Es probable que las empresas de tecnología financiera de crédito que atienden las necesidades de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas en Asia se consoliden, con los jugadores más fuertes listos para aumentar su participación de mercado, y los ejecutivos de esas empresas esperan que los jugadores más débiles se retiren.

El principal culpable es el nuevo entorno de tipos de interés más elevados. El impacto de las tasas de aumento de la Reserva Federal ha sido desigual en Asia. Singapur y Hong Kong han tenido que subir los tipos a la vez, mientras que otros mercados están menos expuestos directamente a la economía estadounidense y han podido moderar los aumentos de tipos o incluso, en algunos casos, como Vietnam, recortarlos.

No obstante, la tendencia general ha encarecido el dinero y el crédito, con un aumento de las tasas de interés en los mercados del sudeste asiático en un total de 300 puntos básicos en los últimos 12 meses, dice Nikhilesh Goel, cofundador y director ejecutivo de Validus, una empresa de préstamos para pymes con sede en Singapur. plataforma.

Las pymes se han llevado la peor parte. Las pequeñas empresas siempre son sensibles a los retrasos en las cuentas por cobrar en efectivo y están bajo presión para hacer la nómina o pagar sus propias facturas. Algunos pueden convencer a los bancos para que les ofrezcan líneas de crédito, generalmente porque pueden probar que son parte de la cadena de suministro de una multinacional. Pero en los mercados emergentes, muchos carecen de oficinas de crédito u otros jueces formales de solvencia.

Pero el papeleo es solo una parte del desafío: los bancos tampoco están dispuestos a prestar a la mayoría de las pymes en mercados desarrollados como Singapur y Hong Kong. Los costos unitarios de atender a clientes pequeños y riesgosos son demasiado altos.

Qué ofrecen las fintech

Las empresas fintech han intervenido durante la última década para ayudar a las pymes con soluciones de capital de trabajo. Proporcionan plataformas digitales, utilizando una evaluación crediticia basada en inteligencia artificial y con gran cantidad de datos para determinar la salud de una pyme. Compran diferentes tipos de activos a corto plazo de la pyme, como las cuentas por cobrar, por 80 o 90 centavos de dólar. La PYME obtiene efectivo de inmediato.

La fintech, a su vez, empaqueta esas promesas a corto plazo en un flujo de ingresos que puede ofrecer a los inversores que proporcionan la financiación. Esos proveedores de capital pueden ser bancos o inversores institucionales o individuales.

Las tasas de interés más altas son la forma en que la Reserva Federal endurece las condiciones crediticias para manejar una economía sobrecalentada. Lograr que los bancos se retiren de los préstamos es el punto, y ha estado funcionando, en detrimento de las pymes, que son más vulnerables que las grandes empresas a una restricción crediticia. Sus negocios se ralentizan y los clientes les pagan más tarde.

“Credit fintech ha sido un producto importante para las pymes, especialmente ahora que el crédito se está agotando y los bancos se han vuelto cautelosos”, dijo TC Liang, socio de EY en Singapur. "El punto de dolor del cliente solo ha empeorado, por lo que existe la necesidad de préstamos fintech".

Pero las tasas más altas complican las cosas para las fintech.

Tasas más altas, primas de riesgo más altas

Hasta el año pasado, las fintech ofrecían a los inversores rendimientos del 6 al 9 por ciento, según el crédito subyacente. Ese fue un rendimiento atractivo en un mundo de tasas de interés cero.

Desde mediados de 2022, la Reserva Federal ha aumentado las tasas de interés de los préstamos a un día del 0.25 % al 5.25 %, pero las fintech no pueden simplemente igualar ese aumento en sus precios.

“Las tasas de interés son altas, pero las primas de riesgo son más altas”, dijo Vittorio De Angelis, cofundador de Velotrade, una fintech de Hong Kong centrada en la financiación del comercio. La prima refleja lo que los inversores esperan que les paguen por asumir un riesgo adicional. Cuando las tasas de interés son bajas, los inversores están ansiosos por obtener rendimiento. Cuando las tasas de interés suben, a los inversionistas se les puede pagar colocando dinero en bonos de bajo riesgo o mercados monetarios.

“Si las tasas aumentan un 5 por ciento, no es suficiente para dar a los inversores un 5 por ciento extra”, dijo De Angelis. “Exigirán una mayor prima de riesgo”.

