicionalmente por empresas integradas verticalmente llamadas estudios. Los principales estudios incluyen Disney/Fox, Paramount, Sony, Universal y Warner Bros, mientras que MGM, Lions Gate y DreamWorks a veces se denominan “mini-grandes”. Hoy en día, los servicios de streaming independientes como Netflix, Apple, Amazon y Hulu y los servicios de streaming propiedad de estudios como Disney+, Paramount+ o Peacock desempeñan un papel cada vez más importante en la producción cinematográfica.

Por último, las instituciones financieras proporcionan financiación, normalmente préstamos, a los productores cinematográficos. La mayor parte de la financiación externa cinematográfica proviene de bancos comerciales con sucursales especializadas en financiación cinematográfica, a menudo ubicadas en Los Ángeles (EE.UU.) o Londres (Reino Unido).

Los tipos más comunes de acuerdos financieros.

Gran parte del financiamiento de películas de gran presupuesto se basa en deuda. Los productores independientes y las productoras más pequeñas suelen buscar financiar una película a la vez. Esto se conoce como financiación de proyectos. Esta financiación puede proceder directamente de un socio de estudio o de un banco comercial con la garantía de un distribuidor o de un socio de estudio.

Gran parte del financiamiento de películas de gran presupuesto se basa en deuda.

El tipo de acuerdos de deuda que un productor puede obtener depende de la etapa de producción de la película, así como de las garantías que un productor puede brindar a un financiero por parte de terceros confiables. Sin embargo, las plataformas de streaming, los estudios y las productoras más grandes a menudo dependen del financiamiento corporativo y de líneas de crédito más grandes para financiar una serie de películas a la vez. Esto a menudo implica el uso de instrumentos financieros complejos y estructurados que les permiten recurrir a una combinación de deuda y capital, minimizando así su propia exposición al riesgo.

El papel de la propiedad intelectual y otros activos intangibles en los negocios cinematográficos

La investigación de la OMPI muestra que en la industria cinematográfica estadounidense –donde los activos tangibles son particularmente escasos– los intangibles, incluida la propiedad intelectual, se han utilizado ampliamente como garantía. De hecho, desde 2008, alrededor del 35 por ciento de los préstamos en la industria incluyen algún tipo de intangible como garantía, según los últimos datos de los registros de transparencia crediticia de Estados Unidos.

Desde 2008, alrededor del 35 por ciento de los préstamos en la industria incluyen algún tipo de intangible como garantía.

Nuevos datos de la Oficina de Derechos de Autor de EE.UU. muestran además que en los últimos 40 años, cada título de película registrado tuvo entre cuatro y seis registros de garantía mobiliaria, y que el número total de dichas grabaciones por año osciló entre 5,000 y 20,000. Esto da una indicación del número de acuerdos de financiación cinematográfica respaldados por los derechos de autor de la película.

¿Utilizan la propiedad intelectual y la financiación respaldada por activos intangibles tanto los grandes como los pequeños cineastas?

Hay pruebas de que los productores cinematográficos independientes y otras PYME utilizan préstamos respaldados por intangibles en mayor medida que los grandes productores, y que los intangibles representan una proporción mayor de las garantías utilizadas por las PYME. La financiación respaldada por intangibles es particularmente importante para los cineastas más pequeños que buscan acceso a la financiación porque tienden a tener menos activos tangibles que ofrecer como garantía en comparación con los estudios o productoras más grandes.

Hay pruebas de que los productores cinematográficos independientes y otras PYME utilizan préstamos respaldados por intangibles en mayor medida que los productores más grandes.

Soluciones del sector privado para la mitigación del riesgo financiero

Como se señaló anteriormente, los actores de la industria cinematográfica han desarrollado una serie de estrategias para gestionar su riesgo. Si bien algunas de estas estrategias implican compartir la carga del riesgo, otras simplemente implican aislar un riesgo o transferirlo de una parte a otra.

La coproducción y la sindicación de préstamos son dos importantes estrategias de riesgo compartido utilizadas en la financiación cinematográfica. Las coproducciones ayudan a los productores a gestionar el riesgo al compartir los costos de producción y comercialización con otros productores. Mientras que, para préstamos más grandes, varios financistas pueden aunar su capital para financiar el préstamo. Cuando los préstamos se sindican de esta manera, el riesgo de cada prestamista se limita a la parte del préstamo que aporta.

