• Lunes: Ifo alemán (dic), Balanza comercial de Nueva Zelanda (nov).
• Martes: Anuncios de políticas del BoJ y NBH, actas del RBA (diciembre); Final del IPCA de la UE
  (nov), IPC canadiense (nov), balanza comercial japonesa (nov).
• CASARSE: PBoC LPR, Actas del BoC (diciembre); IPC del Reino Unido (noviembre), cuenta corriente de la eurozona
  (octubre), informe preliminar de confianza del consumidor de la zona euro (diciembre), ventas de viviendas existentes en EE. UU. (noviembre).
• JUE: Anuncios de políticas de CBRT y CNB; PSNB del Reino Unido (noviembre), PIB final de EE. UU.
  (T3), IJC (antes del 15), Fed de Filadelfia (diciembre), Ventas minoristas canadienses (octubre),
  IPC japonés (noviembre).
• VIE: Actas del BoJ (octubre), PIB del Reino Unido (tercer trimestre), ventas minoristas del Reino Unido (noviembre), IPP sueco
  (noviembre), índice de precios PCE de EE. UU. (noviembre), bienes duraderos (noviembre), Uni. de la final de Michigan
  (diciembre), ventas de viviendas nuevas (noviembre).

NOTA: Las vistas previas se enumeran en orden de día

Anuncio del BoJ (martes):

Se espera que el BoJ mantenga su configuración de políticas en la reunión de diciembre.
reunión, según todos los encuestados por Reuters entre el 8 de diciembre y
14to. Las expectativas del BoJ han sido volátiles durante las últimas semanas tras
comentario del gobernador Ueda quien, entre otros puntos, dijo "el manejo de
La política monetaria se endurecería a partir de finales de año”. Estos comentarios
alimentó la especulación sobre un posible movimiento en diciembre por parte del BoJ, con el yen
recuperándose de las expectativas. Posteriormente, una fuente de Reuters dijo que había
ninguna intención por parte del Gobernador Ueda de señalar “algo sobre el momento de una política
cambiar". Fuentes más recientes aclararon que se dice que el BoJ ve poca necesidad
poner fin a los tipos negativos en diciembre y pretende tomar una decisión basada en datos
hasta el último minuto, y los funcionarios ven el costo potencial de esperar
más datos como no muy altos. Las fuentes añadieron que el BoJ carece de pruebas de
inflación sostenible y aún no ha visto pruebas suficientes de crecimiento salarial
lo que apoyaría una inflación sostenible. El último IPC de Tokio, que se ve
como precursor de la métrica nacional publicada el jueves (después de que el Banco de Japón
reunión), vio que el Core Y/Y no cumplió con las expectativas (2.3% frente al 2.4% esperado, 2.7% anterior).
Además, tras la decisión del FOMC de diciembre (que vio un giro moderado), un
Un artículo del Nikkei que cita a un miembro del BoJ sugirió la salida de Japón de los tipos negativos
El escenario se ha visto confuso por las perspectivas de la Reserva Federal: "si es posible, esperaría
a incrementos salariales que superan los de este año”. El artículo agrega que desde el
Desde el punto de vista de la coherencia, el BoJ esperaría hasta confirmar los resultados.
de las conversaciones laborales de primavera, incluidas las de las pequeñas empresas, y que
La perspectiva hace que una salida en la segunda mitad de 2024 sea un escenario convincente, ya que
Bueno. “El fin de la política de tipos de interés negativos sería el comienzo de una
ciclo de ajuste”, dijo la fuente del Banco de Japón. La última encuesta de Reuters muestra que el 21%
de los economistas cree que el Banco de Japón comenzará a relajar su política ultralaxa en enero
2024, mientras que el 84% espera que el BoJ ponga fin al NIRP en 2024 frente al 71% en noviembre.
encuesta y 54% en la encuesta de octubre. El 88% de los economistas espera que el BoJ ponga fin al YCC
y el 12% cree que el BoJ volverá a ajustar su política. 28 de 42 economistas esperan
el BoJ aumentará la tasa de depósito al 0% o 0.10% para fines del segundo trimestre de 2, mientras que dos
espere tipos del 0.25%.

