Aún no se ha aprobado un ETF de bitcoin, pero todas las señales apuntan a un anuncio el miércoles y a cotizar el jueves.

Esto provocará una especie de frenesí en CNBC con los anunciantes de los 11 posibles ETF compitiendo por la supremacía en lo que seguramente será un mercado en el que el ganador se lo lleva todo.

La cantidad de dinero que fluya hacia esos ETF determinará lo que sucederá después del bitcoin. Aquí hay ocho cosas a considerar:

1) Cuidado con el efecto cortina de humo

La larga historia de los ETF muestra que es un mercado en el que el ganador se lo lleva todo. En última instancia, habrá un ETF de bitcoin que los gobernará a todos, ya que el dinero gravita hacia la liquidez cuando se ofrecen productos idénticos. En este momento, hay una batalla por los flujos con tarifas que van del 0.49% al 0.2% y un puñado que ofrece exenciones completas de tarifas durante seis meses o hasta que se alcance el umbral de AUM.

Esas tarifas bajas ilustran lo competitivo que será. Sin duda, a cualquier fondo le interesará intentar aumentar sus AUM y sus volúmenes temprano. Se habla de que Blackrock tiene 5 millones de dólares listos para funcionar, lo que aplastaría a la competencia el día 1. Sin embargo, dudaría en sacar conclusiones sobre esas primeras cifras, ya que están manipuladas para ganar la guerra de los ETF en lugar de ser un verdadero reflejo de demanda de los inversores.

2) GBTC tiene un papel importante que desempeñar

El primer ETF de bitcoin fue de Grayscale y ha tenido un historial accidentado al cobrar un MER del 2%. Durante gran parte de su historia ha cotizado con un descuento cercano al 50% respecto de sus tenencias de bitcoins, lo que refleja su estructura cerrada, su banca extraterritorial y su falta general de confianza. El descuento se ha reducido al 7% mientras se preparan para convertirlo en un ETF al contado.

Hay que darles crédito por luchar contra la SEC y ganar, lo que generó toda la lucha por los ETF, pero están planeando un MER del 1.5%, lo que suena como un plan para una muerte lenta mientras continúan recolectando ese jugoso MER durante el mayor tiempo posible.

En última instancia, los enormes $30 mil millones que están estacionados en GBTC deberían ser parte del primer dinero en salir, pero está el caso de ese gran descuento sobre el NAV, que los propietarios del fondo seguramente esperan cerrar antes de vender y pasar a un mejor ETF. Las consideraciones fiscales también podrían frenar los cambios, aunque estamos a principios de año, por lo que tal vez sea mejor hacer de tripas corazón ahora.

3) ¿Qué nos dice Canadá?

El ETF Purpose Bitcoin fue el primer ETF al contado del mundo y generó un revuelo considerable cuando se lanzó en febrero de 2021. Tenga en cuenta que Canadá tiene aproximadamente una décima parte del tamaño de EE. UU., lo cual es una buena guía.

Ese ETF atrajo 421 millones de dólares en sus primeros dos días de negociación, pero no llegó a mil millones de dólares hasta abril (y apenas) antes de terminar el año a continuación.

Observe la caída últimamente, que destaca a algunos vendedores que pueden haber vendido por razones fiscales o (más probablemente) están planeando cambiar a productos estadounidenses. Eso es "dinero al margen", pero no es realmente dinero fresco que se destina a las criptomonedas. Dada la tarifa del 1% en el ETF canadiense, esperaría que se elimine de manera muy similar a la del GBTC.

Otra cosa a tener en cuenta es que los volúmenes en el ETF canadiense alcanzaron su punto máximo el día 1 y luego tuvieron una tendencia a la baja durante los siguientes cuatro días antes de estabilizarse durante meses.

Ahora las estimaciones.

Si tomas el canadiense después de dos días y lo multiplicas por 10, podrías invertir $4 mil millones en él y eso es todo. Por supuesto que eso sería un enorme decepción con mucha gente hablando en el rango de los 100 millones de dólares. Creo que Hi-jinx por sí solo supera fácilmente eso, pero ten en cuenta:

• Bajista: el canadiense recibió un gran revuelo en los EE. UU., por lo que ciertamente superó lo que aportaría la población canadiense por sí sola.
• Alcista: El mercado estadounidense no es sólo Estados Unidos y los estadounidenses. Sí, tal vez los planes 401K y las cuentas con protección fiscal sean el mayor caso de uso, pero el mundo entero funciona con dólares estadounidenses, por lo que no serán solo los estadounidenses los que compren. Un ETF al 0.2% con liquidez y seguridad es una opción convincente.

En última instancia, me sorprendería que el AUM no fuera al menos unas cuantas veces mayor que el canadiense, ajustado a la población.

