Las empresas de plataformas más grandes del Sudeste Asiático siempre han incluido una rama para fintech o servicios financieros. Los líderes de la región (Sea Group, GoTo Gojek Tokopedia y Grab Holdings) continúan trabajando para integrarlos en sus otros servicios.

Los analistas están empezando a verlos de manera integral, en lugar de como conjuntos de negocios aislados. Las empresas también redujeron costos y despidieron trabajadores. Pero los inversores siguen centrados en la rentabilidad; Los mercados no están dando a estas empresas el beneficio de la duda.

A principios de este año, la gerencia de Sea Group les dijo a los analistas que podrían mantener un crecimiento constante en los resultados, señala el analista. Oshadi Kumarasiri de LightStream Research, escribiendo en karma inteligente (al igual que los otros analistas citados). Eso no sucedió.

Las acciones de Sea, que cotizan en la Bolsa de Nueva York, fueron golpeadas el 14 de agosto cuando su informe de ganancias del segundo trimestre mostró que la compañía no cumplió con sus pronósticos de ingresos. La acción cayó un 29 por ciento en un día. Desde principios de mes, el precio de las acciones ha caído de 56.52 dólares por acción a 36.52 dólares. Esto, a pesar de que Sea obtuvo ganancias.

GoTo y Grab no se han visto afectados tan negativamente, pero el precio de las acciones de GoTo en la Bolsa de Valores de Indonesia continúa cayendo, mientras que Grab, que cotiza en Nasdaq, ha sido volátil pero con altibajos.

Fintech es sólo una parte de la historia de todas estas empresas, pero su importancia puede estar creciendo, ya que es un punto brillante para los tres líderes. Aquellos que son mejores en la integración de servicios financieros en los volantes de sus modelos de negocios probablemente restablezcan las valoraciones de sus empresas.

Grupo de mar

Los problemas del mar parecen de corto plazo. La compañía está gastando más en inversiones en comercio electrónico y transmisión en vivo, para protegerse de nuevos competidores como TikTok. Su negocio de juegos, que durante mucho tiempo fue un punto débil, se está recuperando lentamente, con más usuarios que pagan. Sus reservas de efectivo han aumentado a 7.7 millones de dólares.

Pero su desempeño más fuerte proviene de SeaMoney, su aplicación de pagos vinculada a Shopee, su negocio de comercio electrónico. Angus Mackintosh, analista de CrossASEAN Research, atribuye el éxito de SeaMoney a su capacidad para proporcionar fácil acceso a productos financieros para los desatendidos.

Sea Money también está agregando insurtech y más productos bancarios, y los está integrando para que los clientes puedan moverse sin problemas entre los ecosistemas de Sea Money y Shopee. Mientras tanto, la empresa mantiene los préstamos morosos estables en un 2 por ciento. El resultado: en el segundo trimestre de 2023, la compañía informó un aumento del 53 por ciento en los ingresos intertrimestrales de Sea Money.

La gran incógnita para Sea Group es su incursión en la banca digital en Singapur, donde su Maribank se lanzó en marzo a una base de clientes pequeña y específica. Probablemente quemará capital durante meses o años. Como banco digital con licencia completa, compite con el GXS de Grab y con el Trust Bank de Standard Chartered, frente al cual se encuentra rezagado.

La ventaja de Sea Money es que está diseñado para prosperar dentro de los ecosistemas del grupo. Pero no es convincente por sí solo: hay muchas billeteras electrónicas en Indonesia. Maribank, por otro lado, debe tener éxito como negocio independiente, incluso si está fuertemente vinculado a Shopee o premios relacionados. Maribank no jugó ningún papel en las últimas proyecciones de ganancias de Sea, pero no podrá permanecer detrás de una cortina.

Sea necesitará que sus ofertas de tecnología financiera brillen, porque otros aspectos del negocio enfrentan vientos en contra. Analista Shawn Yang del Instituto de Investigación Blue Lotus dice TikTok Shop y la esperada entrada de Temu, otra plataforma china de comercio electrónico, significarán que los márgenes netos de Sea se volverán negativos. 