Balanza Comercial de Japón (martes):

Se espera que el déficit comercial de noviembre se amplíe a JPY 962.4 mil millones desde el
déficit anterior de 662.5 mil millones de JPY, mientras que se prevé que las exportaciones se enfríen al 1.5% (anterior).
1.6%), pero la contracción de las importaciones mejoraría hasta el -8.6% (antes -12.5%).
Se prevé que las exportaciones relacionadas con el automóvil se mantengan fuertes debido a la disminución de la oferta.
restricciones. Sin embargo, es probable que los envíos relacionados con maquinaria experimenten un
contracción, principalmente debido a la desaceleración de la economía china, según
escritorios.

Minutos RBA (martes):

El RBA publicará las actas de la reunión del 5 de diciembre la próxima semana.
donde el banco central mantuvo el objetivo de tasa de efectivo sin cambios en 4.35%, como
esperado, y reiteró su orientación futura sobre si es necesario un mayor endurecimiento
necesario para garantizar que la inflación regrese al objetivo en un plazo razonable
dependerá de los datos y de la evolución de la evaluación de los riesgos. El RBA también repitió que
la Junta se mantiene firme en su determinación de regresar la inflación a su meta
y hará lo que sea necesario para lograr ese resultado, como se indica allí
Todavía hay incertidumbres significativas en torno a las perspectivas y que el limitado
La información recibida sobre la economía nacional desde la reunión de noviembre ha
estado en línea con las expectativas. El lenguaje del banco central fue
en gran medida reiteraciones del comentario de la reunión anterior y, por lo tanto,
menos agresivo de lo que muchos esperaban considerando la retórica del RBA
Gobernador Bullock en las semanas previas a la reunión quién fue más contundente
en sus advertencias de que la inflación seguía siendo un desafío crucial y había afirmado que
Un endurecimiento más sustancial de la política monetaria es la respuesta correcta. Sin embargo,
Los participantes estarán atentos a las actas en caso de que haya más.
pistas significativas sobre la política monetaria.

IPC de Canadá (martes):

La reciente declaración de política del BoC decía que los funcionarios del banco central estaban
Todavía preocupado por los riesgos para la inflación, aunque la declaración actualizada
eliminó una referencia al aumento de los riesgos inflacionarios. El BoC quiere ver
una mayor y sostenida flexibilización de la inflación básica y continúa vigilando
Las expectativas de inflación también. Observó que sus propios calibres preferidos de núcleo
La inflación ha estado oscilando entre 3.5% y 4% recientemente, con las métricas de octubre hacia
el fondo de ese rango. El vicegobernador del BoC, Gravelle, dijo que el banco estaba
alentado por los avances realizados en octubre, pero quiere ver la mejora
Progresó aún más, y el BoC aún no había alcanzado su objetivo de precios, y agregó que
Estaba bastante claro que Canadá todavía no estaba en el camino hacia un 2% sostenible.
inflación.

LPR del PBoC (miércoles):

Se espera que el Banco Popular de China mantenga las tasas preferenciales de préstamos la próxima semana con el
La LPR a 1 año se encuentra actualmente en 3.45% y la LPR a 5 años en 4.20%. Como recordatorio,
quienes fijan las tasas se han abstenido de realizar ajustes en el índice de referencia
tasas de préstamo desde el último recorte a la LPR a 1 año en agosto, lo que la mayoría de los nuevos
se basan los préstamos, mientras que la LPR a 5 años, que sirve como tasa de referencia para
Las hipotecas se redujeron por última vez en junio. Las expectativas de que el Banco Popular de China mantenga
Las tasas preferenciales de préstamos siguen a la reciente decisión de mantener la tasa MLF a 1 año.
sin cambios en 2.50%, ya que proporciona un indicador bastante confiable para el banco central
intenciones del banco para las LPR de referencia y aunque ha habido
especulaciones en la prensa china sobre la posibilidad de un recorte del RRR para cubrir la liquidez
necesidades a finales de año, hasta ahora esto no se ha materializado. Además, recientes
Los comentarios del gobernador del Banco Popular de China, Pan, no han sugerido ninguna urgencia a corto plazo.
ajuste en el que señaló que la economía de China seguía ganando impulso en
recuperación y se espera que la economía alcance el objetivo de crecimiento del PIB para 2023
y seguirán manteniendo una política monetaria acomodaticia, mientras que el Banco Popular de China
El Informe de Política Monetaria del tercer trimestre afirmó que promoverán aún más las finanzas
instituciones para reducir el tipo de interés efectivo de los préstamos y que se adopten medidas monetarias prudentes.
La política será contundente y precisa.