Sin embargo, esto pone a las fintech en un aprieto. Desde fines de 2022, su costo real de financiamiento ha aumentado, lo que significa que su parte por servir como intermediario es menor.

“Es difícil aumentar los precios, porque si haces que las pymes paguen más, algunas de ellas cerrarán”, dijo Kelvin Teo, cofundador de Funding Societies con sede en Singapur.

Subiendo la curva de calidad

Esta es la dinámica que está forzando la consolidación en el espacio fintech. Las que tienen márgenes muy reducidos y las PYME de baja calidad (que tienen más probabilidades de incumplir) son ahora objetivos de adquisición o simplemente podrían desaparecer.

Pero este es también el momento en que las fintechs crediticias más fuertes afirmarán su dominio. Lo están haciendo mejorando la calidad de las pymes en sus plataformas.

Están cazando furtivamente a las pymes de primer nivel, integradas en las cadenas de suministro globales, que han sido desatadas por los bancos reacios al riesgo. Las fintech también están examinando a los prestatarios en sus plataformas, para ver cómo se les paga a esas pymes: ¿quién les debe dinero? Si están esperando el pago de empresas que cotizan en bolsa con una calificación crediticia o con activos garantizados con garantías, esas pequeñas empresas están en buena forma, incluso si los pagos se retrasan, y las fintech las quieren en la plataforma.

Subir la curva de crédito es útil para mitigar el riesgo de pérdida. La fintech ha comprado las cuentas por cobrar de esa pyme, y si la pyme no recibe el pago, entonces la fintech sufre esa pérdida.

“Esta es una transacción de terceros entre la pyme y sus clientes”, dijo Liang. “La fintech no tiene derechos legales y no es un usurero, está aquí para proporcionar calificación crediticia”.

Mejorar la calidad crediticia también atrae más a los inversores. En un entorno de tipos de interés altos y primas de riesgo altas, los inversores quieren activos de calidad, no de alto rendimiento. Por lo tanto, la calidad de las facturas subyacentes es más importante. Esto también facilita que la fintech mantenga sus márgenes, al distribuir los costos más altos de manera uniforme entre las pymes y los inversores.

Los ganadores se llevan la mayoría

Solo un puñado de prestamistas para pymes puede ascender en la curva de calidad. Tamaño y ancho de ayuda. Funding Societies opera en cinco mercados, Validus en cuatro. Las condiciones pueden ser tormentosas en un mercado pero templadas en otro. Los inversores nacionales de Malasia o Indonesia no están expuestos a los mercados de capital estadounidenses y no están poniendo todo su dinero en los mercados monetarios estadounidenses; un rendimiento de un solo dígito sigue siendo atractivo.

Incluso para los inversores institucionales globales, las pymes asiáticas fintech tienen cierto atractivo. No está correlacionado con los mercados de bonos. Los inversores perdieron el apetito por el riesgo porque la subida de tipos provocó la caída del valor de los bonos. Pero los fondos de financiación de las pymes no se vieron afectados. “No somos una clase de activos de valor de mercado”, dijo Teo.

Esa prima de alto riesgo también está disminuyendo. Eventualmente, el mundo se ajusta al nuevo entorno de tasas de interés más altas. Los costos se pasan al consumidor final. Las corporaciones tendrán más certeza y reanudarán el pago a tiempo a sus proveedores.

Las fintech con pymes de la más alta calidad, la mejor calificación crediticia impulsada por IA, mercados diversificados y sólidos grupos de inversores están bien posicionadas. El shock macro dispersó a los bancos. También evitó que las superaplicaciones y los bancos digitales ingresaran al espacio.

“Durante los días espumosos de la financiación de empresas emergentes, parecía que todas las empresas emergentes se esforzaban por entrar en el juego de los préstamos”, dijo Goel de Validus. “Ahora vemos que todos se dan cuenta de que los préstamos requieren conjuntos de habilidades y experiencia específicos”.

Para los líderes en el espacio, los últimos 12 meses fueron para sobrevivir. Los próximos 12 meses podrían tratarse de prosperar.

Teo dijo: “Es hora de la consolidación, lo que significa ganar toda la categoría de crédito para pymes en el sudeste asiático”.

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