Los rendimientos de la deuda alemana a corto plazo alcanzaron sus niveles más altos desde la crisis financiera el viernes, ya que los inversores se volvieron más cautelosos sobre el aumento de las tasas de interés globales. La mayor cantidad desde octubre de 2008, cuando el colapso de la firma de inversión estadounidense Lehman Brothers provocó una crisis mundial, las tasas alemanas a dos años, que son más sensibles a los cambios en las previsiones de tasas de interés.
Los rendimientos de referencia a 10 años (DE10YT=RR) aumentaron 5 puntos básicos hasta el 2.533 %. Los bonos se acercan a la proyección de rendimiento pesimista del 2.55%, pero los estrategas de Citi bajo la dirección de Jamie Searle no sintieron la necesidad de aumentarlo.
El índice ICE BofA-ML MOVE, una medida de la aversión al riesgo de los inversores que rastrea la volatilidad del mercado de bonos, está en camino de experimentar su mayor ganancia en dos semanas desde finales de noviembre. Si bien solo está ligeramente por encima de su nivel más bajo en casi dos años y aún aproximadamente un 30 % por debajo del máximo de 32 meses de octubre, febrero está demostrando ser un mes desafiante para la renta fija.
Es indudable que las presiones sobre los precios están disminuyendo, según los datos de inflación de Estados Unidos a la zona euro, Gran Bretaña, Canadá y Japón. Esto está dando un respiro a los consumidores que están estresados por el dinero en efectivo.
Los inversores deben darse cuenta de que las tasas de interés pueden estar acercándose a su punto máximo, pero ese punto máximo es más alto de lo que se creía anteriormente y las disminuciones de las tasas tardarán más en materializarse. Pero está demostrando ser persistente en secciones menos flexibles de la economía, incluidos los salarios y el sector de servicios. Según lo que está haciendo el mercado, es posible que lo estén subestimando un poco menos que hace unas semanas.
Recorte de tasas en Alemania en 2023
Una medida basada en el mercado de las expectativas de inflación a largo plazo en la zona euro subió a su nivel más alto el viernes desde mayo del año anterior. El swap de inflación a cinco años, que básicamente mide dónde creen los inversores que estará la inflación en diez años, se disparó por encima del 2.4%, desde cerca del 2.3% de la semana anterior.
Los mercados monetarios indican que los operadores anticipan que el BCE continuará subiendo las tasas para la zona euro hasta alrededor del 3.75% para noviembre de este año. Solo en las últimas dos semanas, el mercado ha descontado un ajuste adicional de 50 pb.
Fabio Panetta, otro miembro de la junta a quien los estrategas de ING se refieren como una "paloma del arco", afirmó el jueves que los aumentos de tasas más pequeños no necesariamente darían como resultado una tasa terminal más baja, lo que ayudó a impulsar la venta masiva de renta fija ese día.
El mercado descontando el ablandamiento resultante fue algo que vimos más claramente ayer. Se ha reducido de aproximadamente 100 pb antes de la reunión del BCE a 80 pb desde el pico (ahora más alto) en 2023 hasta finales de 2024”, afirmó Antoine Bouvet de ING.
El resultado ha sido un daño severo a la deuda de la zona euro periférica. Las tasas italianas a dos años han aumentado esta semana solo en más de un cuarto de punto porcentual.
El rendimiento a dos años de la deuda italiana se acercó a su nivel más alto desde el verano de 2012, cuando la zona euro estaba lidiando con una crisis de deuda prolongada que requirió rescates para Grecia, Portugal e Irlanda, así como un amplio apoyo para la banca. industria en naciones como España y Chipre.
Después de subir desde menos del 3 % a principios de mes, los BTP a dos años subieron 13 puntos básicos hasta el 3.554 %, mientras que los rendimientos a 10 años aumentaron 14 puntos básicos hasta el 4.476 %.
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- Fuente: https://www.financebrokerage.com/german-short-term-yields-are-the-highest-since-2008/