Actas del BoC (miércoles):

En su reunión de política monetaria, el BoC dejó los tipos sin cambios en el 5.00%, como
Se esperaba, pero modificó su declaración con tonos tanto agresivos como moderados. Sobre el
Desde el lado moderado, observó señales de que las subidas de tipos estaban teniendo un impacto, afirmando que
“Las tasas de interés más altas están claramente restringiendo el gasto: el crecimiento del consumo en
los dos últimos trimestres fue cercana a cero y la inversión empresarial ha sido
volátil pero esencialmente estable durante el año pasado”. También hizo referencia al Q3.
contracción del PIB, la relajación del mercado laboral y que la economía ya no estaba en
exceso de demanda. La declaración dejó caer una línea que decía progreso hacia el precio.
la estabilidad fue lenta y los riesgos inflacionarios han aumentado. Del lado de los halcones,
sin embargo, reiteró su preocupación por los riesgos para las perspectivas de inflación, y
mantuvo la orientación de que está preparado para aumentar aún más la tasa de política si
necesario. Aún así, con la disminución de las presiones sobre los precios y la desaceleración del crecimiento económico,
Los mercados siguen opinando que el banco central ha terminado con las subidas de tipos,
particularmente desde los recientes comentarios del gobernador del BoC, Macklem, de que la política ahora puede ser
suficientemente restrictivo. La atención ahora se centra en el inicio de su flexibilización.
ciclo. Los mercados monetarios están valorando un poco más de 100 puntos básicos de flexibilización en 2024, con
el primer corte tendrá el precio completo en abril. Macklem ha dicho que no era el momento
hablar de recortes de tipos, y el BoC probablemente sería cauteloso ante cualquier
expectativas de inflación crecientes si el consumidor comienza a esperar recortes de tipos.

IPC del Reino Unido (miércoles):

Se espera que el IPC general de noviembre se enfríe hasta el 4.4% interanual desde
4.6%, y se prevé que la medida básica caiga a 5.5% interanual desde 5.7%, en octubre.
Según el informe, la inflación general cayó al 4.6% desde el 6.7%, mientras que la inflación básica cayó al XNUMX%.
5.7% interanual desde 6.1%, mientras que la medida de todos los servicios cayó a 6.6% interanual desde
6.9% (frente a la previsión del MPC del 6.9%). Los analistas señalaron que la caída en el
La tasa general no fue demasiado sorprendente después del aumento del 25% del año pasado en
facturas de energía de los hogares, que quedaron fuera de la comparación anual. Para el
próxima publicación, los analistas de Investec esperan que los precios de los alimentos y la energía
Es probable que la inflación contribuya a las caídas una vez más, con margen para los bienes.
Los precios seguirán bajando. La mesa advierte que las caídas no serán uniformes a medida que
“Los efectos de base en los precios de la ropa y el calzado, por ejemplo, parecen desfavorables,
ya que el año pasado ya hubo una caída importante”. Desde una perspectiva política, dado
que el MPC optó por mantener las tasas en su reunión de diciembre y mantuvo
orientación de que la política deberá ser restrictiva durante un período “extendido” de
tiempo, la próxima publicación probablemente tendrá poca influencia en la tasa inmediata
camino. Dicho esto, puede haber algunas fluctuaciones modestas en torno a los precios actuales.
que ve un 88% de posibilidades de un recorte en mayo con 112 puntos básicos de relajación de la política descontados por
fin de año.

