No existe un libro de reglas sobre cómo un banco central debe configurar su propia moneda digital. Es prueba y error. Hasta ahora, han sido principalmente errores, con decepciones de las primeras CBDC minoristas emitidas por las Bahamas y Nigeria. China está disfrutando de más éxito con una serie de pilotos lentos y reflexivos, pero también aparentemente sin fin.
Alexander Feenie y Hubert Knapp, dos consultores experimentados, se han unido para ayudar a los bancos centrales a hacer que sus monedas digitales sean relevantes. Es una gran tarea, a la que los bancos centrales no están acostumbrados: lograr que todos los demás en su sociedad quieran participar en la introducción de una moneda digital de banco central.
Knapp lo expresa en lenguaje de consultor: "Se están ignorando múltiples puntos de integración en el flujo de valor de extremo a extremo de CBDC", dijo. “Hacer que el banco central elija un proveedor de protocolos es solo el comienzo. Necesitan pensar en el río abajo”.
Eso significa integrar las CBDC con los sistemas bancarios comerciales y las empresas, incorporarlas en la forma en que operan las grandes corporaciones, ganar la aceptación de los comerciantes y hacer que la población en general confíe en ellas.
Feenie ha sido consultor interno sobre cadena de suministro, finanzas y otras operaciones para Apple y Porsche, entre otras multinacionales. Knapp ha realizado proyectos de transformación digital para bancos de todo el mundo, especialmente en el sudeste asiático. Son cofundadores de Chavanette Advisors, una consultora con sede en Hong Kong, financiada por Feenie, que está ensamblando las herramientas necesarias para un esfuerzo completo de CBDC.
Subida empinada
El nombre de la empresa insinúa la escala del desafío. “La Chavanette” es una pista difícil y empinada a lo largo de la frontera franco-suiza. Pero al menos en La Chavanette hay una pista de esquí existente. Con las CBDC, la tarea no solo es desalentadora, sino que está completamente fuera de lugar.
Comience con lo que no funciona.
El Sand Dollar the Bahamas es el primer CBDC minorista que se lanzará en 2020. El Banco Central de las Bahamas lo emitió para aumentar la inclusión financiera, mejorar los pagos nacionales, mitigar la popularidad de las criptomonedas no reguladas y brindar más transparencia a las transacciones financieras. (para acabar con la evasión de impuestos, por ejemplo).
Sin embargo, después de dos años, solo el 1 por ciento de las aproximadamente 400,000 personas de la nación lo usa. El proveedor NZIA ayudó a construir la plataforma utilizando tecnología de contabilidad distribuida. La atención se centró en proporcionar billeteras a los usuarios, accesibles a través de Mastercard prepago (tarjetas físicas o aplicación), con todas las transacciones operando entre los tarjetahabientes. No se requiere identificación para el nivel básico, pero para usar sumas más grandes se requieren verificaciones de antecedentes, por lo que no hay anonimato.
En teoría, todos los sistemas de procesamiento de pagos pueden liquidar pagos a través de los rieles de Sand Dollar. Pero pocos comerciantes se han molestado. Los bancos comerciales fueron excluidos del proyecto, por lo que no han hecho ningún trabajo de integración. Los consumidores se han desanimado por la trazabilidad.
El e-Naira de Nigeria, lanzado en 2022, ha enfrentado problemas similares. También se basa en blockchain, el Hyperledger Fabric de código abierto, pero está completamente centralizado, con todos los nodos operados por el Banco Central de Nigeria. Esto plantea la pregunta de por qué molestarse con blockchain: un CBDC de blockchain podría ser programable, pero el e-Naira no tiene interés ni tiene otras funciones, al menos hoy. Está destinado a ser como dinero en efectivo.
CBN hizo un mejor trabajo al integrar e-Naira en los rieles de pago de los bancos comerciales, pero no ha habido adopción comercial. Crypto es muy popular en Nigeria, pero a menudo como una herramienta para la evasión de impuestos, el lavado de dinero y otros comportamientos delictivos. El e-Naira es rastreable y está diseñado para combatir dicha actividad. La mayoría de los nigerianos prefieren apegarse a las criptomonedas.
Por qué CBDC
En conjunto, las Bahamas y Nigeria muestran, en primer lugar, que los mercados emergentes son vulnerables al canto de sirena de las criptomonedas. Tienen sistemas financieros débiles empañados por tarifas altas y un servicio deficiente. En tales entornos, las personas utilizarán incluso los torpes mecanismos de las criptomonedas para eludir a los bancos comerciales. Esto representa una trágica filtración de información a los bancos o autoridades sobre la base imponible, el fraude y el control general de la moneda.
En este contexto, las CBDC pueden ser un medio importante para restaurar la soberanía nacional. También pueden mejorar la credibilidad del gobierno, por ejemplo, permitiendo pagos directos de pensiones o ayuda a los beneficiarios, eliminando intermediarios y asegurándose de que el dinero llegue a donde corresponde.
