Reg. A+ | 2 de abril de 2024

Imagen: Freepik

Las complejidades de Reg A+, oportunidad de recaudar hasta $75 millones mediante licitación en línea

El Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS) de 2012 introdujo Reg A+, que permite a las empresas recaudar hasta 75 millones de dólares de inversores acreditados y no acreditados, ofreciendo a las empresas una importante pista de crecimiento a través de la licitación en línea. Reg A+ representa un medio flexible y accesible para que las empresas más pequeñas accedan a los mercados de capital de inversión, equilibrando la necesidad de formación de capital con medidas de protección de los inversores. Aprende más: Página de SEC sobre Reg A/A+

Descripción general de la Reg A+

Elegibilidad de la empresa

• Generalmente sólo las empresas incorporada y operando en los Estados Unidos o Canadá son elegibles para usar Reg A+. Esto incluye empresas públicas y privadas que aún no están obligadas a presentar informes ante la SEC en virtud de la Ley de Bolsa de Valores de 1934.
• Empresas No debe haber “malos actores” en posiciones clave.. Esto incluye directores, funcionarios, accionistas importantes y otras personas asociadas con la oferta que no hayan estado involucrados en ciertas condenas penales, órdenes regulatorias o judiciales u otros eventos descalificantes relacionados con las leyes de valores en el pasado.

Ver:  Informe CCA: Crowdfunding de inversión 2024: perspectivas clave

• No existen requisitos financieros específicos para que las empresas califiquen para Reg A+, a diferencia de otras exenciones que pueden requerir un cierto tamaño de activos o desempeño financiero. Sin embargo, Las ofertas de nivel 2 requieren estados financieros auditados, lo que implica un cierto nivel de organización financiera y transparencia.
• Ciertos tipos de negocios no son elegibles para utilizar Reg A+. Estos normalmente incluyen empresas de inversión registradas o que deben registrarse según la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, empresas que planean ofrecer y vender valores respaldados por activos y otras categorías excluidas.
• Empresas no debe tener ninguna presentación pendiente incluyendo no presentar los informes requeridos o proporcionar información inexacta en presentaciones anteriores.
• Compañías que están sujetas a los requisitos de presentación de informes de la Sección 13 o 15(d) de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 son elegibles para ofertas de Nivel 2, pero generalmente no son el objetivo principal de la exención Reg A+, que tiene como objetivo facilitar el acceso al capital para empresas más pequeñas que no presentan informes.

Dos niveles de ofertas

• El nivel 1 permite a las empresas recaudar hasta 20 millones de dólares en un período de 12 meses. Este nivel requiere que las empresas cumplan con los requisitos de calificación y registro de valores estatales (cielo azul), que pueden variar de un estado a otro.

Ver:  La Ley de Ampliación del Acceso al Capital de EE. UU. impulsa la financiación inicial

• El nivel 2 permite a las empresas recaudar hasta 75 millones de dólares en un período de 12 meses. Las ofertas de Nivel 2 están exentas del registro y calificación de valores estatales, pero requieren que los emisores proporcionen estados financieros auditados, cumplan con requisitos de presentación de informes continuos más estrictos y limiten la cantidad que los inversores no acreditados pueden invertir en función de ciertos umbrales financieros.

Otras Consideraciones

• Para las ofertas de Nivel 2, hay límites a la cantidad que los inversores no acreditados pueden invertir, que se basa en el mayor de sus ingresos anuales o patrimonio neto para personas físicas, proporcionando una capa de protección a los inversores minoristas.
• Los emisores de nivel 2 están sujetos a obligaciones de presentación de informes continuos., incluidos informes anuales, informes semestrales y actualizaciones de eventos actuales, que aumentan la transparencia y la protección de los inversores.
• Los emisores deben preparar una declaración de oferta en el Formulario 1-A, que incluye tres partes: la notificación, la circular de oferta y los anexos. Este documento debe ser presentado y calificado por la SEC antes de que se puedan realizar ventas bajo Reg A+.
• Tanto los emisores de Nivel 1 como los de Nivel 2 pueden “probar las aguas” o medir el interés de los inversores en una oferta potencial antes y después de presentar la declaración de oferta, lo que permite a las empresas comprender mejor el interés del mercado sin comprometerse con una oferta completa.

Ver:  La SEC publica una revisión de la definición de inversor acreditado

• Las ofertas de Nivel 2 están exentas de los requisitos de calificación y registro de valores estatales., lo que reduce significativamente la complejidad y el costo de cumplimiento para los emisores que buscan recaudar capital en varios estados.
• Las acciones vendidas en ofertas de Nivel 2 pueden ser negociadas libremente por no afiliados en el mercado secundario posterior a la oferta., proporcionando potencialmente a los inversores liquidez y a las empresas una propuesta de inversión más atractiva.

Desafíos y conocimientos: "Es bueno saberlo"

El viaje Reg A+ conlleva complejidades regulatorias, altos costos y desafíos operativos que exigen atención y planificación estratégica. A continuación se presentan algunas ideas basadas en la experiencia de primera mano de un emisor basada en una entrevista realizada por nuestros colegas de Crowdfund Insider en los EE.UU.

• El pleno cumplimiento de la SEC, incluida la presentación y calificación de los documentos de oferta, conlleva una carga administrativa y la Necesidad de un director financiero dedicado y posiblemente un asesor interno. subrayan la complejidad del cumplimiento.
• Lanzamiento de una campaña Reg A+ puede incurrir en costos que van desde decenas de miles hasta $100,000, con gastos continuos entre $50,000 y $150,000+ anualmente. Este compromiso financiero se extiende más allá de la campaña, incorporando auditorías financieras anuales y costos adicionales de cumplimiento normativo.

Ver:  Perspectivas y tendencias de la recaudación de fondos iniciales en EE. UU.

• Actualmente hay un número limitado de experimentados abogados y contadores con experiencia específica en Reg A+, y el La discrepancia entre la experiencia declarada y la capacidad real puede descarrilar los plazos e inflar los costos., destacando la necesidad de una lista de proveedores preferidos.
• Current Los requisitos de presentación de informes continuos son demasiado onerosos y deberían ser más simples y sin jerga legal. en beneficio de los inversores. El cumplimiento debería ser más breve y conciso, lo que a su vez atraerá a más emisores y les ayudará con los requisitos de divulgación continuos. Los emisores deben adoptar un enfoque proactivo en materia de cumplimiento y planificación financiera.

Conclusión

Con su sistema de doble nivel que permite recaudaciones significativas de hasta $75 millones, Reg A+ es una combinación de oportunidades y supervisión regulatoria, que fomenta un entorno donde las empresas emergentes y las PYME pueden prosperar.

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