Ir a la tokopedia de Gojek

El panorama también es mixto para GoTo Gojek Tokopedia, cuyos resultados del segundo trimestre mostraron un crecimiento más lento, debido a que la compañía recortó su gasto en incentivos. La estrategia de GoTo es centrarse en usuarios de mayor calidad y al mismo tiempo confiar en ofertas asequibles para mantener altas tasas de crecimiento de usuarios. La dirección afirma que a finales de año registrará un EBITDA (beneficios, sin contar muchos costes) positivo.

GoTo redujo su fuerza laboral en un 24 por ciento este año y se retiró de negocios secundarios como el entretenimiento; está invirtiendo más en su propio software y logística, en lugar de depender de terceros.

Este impulso hacia la eficiencia se complementa con un impulso para integrar mejor sus relaciones financieras, incluido Bank Jago, un banco que ahora posee, y sus servicios internos de tecnología financiera.

Mackintosh dice que Bank Jago puede lanzar nuevos productos digitales. Al aumentar su base de depósitos, crea un menor costo de financiación. También utiliza su balance para respaldar las cuotas de compra ahora y pago posterior de los productos vendidos a través de Tokopedia, así como el negocio de préstamos en efectivo de Tokopedia.

El corazón de este sistema es GoPay, la aplicación financiera de la compañía que se utiliza para pagos en las plataformas GoTo, así como un portal a otros sistemas financieros y recompensas.

Fintech está destinada a estimular el volante, en el que cada línea de negocio impulsa el éxito entre las demás. La dirección de GoTo está intentando decirle al mercado que su atención se centra en este nivel holístico. Pero el negocio fintech ha sido volátil. En el informe de resultados del segundo trimestre, el margen de contribución de la fintech finalmente alcanzó el punto de equilibrio, pero la dirección de la empresa advirtió a los inversores que esto seguiría siendo inestable a medida que lanzara nuevos productos.

El panorama holístico también es incierto. La mayoría de las ganancias de la compañía provienen de brutales recortes de costos, lo que ha llevado a una disminución en los volúmenes brutos de transacciones. Se enfrenta a una dura competencia de Sea's Shopee, así como de nuevos participantes chinos como TikTok Shop. Analista Shifara Samsudeen de LightStream Research se muestra escéptico de que las fintech y la banca digital compensen.

Agarrar tenencias

Grab es probablemente lo más cercano a disfrutar de un repunte. También redujo costos a principios de este año, reduciendo la plantilla en un 11 por ciento. Dada su base en la costosa Singapur en lugar de la asequible Yakarta, esos recortes de costos son significativos.

Pero Grab ha jugado más a la ofensiva que a la defensiva este año. Adquirió Trans-cab en Singapur, el tercer mayor operador de taxis. Eso agrega muchos conductores a la aplicación principal de viajes compartidos de la compañía.

El mayor impulso proviene de su banco digital en Singapur, GXS Bank, lanzado el año pasado con su socio Singtel. La Autoridad Monetaria de Singapur aumentó recientemente el límite de depósito tanto para GSX como para Maribank.

GSX se lanzó el año pasado con un límite de depósitos individuales de 75,000 dólares singapurenses, para una base de depósito total permitida de 50 millones de dólares singapurenses. Esto supuso una enorme limitación a la capacidad de GSX para captar depósitos (es decir, para adquirir financiación barata).

Desde que MAS eliminó el límite, GSX ha podido financiar más fácilmente su tasa de depósito a plazo del 3.48 por ciento, lo cual es atractivo en comparación con lo que ofrecen otros bancos. Esto está atrayendo clientes.

Ahora GSX también podrá competir como prestamista y enfrentarse a su principal competidor, Trust Bank, la oferta digital de Standard Chartered. También se espera que se lance en Malasia el próximo año.

Volante fintech

Para las tres empresas de tecnología, el éxito dependerá de qué tan bien puedan integrar la tecnología financiera en sus otras ofertas, y viceversa. Su ventaja sobre los bancos tradicionales y las empresas de pagos es su plataforma digital y su base de clientes. Carecen de muchas cosas que tienen los bancos exitosos, como una enorme base de depósitos cautivos o amplitud de productos.

Sin embargo, esto coloca a los líderes de plataformas del Sudeste Asiático en una categoría diferente. Fintech es tanto el motor como el chasis. Los analistas e inversores exigirán estados financieros que desglosen las cifras, y con razón, pero lo que cuenta es qué tan bien se combinan las piezas para formar la máquina.

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