Este gráfico muestra la relación entre los ingresos de los 100 principales proyectos públicos y su múltiplo de ingresos final. No hay ninguno. Las asíntotas de correlación a cero. Al menos cuando se mira el ecosistema como un todo.

Pero dividamos los datos por categoría en el top 5 por ingresos: L1 (cadenas de bloques), DEX (intercambios descentralizados), crédito (prestamistas), NFT Marketplaces (compra y venta de Bored Apes) y agregadores de rendimiento (sistemas para maximizar las tasas de interés). sobre depósitos).

Estas correlaciones con el crecimiento de los ingresos se asemejan a las empresas de software web2 en la fuerza de su correlación.

Hace dos semanas, el crecimiento de los ingresos se correlacionó con las empresas públicas de software se multiplican a 0.61 en comparación con 0.54 y 0.49 para NFT Marketplaces y Yield Aggregators. Los DEX y los prestamistas aún no están correlacionados con el crecimiento de los ingresos.

En cuanto a los múltiplos en sí, estas cuatro categorías tienen múltiplos limitados entre 3x y 9x, que se asemejan a los negocios web2. ¡Los L1 viven fuera de la tabla, sus múltiplos se miden en miles!

Los mercados de Web2 (una cesta de etsy, eBay, Fiverr y Udemy) cotizan a 3.3x de seguimiento en comparación con la media de 3.9x de los Marketplaces NFT de web3: sorprendentemente similar, doblemente porque no estoy normalizando el margen bruto ni ninguna otra métrica.

Los intercambios de Web2 (una canasta de Intercontinental Exchange, Nasdaq, London Stock Exchange y CME) cotizan a 8.7x de seguimiento en comparación con 11.9x para los 21 DEX en las 100 principales aplicaciones web3 por ingresos.

No estoy seguro de que haya un mercado público equivalente a un agregador de rendimiento, tal vez roboadvisors. Lo mismo ocurre con las empresas de préstamo de criptomonedas, ya que son una combinación de préstamos garantizados y no garantizados, así que dejaré la comparación ahí. Pero estoy abierto a sugerencias, así que envíame un mensaje con ideas.

Al menos para estas dos categorías, los inversores han comenzado a valorar los negocios web2 y web3 de manera similar. Escribí sobre otras convergencias entre web2 y web3 en estas predicciones. Al final, un inversionista con un dólar debe decidir el mejor lugar para ponerlo. Por lo tanto, es lógico que empresas similares operen a múltiplos similares, independientemente de su arquitectura subyacente (centralizada o descentralizada).

La liquidación de múltiplos en las categorías que no son L1 debería repercutir en las valoraciones de las primeras etapas. Los mercados Web2 y Web3 deberían cotizar a precios similares independientemente de la dinámica de los tokens novedosos. Además, la fusión del mercado en los métodos de valoración clásicos centrará a las empresas web3 en los ingresos como una métrica de estrella polar, algo que en gran parte no existe hasta este momento. Y por una buena razón: web3 permanece en la fase de instalación de El marco de Carlota Pérez.

Las valoraciones de L1 siguen sin estar limitadas por comparables con otros por el momento. Los L1 son índices de todo el mercado: capturan los ingresos de todas las aplicaciones creadas y por crear. Los múltiplos colosales sugieren que los inversores esperan un crecimiento estratosférico de los ingresos a medida que los desarrolladores adoptan bases de datos e infraestructuras descentralizadas en masa.

En general, estos datos sugieren que web3 continúa madurando, una perspectiva emocionante porque a medida que las valoraciones se normalizan, siguen más dólares, intereses y esfuerzos.