La coproducción y la sindicación de préstamos son dos importantes estrategias de riesgo compartido utilizadas en la financiación cinematográfica.

El riesgo a menudo se transfiere a partes que están en mejores condiciones para asumirlo, asegurarlo o garantizarlo. En los llamados “acuerdos de recogida negativa”, los productores y distribuidores de películas celebran un acuerdo de preventa en el que el distribuidor se compromete a pagar una cantidad mínima por la película, si se produce. Al hacerlo, los distribuidores se garantizan un suministro constante de películas y, al mismo tiempo, hacen recaer los riesgos asociados con la producción directamente sobre el productor. A su vez, estos distribuidores aceptan los riesgos asociados a la explotación de la película. Mientras tanto, las compañías de seguros o agencias especializadas denominadas “garantes de finalización” también pueden asegurar o garantizar algún aspecto de la producción cinematográfica mediante una tarifa, asumiendo así parte del riesgo de producción.

Por último, los vehículos financieros con fines especiales se utilizan a menudo para aislar el riesgo en la financiación cinematográfica de los balances corporativos. Los vehículos de propósito especial son entidades legales separadas creadas principalmente para aislar el riesgo de deuda e ingresos de la película (o una serie de películas) del asociado con otras operaciones del productor.

¿Cómo están afectando los cambios digitales a la financiación cinematográfica estadounidense?

La entrada de las plataformas de streaming al mundo del cine ha aumentado la competencia por los contenidos a distribuir. En el plazo inmediato, esto significa que los productores independientes ganan más dinero con cada película. Sin embargo, la tendencia de las plataformas de streaming a adquirir todos los derechos de una película significa que los productores pierden todos los pagos futuros de regalías y, por tanto, ganan menos dinero a largo plazo. De manera similar, a medida que los costos de producción cinematográfica continúan creciendo, en lugar de explorar contenido verdaderamente original, los estudios, los servicios de transmisión y otros distribuidores prefieren cada vez más explotar la propiedad intelectual existente con una audiencia comprobada.

La tendencia de las plataformas de streaming a adquirir todos los derechos de una película significa que los productores pierden todos los pagos futuros de regalías y, por tanto, ganan menos dinero a largo plazo.

En general, el aumento de la competencia, junto con el reciente endurecimiento de los mercados de capitales –donde el capital barato para las plataformas de streaming prácticamente ha disminuido– sugiere que el crecimiento de las plataformas de streaming puede haber alcanzado su punto máximo. Por otro lado, a pesar del mayor uso del análisis de datos en la industria para gestionar las operaciones internas, el potencial de contar con información mejor y de fácil acceso para reducir el costo de los acuerdos financieros en este sector aún no se ha aprovechado plenamente. Esto se debe a que, si bien algunos datos cruciales están disponibles públicamente en los registros de transparencia crediticia y en los sistemas de registro de derechos de autor de EE. UU., otros datos relevantes a menudo son propiedad de los productores y las plataformas de distribución y los guardan celosamente.

Conclusiones clave para la formulación de políticas

De cara al futuro, nuestra investigación sugiere que:

• Mejorar el acceso a la información sobre los acuerdos y las empresas involucradas en ellos aumentaría la transparencia de los mercados financieros y reduciría el costo de establecer acuerdos futuros;
• La educación en gestión financiera para jóvenes productores les ayudaría a navegar mejor en el complejo panorama de la financiación cinematográfica, y;
• Alentar a los bancos y otros financistas a trabajar con distribuidores más pequeños crearía más opciones de acuerdos para los productores independientes.

En conclusión, la industria cinematográfica estadounidense ha desarrollado mecanismos sofisticados para aprovechar diversos activos, incluida la propiedad intelectual, para respaldar la creación de películas de gran presupuesto y, al mismo tiempo, gestionar los elevados riesgos asociados. En el futuro, una nueva investigación de la OMPI explorará la financiación cinematográfica en otras jurisdicciones como parte de una serie cuyo objetivo es compartir las mejores prácticas de las industrias cinematográficas y la financiación respaldada por propiedad intelectual en otros sectores creativos de todo el mundo.

Se encuentran disponibles materiales adicionales de la OMPI sobre financiación cinematográfica y derechos de autor. del desplegable Sitio web oficial de la OMPI.

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