Teniendo recientemente pasado por la tercera mitad, uno de los eventos más importantes del ecosistema, Bitcoin (BTC) continúa estableciéndose como una nueva clase de activos y un competidor digno para el oro como una nueva reserva de valor para la era digital. Habiendo visto un caída en el precio de los niveles de $ 10,000 a $ 8,500 Solo unos días antes de la reducción a la mitad, el precio de Bitcoin se mantuvo por debajo de $ 10,000 incluso después del evento.
Al ver que su producción se reduce a la mitad en cuestión de segundos, la escasez de Bitcoin y la baja relación stock-flujo lo convierten en una inversión atractiva para aquellos que buscan protegerse de la inflación asociada con las monedas fiduciarias y de la inestabilidad política. Las instituciones parecen no ser diferentes, ya que los volúmenes regulados de derivados de Bitcoin comenzaron a publicar números crecientes en medio de la reducción a la mitad.
El volumen del Chicago Mercantile Exchange para las opciones de Bitcoin alcanzó un máximo histórico el 11 de mayo, en más de $ 15 millones, y desde entonces ha estado creciendo, llegando a $ 40 millones el 13 de mayo, según datos de Skew. El mercado de futuros de BTC también registró altos volúmenes, alcanzando un máximo de tres meses el 11 de mayo y registrando un poco más de $ 900 millones en contratos intercambiados por el día.
Interés institucional previo a la reducción a la mitad.
Según la datos por CryptoCompare, los productos derivados de CME Bitcoin han visto una disminución en el interés desde que el precio de Bitcoin se estrelló el 12 y 13 de marzo, disminuyendo un 11.1% adicional a $ 4.5 mil millones intercambiados en abril. El reciente aumento de volumen podría indicar un cambio en la tendencia de los productos CME Bitcoin. Los datos de derivados de CME Bitcoin son solo una de las muchas métricas a través de las cuales se puede observar el interés institucional por Bitcoin y los activos digitales, y todo parece apuntar hacia un interés creciente de los actores institucionales.
El 8 de mayo, solo unos días antes de la reducción a la mitad, 3iQ Corp anunció la finalización de una oferta de $ 48 millones de su Fondo Bitcoin, que recientemente comenzó a comerciar en la Bolsa de Valores de Toronto, o TSX, que confía en los servicios de custodia de Gemini y los servicios de índice de MVIS y CryptoCompare de VanEck. El Bitcoin Fund es el primer fondo público de Bitcoin que cotiza en una bolsa de valores global importante, como señaló Tyler Winklevoss.
Otro dato que apunta hacia un creciente interés institucional es el reciente informe del primer trimestre de Grayscale. El administrador de activos de moneda digital más grande del mundo registró cifras récord en términos de entrada de capital a su producto GBTC, que actualmente posee el 1% del total de BTC en circulación. Fondos criptográficos en escala de grises trajo más de $ 500 millones en el primer trimestre, la mayoría de los cuales proviene de actores institucionales. Rayhaneh Sharif-Askary, jefe de relaciones con inversores de Grayscale, dijo recientemente a Cointelegraph: "Nuestras conversaciones recientes con los inversores refuerzan la idea de que ahora, más que nunca, los inversores van a buscar formas de crear carteras resistentes".
En abril, Fidelity Digital Assets, la división de servicios de criptomonedas de Fidelity Investments, confirmó que tiene visto Un mayor interés en los activos digitales. A medida que Bitcoin continúa estableciéndose como un activo de almacenamiento de valor, la narrativa del "oro digital" parece resonar con más clientes, observó Fidelity Digital Assets. También se ha observado un mayor interés de los fondos de pensiones y las oficinas familiares.
Inversionistas institucionales tranquilizados
Esta "oro digital"La clasificación se está volviendo cada vez más importante para Bitcoin a medida que continúa esculpiendo su identidad entre otros activos. Lo que alguna vez se vio como un intento rebelde de derrocar monedas fiduciarias y bancos centrales posiblemente se está convirtiendo en una clase de activos de inversión equilibrada.
La semana pasada, el veterano administrador de fondos de cobertura Paul Tudor Jones mostró su aprecio por Bitcoin, afirmando que le recuerda al oro en la década de 1970 y que el activo digital puede ser la mejor cobertura contra la creciente inflación provocada por la pandemia de coronavirus. El conocido administrador estima que alrededor del 1% al 2% de sus activos están en Bitcoin.