Pero cuando se diseña una CBDC simplemente con la agenda del banco central en mente, no llega a ninguna parte. Los bancos centrales deben ir más allá de simplemente elegir un proveedor que ayude a proporcionar los rieles de CBDC y pensar en cómo hacer que sus ciudadanos y empresas quieran usar su moneda digital.
“Los banqueros centrales no son banqueros comerciales y no piensan en términos comerciales”, dijo Feenie.
Enfoque amplio
Chavanette Advisors está creando una gama de servicios en un intento por situarse en el centro de una larga transformación de más de 10 años, suponiendo que más bancos centrales querrán algún tipo de CBDC.
Feenie y Knapp no ven los primeros ejemplos de CBDC minoristas como evidencia de que el concepto no es sólido, sino simplemente como las primeras iteraciones del futuro de la oferta monetaria M0.
Han creado una plataforma para intercambiar monedas estables y CBDC, un servicio de consultoría para ayudar a los bancos centrales a conectarse con usuarios intermedios y un centro de control para capacitar a los equipos de los bancos centrales para operar y administrar los riesgos de las CBDC. Están trabajando con GFT, una consultora que proporciona integración de sistemas.
udpn
La compañía lanzó Universal Digital Payments Network en enero, como una infraestructura de mensajería de pagos para monedas estables reguladas y, eventualmente, CBDC. La plataforma tiene la intención de albergar monedas estables reguladas, como las emitidas por bancos como MUFG, NAB y Societe Generale. El USDC de Circle también está presente como representante no oficial del dólar estadounidense. Red Date Technologies, la compañía detrás de una iniciativa de cadena de bloques china, y GFT construyeron la red con Chavanette administrando el proyecto.
Un tema candente en Hong Kong es la posibilidad de un e-HKD, que recibiría un impulso si el e-CNY de China comienza a utilizarse para el comercio internacional. Feenie y Knapp se negaron a comentar si un e-HKD se uniría a la UDPN, pero señalan que la plataforma está diseñada para servir como vías de pago para las CBDC una vez que surjan.
Es posible que el e-HKD sea el primer CBDC formal en unirse a la plataforma, dependiendo de si la Autoridad Monetaria de Hong Kong decide emitir uno; está redactando el reglamento, pero los detalles siguen siendo confidenciales.
Feenie compara la UDPN con una nueva versión de SWIFT, la red de mensajería de la banca corresponsal.
También compite con Regulated Liability Network, un grupo inspirado en Citi que intenta conectar pasivos (incluido el dinero mismo) entre bancos que buscan perfeccionar su gestión de riesgos, con contratos inteligentes que impulsan las transacciones.
Otro competidor es Partior de Singapur, un intercambio de divisas de moneda fiduciaria estable respaldado por DBS y JP Morgan, y es notable que el JPMCoin interno de JP Morgan no está en UDPN. La diferencia es que el enfoque de JP Morgan está en los depósitos tokenizados, que actúan como cuentas bancarias de facto en blockchain, en lugar de depender de las monedas estables para garantizar el dinero.
La UDPN está involucrada en 14 pruebas de concepto con bancos y auditores Big Four, probando transacciones, informes y gobernanza, que está descentralizada entre los miembros.
A pesar de la configuración descentralizada de la red, los proyectos individuales no están en blockchain, dice Feenie. Si hay algo para llevar de las Bahamas y Nigeria, es que los bancos centrales operarán CBDC en plataformas centralizadas, utilizando bases de datos relacionales estándar. Necesitan mantener el control.
Ir a vivir
Junto con la red, Chavanette está promoviendo servicios de consultoría para brindar a los bancos centrales un enfoque holístico para el diseño y la implementación de CBDC, y está promoviendo un centro administrativo para brindar a la gente de los bancos centrales un espacio físico, similar a una sala de control de la NASA, donde pueden monitorear los flujos de CBDC. , aprenda a acuñar y quemar tokens, verificar riesgos y manejar vulnerabilidades cibernéticas.
En conjunto, el objetivo es lograr que los bancos centrales ejecuten pilotos en vivo. Si solo trabajan detrás de documentos técnicos y pruebas de concepto, no aprenderán cómo funcionan las CBDC en el mundo real. Necesitan combinar pilotos con una forma de vender la idea a personas y empresas comunes. Eso requiere experimentos en la naturaleza, no solo asumir que las personas aceptarán las decisiones tomadas en lo alto.
“Hacer pilotos, no solo PoC, brinda información sobre las operaciones, los riesgos, la contabilidad, el rendimiento de los sistemas y la ciberseguridad”, dijo Knapp. “Necesitan estar protegidos, pero brindan un aprendizaje real”.
Por ejemplo, Chavanette está presentando a un banco central la idea de utilizar un campus universitario local como placa de Petri, trasladando los proveedores y servicios del campus a una CBDC cuyo uso se limita a los terrenos de la universidad.
Esto tiene ecos de las monedas comunitarias, como IthacaHOURS y Brixton Pound, vales emitidos por un municipio para apoyar el consumo entre los comerciantes locales. Excepto en este caso, el experimento representa un derecho directo sobre el balance del banco central.
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