4) Estimaciones informadas

El reportero de Bloomberg ETF, Eric Balchunas, deja constancia de lo siguiente:

Standard Chartered predice 100 millones de dólares de flujos hacia ETF de bitcoin para finales de este año. En nuestra opinión, es demasiado alto, especialmente para los flujos, ya que no incluirían los 30 millones de dólares del GBTC. Nuestro exceso/inferior de flujos para finales de año se acerca más a 15 mil millones de dólares y a un aproximado de 50 mil millones de dólares para AUM.

Ahora bien, “fin de año” es un gran calificativo allí y básicamente es intransferible porque está muy lejos.

El ETF canadiense es instructivo aquí de dos maneras:

1. Los primeros AUM fueron indicativos de dónde terminó. Al igual que en la taquilla, el “fin de semana” inicial te da una idea bastante clara de dónde termina. Los $426 mil millones de AUM para el producto canadiense al final del día 2 llevaron a aproximadamente el doble en aproximadamente seis semanas. En ese período, el bitcoin pasó de 48 dólares a 40 dólares, por lo que tuvo viento de cola. Sin embargo, a partir de abril, hubo un mercado bajista en bitcoin y terminó el año en $16 mil millones y AUM alrededor de $900 millones. Entonces, obviamente hay una cuestión de huevo de gallina aquí, ya que el AUM depende del precio y viceversa.
2. Las estimaciones de activos gestionados en el ETF canadiense fueron optimistas. Lo destacable de Balchunas es que se le caracteriza como conservador, sin embargo su trayectoria es todo lo contrario. Predijo que el BTCC de Canadá alcanzaría los mil millones de dólares en activos bajo gestión "para finales de la próxima semana". Nuevamente, tardaron seis semanas en llegar. Y creo que se refería a mil millones de dólares equivalentes a dólares y en ese caso no llegaron allí hasta 1 meses después.

5) AUM a largo plazo

BTCC no es el único ETF en Canadá y si los sumas, el AUM en USD es poco menos de $3 mil millones. Si tomas eso y lo multiplicas por 10, obtienes 30 millones de dólares, que es lo que ya está en escala de grises. Obviamente, hay más por venir y también hay 1.7 millones de dólares en BITO, que es el ETF de futuros.

6) arbitraje GBTC

Este es otro cuadro importante a tener en cuenta. Los activos bajo gestión de GBTC han aumentado de 30 millones de dólares a 15 millones de dólares desde octubre. La gran mayoría de eso es el aumento del 60% en el precio de bitcoin, pero ciertamente hay algunos arbitrajes aquí (ese arbitraje fue un intercambio que muchos otros y yo nos estamos dando patadas). Sin embargo, el próximo movimiento en el arbitraje será venderlo y ese dinero podría ser un flujo de arbitraje en lugar de uno de bitcoin, por lo que en última instancia podría dejar el espacio bitcoin por completo, lo cual es negativo para BTC en general.

7) Lecciones BITO

Bitcoin alcanzó su punto máximo 3 días después del lanzamiento del ETF canadiense y tres días después del lanzamiento de BITO basado en futuros (aunque con BITO alcanzó un nuevo máximo marginal un mes después antes de caer más del 50%).

Para BITO también hubo mucho revuelo (¿te suena familiar?).

Para BITO, el AUM eclipsó recientemente el pico justo después del lanzamiento del 18 de octubre de 2021.

8) Ese dinero institucional

La esperanza es que el dinero institucional pueda fluir hacia bitcoin por primera vez gracias a un ETF, pero eso no es lo que estoy escuchando. Las instituciones no sólo pueden comprar bitcoins gracias a un ETF; tienen mandatos y reglas que les impiden invertir en bitcoins y criptomonedas (y cosas como juegos de azar o pornografía). Eso puede cambiar y podría ayudar al AUM durante el año, pero eso no ayudará esta semana.

Sumando todo

Examinar estos números aumenta mi convicción de que la operación consiste en vender el hecho, probablemente en el día 2 o 3, pero podría ser antes. Quizás algunas exageraciones de CNBC y juegos de AUM puedan extenderlo hasta el lunes, pero no veo una base real para que ningún flujo real mueva la aguja. Bitcoin ha subido un 50% a la espera del ETF. Espero que veamos un gran intercambio de venta de hechos…. puede que ya haya llegado.

• Distribución de relaciones públicas y contenido potenciado por SEO. Consiga amplificado hoy.
• PlatoData.Network Vertical Generativo Ai. Empodérate. Accede Aquí.
• PlatoAiStream. Inteligencia Web3. Conocimiento amplificado. Accede Aquí.
• PlatoESG. Carbón, tecnología limpia, Energía, Ambiente, Solar, Gestión de residuos. Accede Aquí.
• PlatoSalud. Inteligencia en Biotecnología y Ensayos Clínicos. Accede Aquí.
• Fuente: https://www.forexlive.com/Cryptocurrency/a-bitcoin-etf-is-approved-eight-reasons-why-it-will-be-a-sell-the-fact-trade-20240109/