El respaldo de figuras respetadas como Paul Tudor Jones también puede tener un gran impacto en la rapidez con que otras instituciones se suben al Bitcoin o al vagón de activos digitales. Matt D'Souza, CEO de Blockware Mining y gerente de fondos de cobertura, le dijo a Cointelegraph cuán importante fue el reciente asentimiento:
“Paul Tudor Jones es el primer dominó en caer. La mayoría de los administradores de fondos y finanzas tradicionales son seguidores. Seguirán a Paul Tudor Jones. La mayoría de los gerentes no quieren ser los primeros, pero ahora tienen que considerar mucho el bitcoin para asegurarse de que sean competitivos ".
El CEO de BitMEX, Arthur Hayes, también ha señaló la importancia del respaldo de una figura como Paul Tudor Jones, que afirma que espera que muchos "gestores de fondos beta comiencen a cocinar algo de copypasta". Karen Finerman, cofundadora y directora ejecutiva de Metropolitan Capital Advisors y panelista de CNBC Fast Money, asimismo cree Este es un desarrollo positivo:
“Nadie quiere ser expulsado por tener Bitcoin si se desmorona por completo. Pero si puedes decir que Jones también lo posee, tal vez eso te cubra un poco ”.
¿Más que solo bombo?
Aunque cada vez está más claro que la demanda institucional de Bitcoin está comenzando a crecer, invertir en un activo tan novedoso puede ser complicado para estas corporaciones. Con nuevas opciones reguladas, como el mencionado fondo de cierre de Bitcoin negociado con TSX, este interés se está cumpliendo, lo que permite a los inversores institucionales comenzar a sumergir sus dedos en el mercado de Bitcoin.
Por ejemplo, el fondo Medallion de Renaissance Technologies, un fondo de cobertura con activos administrados por un valor de $ 10 mil millones, aprobación recibida recientemente de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos para ofrecer a sus clientes productos y servicios de futuros de Bitcoin regulados por CME.
El atractivo recién descubierto de Bitcoin a los ojos de los inversores institucionales va más allá de la exageración que motiva a los inversores minoristas. Un reciente estudio by Bitwise muestra que tener un pequeño porcentaje de participaciones en Bitcoin en una cartera institucional puede ser extremadamente rentable.
El informe muestra que, incluso si se compra en su punto más alto, una asignación de Bitcoin realizada en 2014 habría contribuido positivamente a los rendimientos de una cartera (suponiendo un reequilibrio trimestral) debido al perfil de rendimiento único de Bitcoin, que combina una volatilidad significativa y una falta de correlación con otros bienes.
A estudio similar fue publicado por el fondo de cobertura de activos digitales con sede en el Reino Unido Ecstatus Capital en abril de este año. El documento analizó el impacto de agregar diferentes asignaciones de Bitcoin a las carteras tradicionales durante el período de cinco años desde enero de 2015 hasta enero de 2020. El estudio de Ecstatus mostró los posibles beneficios de diversificación que se pueden encontrar con cierta exposición a Bitcoin usando el reequilibrio mensual en lugar de trimestral.
Ambos estudios resaltan la importancia del reequilibrio de la cartera cuando se posee Bitcoin como parte de una cartera más amplia compuesta por una colección de otros activos, ya que el reequilibrio obliga efectivamente a los inversores a comprar barato y vender caro. Según una estrategia planificada, el reequilibrio de una cartera se restablece a sus pesos objetivo cuando el inversor vende una parte de los activos que tuvieron un buen desempeño durante el período y compra más de los activos que tuvieron un peor desempeño. El efecto a largo plazo del reequilibrio quizás se resume mejor en una frase acuñada por John Nersesian, director de educación de asesores de Pimco Asset Management: "El reequilibrio no funciona todo el tiempo, funciona con el tiempo".
Prepararse para el auge institucional
Si bien predecir el próximo movimiento de Bitcoin es casi imposible, el camino a seguir parece brillante para Bitcoin a medida que las instituciones comienzan a enhebrarlo lentamente. Si bien el interés institucional ha estado presente durante un tiempo, ahora está comenzando a materializarse e incluso puede ser acelerado por el respaldo de Paul Tudor Jones.
A medida que las instituciones continúen observando a Bitcoin, 2020 puede ser finalmente el año en que veamos un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin en el mercado, un factor que seguramente influirá en la percepción e interés de las instituciones en Bitcoin.