Anuncio de CBRT (jueves):

Se espera que el CBRT aumente su tasa de recompra a una semana en 250 pb según
a los 12 economistas encuestados por Reuters. Datos del IPC de noviembre subimpresos
pronósticos, pero el IPC Y/Y y el PPI Y/Y reaceleraron ligeramente, con el IPC Y/Y
al 61.98% (exp. 63.00%, anterior 61.36%), M/M al 3.28% (exp. 3.90%, anterior 3.43%),
y el PPI Y/Y en 42.25% (antes 39.39%). Para resumir la reunión anterior, el CBRT
subió su tasa de recompra semanal en 500 puntos básicos (frente al aumento medio de 250 puntos básicos) hasta el 40% (anterior).
35%, exp. 37.5%); las expectativas oscilaban entre 250 y 500 puntos básicos. El banco central afirmó
que el ritmo del ajuste monetario se desacelerará y el ciclo de ajuste
se completará en un corto período de tiempo. El comunicado aclaró que
La restricción monetaria se mantendrá tanto tiempo como sea necesario para garantizar precios sostenidos.
estabilidad. Mientras tanto, la última encuesta CBRT sugirió que la tasa de recompra se considera en
36.65% (encuesta anterior 37.01%), USD/TRY visto en 29.6229 (anterior 29.9961), y
El IPC de 12 meses se sitúa en el 41.23% (antes 43.94%).

IPC de Japón (jueves):

Se espera que el índice subyacente nacional interanual se enfríe hasta el 2.5% en noviembre (frente al 2.9%
en octubre). Estas expectativas surgen cuando el IPC básico de Tokio de noviembre (visto como un
vista previa del lanzamiento a nivel nacional) vio un enfriamiento de una magnitud similar desde
Octubre (2.3% vs exp. 2.4%, 2.7% anterior). Según una encuesta de Reuters entre 17
Según los economistas, la caída esperada en la métrica básica se debe en parte a la energía.
“La inflación al consumidor caerá sustancialmente gracias a la política energética del gobierno.
programas de subsidios, y es probable que la inflación se desacelere al 2.7% interanual en noviembre
Desde el 3.3% en octubre”, dicen los analistas de ING. Mirando el precio corporativo
Encuesta de expectativas dentro del último informe Tankan del BoJ, las empresas japonesas esperan
Los precios al consumo aumentarán un 2.4% dentro de un año (frente al +2.5% de la encuesta anterior).
2.2% dentro de 3 años (frente al +2.2% anterior) y 2.1% dentro de 5 años (frente al +XNUMX% anterior)
+2.1%). También vale la pena tener en cuenta que la publicación se produce después de la política del Banco de Japón.
anuncio y mientras los mercados se preparan para cerrar para Navidad.

Ventas minoristas en el Reino Unido (viernes):

El indicador BRC de ventas minoristas aumentó un 2.6% interanual en noviembre, con el
comunicado adjunto que indica que "el Viernes Negro comenzó a principios de este año, ya que muchos
Los minoristas intentaron dar a las ventas un impulso muy necesario en noviembre. Si bien esto había
El efecto deseado inicialmente, el impulso no se mantuvo durante todo el mes,
ya que muchos hogares retrasaron el gasto navideño”. En otros lugares, la Barclaycard
El informe sobre el gasto del consumidor señaló que “el gasto minorista general creció un 2.5% en noviembre
2023, un aumento en comparación con el crecimiento interanual de octubre de 2023 (del 1.2%),
mientras los minoristas de ropa y los grandes almacenes recibieron un impulso debido al negro
Las ventas del viernes comienzan a principios de mes, combinadas con la llegada tardía
del clima estacionalmente frío”. Antes del próximo lanzamiento, Moody's dice que
“dadas las pérdidas de poder adquisitivo y el bajo sentimiento, creemos que los hogares gastaron
menos en el período previo a la temporada navideña. Dicho esto, las rebajas del Black Friday pueden
han resultado especialmente atractivos este año dado el amplio pesimismo de los hogares”.

PCE de EE. UU. (viernes):

Los analistas esperan que la inflación PCE se enfríe aún más en noviembre después de
Se observan resultados similares en los informes de inflación del IPC y del IPP. WSJ
El observador de la Reserva Federal, Nick Timiraos, dice que se prevé que la inflación PCE subyacente haya sido un
muy leve 0.06% en noviembre, y eso podría hacer que la lectura anual del PCE subyacente caiga
al 3.1% en noviembre desde el 3.5% en octubre. Y también implicaría que el
La tasa anualizada a seis meses se habría reducido al 1.9%, por debajo del precio del 2% de la Reserva Federal.
Gol.

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