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En 2023, el mercado de activos comerciales tokenizados creció entre un 16% y un 23% en CAGR (tasa de crecimiento anual compuesta).

Aun así, incluso las valoraciones más optimistas coinciden en que los activos tokenizados representan actualmente menos de 11% de la valoración total de las criptomonedas.

Si bien algunos consideran que la tokenización es una tecnología fallida, las tendencias macro para su adopción finalmente están ganando fuerza.

Según DeFi Llama y la investigación de la Fed, la fracción de activos del mundo real en DeFi más del doble durante el año pasado.

El Banco Europeo de Inversiones ahora emite bonos tokenizados mientras KKR ha comenzado para tokenizar la recaudación de fondos de capital privado.

Mientras el entorno regulatorio se prepara para una fusión entre TradFi y blockchain, corresponde a los intercambios construir lo que ningún desarrollador ha podido hasta ahora. – la confianza

Fraccionamiento y mercados secundarios

Una de las razones originales para el diseño de activos tokenizados fue la fraccionamiento de la propiedad de los activos y la creación de mercados secundarios para activos altamente ilíquidos como bienes raíces, bellas artes y bonos con grandes valores nominales.

La provisión de liquidez adicional y la atención renovada de los inversores minoristas en busca de diversificación de carteras son factores reconocidos desde hace mucho tiempo en el mercado de valores, representados por la popularidad de las divisiones de acciones.

En general, los mercados financieros tienden a evolucionar hacia una mayor liquidez y eficiencia de diversificación.

De supervisar y reequilibrar carteras de selección de acciones individuales, los inversores minoristas y administradores de activos pasaron a invertir en fondos mutuos y ETF.

En 2022, el volumen total de ETF las operaciones en Estados Unidos constituyeron el 32.5% de las transacciones del mercado de valores del país.

Como era de esperar, las investigaciones muestran que un aumento en la propiedad de ETF da como resultado mayores medidas de liquidez común para la acción subyacente. La tokenización es el paso natural hacia adelante de la tendencia.

Con los contratos inteligentes, la propiedad de prácticamente cualquier activo tokenizado se puede fraccionar y revender a través de grupos compartidos.

La tokenización se alinea con otra tendencia en las finanzas tradicionales – El auge de los mercados secundarios.

Los mercados secundarios suficientemente profundos evitan que los inversores se preocupen por los costos de liquidación o los grandes diferenciales entre oferta y demanda y proporcionan métricas de valoración más precisas y costos más baratos de obtención de capital.

Mientras tanto, los activos ilíquidos gravitan hacia los mercados secundarios.

Por ejemplo, negociación secundaria de fondos de capital privado. aumentado cinco veces de 2012 a 2022, y por controvertido que pueda ser el papel de los MBS en la crisis financiera mundial, la disponibilidad de viviendas en EE. UU. nunca alcanzaría su estado actual si Fannie Mae y Freddie Mac no estuvieran al otro lado de la transacción.

Actualmente, el establecimiento de muchos mercados secundarios es imposible debido a la balcanización geográfica y los obstáculos regulatorios.

Un ejemplo de esto es cómo la propiedad extranjera de bienes inmuebles está limitada en muchas jurisdicciones.

Sin embargo, un fideicomiso inmobiliario con derechos tokenizados en su balance, negociado en un intercambio centralizado con sus procedimientos KYC y AML que satisfacen las reglas de licencia locales, evitaría ambos problemas de diseño.

La revolución del mercado privado

Los mercados privados están ejerciendo una presión cada vez mayor sobre sus homólogos públicos.

Según BlackRock, el volumen de crédito privado rosa triple de 2015 a 2023, pero esto palidece en comparación con los datos del capital privado.

El año 2021 fue inusualmente bueno para las OPI globales, con 3,260 ofertas y un valor total de 626.6 mil millones de dólares.

Sin embargo, el capital privado cerró 8,548 acuerdos con una valoración total de 2.1 billones de dólares.

Ofreciendo un exceso de rendimiento anualizado de 4.1% sobre el desempeño del mercado público De 2000 a 2021, los activos de capital privado bajo gestión alcanzaron los 11.7 billones de dólares en 2022. – casi cuatro veces el PIB de Francia.

Hasta ahora, la inversión de LP en un fondo de capital privado se limita a UHNWI (individuos con un patrimonio neto ultraalto) e inversores institucionales, ya que los tamaños mínimos de inversión son extremadamente grandes.

Sin embargo, casi 4.5 millones de dólares en crédito privado están ya tokenizado, arrojando una TAE del 9.3%, mientras que KKR ha dedicado parte de su nuevo fondo a cripto.

La creación de un fondo tokenizado "similar a un fondo mutuo" permitiría a los inversores minoristas aprovechar los rendimientos del capital privado o incluso crear un ETF para fondos de capital privado.

Los intercambios centralizados finalmente están obteniendo repositorios

El año 2023 vio un auge en los préstamos criptográficos de intercambio centralizados. Con la tokenización, los intercambios obtienen garantías seguras en forma de tesoros tokenizados.

Así como los acuerdos de recompra ayudaron a impulsar el inmenso crecimiento del sistema financiero a partir de la década de 1990, proporcionando $ 3 billones Sólo en la liquidez diaria para los bancos estadounidenses, los recortes bajos suavizarán el proceso de préstamo de criptomonedas.

Imagina comprometerte Bitcoin para invertir en futuros tokenizados sobre el grano argentino. Este es el puente definitivo entre los activos digitales y los activos del mundo real.

Los inversores quieren liquidez y confianza

Con todos los beneficios de la tokenización, la capitalización de mercado es bastante limitada.

La causa es el precedente limitado con respecto a los casos de uso de tecnología, al igual que la poca liquidez del mercado secundario.

No está claro cómo establecer reclamaciones contractuales transjurisdiccionales sobre activos subyacentes entre miles de inversores y vendedores.

Sin embargo, los intercambios centralizados pueden hacer ambas cosas.

Para inspirar confianza a los inversores institucionales y minoristas, los intercambios deben mantener la liquidez y la confianza en el sistema de tokenización, ya sea actuando como corredores de bolsa con provisión de liquidez. – como en el caso de los bonos municipales estadounidenses con calidad de subasta – o establecer un sistema de custodia central como el repositorio tripartito.

Dado que ISDA está actualmente avanzando en sus recomendaciones sobre contratos de activos digitales, las herramientas necesarias pronto estarán disponibles.

Las criptomonedas se han ganado la reputación de revolucionar la industria financiera tradicional, pero a menudo no aprenden de las soluciones de diseño del mercado fuera de la cadena.

La tecnología descentralizada puede hacer milagros, pero no logra inspirar confianza. Depende de los intercambios centralizados dar un paso adelante y cerrar la brecha.

Gracy Chen es la directora general de bitget y supervisa el crecimiento y la expansión de los mercados globales, la estrategia, la ejecución y el desarrollo empresarial y corporativo de Bitget. Comenzó su viaje al mundo de las criptomonedas en 2014.

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• Fuente: https://dailyhodl.com/2024/01/18/tokenization-in-2024-exchanges-need-to-build-trust/