Alister Milne es una figura muy conocida en la comunidad de criptomonedas y blockchain, reconocido principalmente por su papel como inversor y emprendedor. Milne es el director de inversiones del Digital Currency Fund, parte del grupo de inversión Altana Wealth. Ha estado involucrado activamente en el espacio criptográfico durante varios años y es conocido por sus conocimientos y análisis sobre Bitcoin y otros activos digitales.
La participación de Milne en el mundo de las criptomonedas va más allá de la inversión. A menudo participa activamente en plataformas de redes sociales, particularmente Twitter, donde comparte sus puntos de vista sobre las últimas tendencias, análisis de mercado y desarrollos en la industria de la criptografía. Muchos en la comunidad de criptomonedas siguen sus comentarios y perspectivas, lo que lo convierte en una voz respetada en el campo.
Hoy temprano, Milne recurrió a la plataforma de redes sociales X (anteriormente conocida como Twitter) para abordar y disipar el FUD (Miedo, Incertidumbre y Duda) generalizado con respecto a los posibles fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de EE. UU., dependiendo de su aprobación por parte del Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Su explicación detallada proporciona claridad sobre varios aspectos críticos de cómo funcionarían estos ETF y su impacto en el mercado.
Obligaciones legales e inversión en Bitcoin
Milne enfatiza que los ETF al contado están obligados legalmente a invertir las entradas netas directamente en Bitcoin. Esta inversión sería gestionada por un custodio y sujeta a auditorías completas, garantizando la transparencia y el cumplimiento normativo. Esta estructura contrasta con los ETF derivados, donde es posible que no esté involucrado el Bitcoin real.
Preparación y función de los proveedores de ETF
Señala que los proveedores de ETF se están preparando para posibles entradas de capital “sembrando” sus ETF. Esto implica tener efectivo listo en los intercambios para comprar Bitcoin cuando se produzcan entradas. Milne aclara que los proveedores de ETF deben actuar sobre las entradas y salidas sin discreción, lo que significa que sus actividades comerciales están dictadas únicamente por estos movimientos, no por sus propias elecciones de inversión.
Participación del Bitcoin real
Un punto crítico que señala Milne es que sólo Bitcoin real está involucrado en estos ETF al contado, lo que los distingue de los ETF derivados. Esta participación del Bitcoin real añade una capa de autenticidad e impacto directo en el mercado, de la que carecen los ETF de derivados de Bitcoin.
Papel de los creadores de mercado y eficiencia de precios
Los creadores de mercado (MM) y otros comerciantes desempeñan un papel crucial a la hora de garantizar que las acciones del ETF tengan un precio lo más cercano posible al valor real de mercado de Bitcoin. Lo hacen negociando o arbitrando las acciones del ETF frente a Bitcoin al contado, beneficiándose de cualquier ineficiencia. Este mecanismo es vital para mantener la relevancia y eficiencia del mercado de la ETF.
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Rendimiento y supervivencia de los ETF
Milne señala que la supervivencia de un ETF spot de Bitcoin en el mercado depende de su desempeño en relación con Bitcoin. Es probable que un ETF que constantemente tenga un rendimiento inferior al de Bitcoin (antes de contabilizar las tarifas) fracase, ya que los inversores naturalmente gravitarían hacia opciones más rentables.
Impacto en GBTC (Grayscale Bitcoin Trust)
Dirigiéndose al Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Milne predice que se alinearía instantáneamente con su valor nominal luego de la introducción de un ETF de Bitcoin al contado. Sugiere que los únicos vendedores serían aquellos que anteriormente compraron GBTC con descuento y desean volver a la autocustodia de sus tenencias de Bitcoin. Anticipa que el efecto neto de tales movimientos se neutralizaría en uno o dos días hábiles.
Efecto de la compra y venta simultáneas
Milne sostiene que alguien que venda GBTC y simultáneamente compre otro vehículo de inversión de Bitcoin, como IBTC, no tendría un impacto significativo en el mercado. Esto se debe a que tales acciones serían esencialmente una rotación dentro del ecosistema de inversión de Bitcoin, no una introducción o eliminación de capital.
El efecto transformador de los ETF al contado de Bitcoin en la dinámica del mercado
Más tarde ese mismo día, Milne postuló que la introducción de estos ETF de Bitcoin al contado cambiaría significativamente la dinámica del mercado, aumentando la proporción del comercio al contado de Bitcoin en comparación con los volúmenes de derivados que no están respaldados por Bitcoin real. Este cambio, según Milne, disminuiría la influencia del comercio de derivados sin respaldo en el mercado de Bitcoin.
Milne argumentó además que este cambio haría más difícil suprimir el precio de Bitcoin, contrariamente a lo que algunos podrían suponer. Sugirió que el aumento del comercio de Bitcoin al contado, a diferencia de los derivados, conduciría a un mercado más sólido y menos manipulable. Esta perspectiva arroja luz sobre las razones detrás de las vacilaciones regulatorias, y Milne insinuó que entidades como la SEC desconfiaban de los ETF al contado precisamente porque conducirían a un mercado de Bitcoin más resistente y menos controlable.
El intento de Milne de desmitificar estos ETF de Bitcoin potencialmente futuros en los EE. UU. se produce después de que varios maximalistas de Bitcoin conocidos comenzaran a criticar estos productos a pesar de que han estado abogando por la adopción generalizada de Bitcoin durante años:
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- Fuente: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/12/crypto-expert-alister-milne-dispels-fud-surrounding-u-s-spot-bitcoin-etfs/
