By ben comer, Editor Jefe, Líder de Ciencias de la Vida

En un esfuerzo por brindar una diversidad de puntos de vista sobre preguntas apremiantes relacionadas con el financiamiento biofarmacéutico y la financiación en 2023, Líder de Ciencias de la Vida alcanzado a lo largo y ancho al solicitar respuestas ejecutivas a las preguntas presentadas en nuestro diciembre Perspectivas de la industria 2023 problema especial. Agradecemos enormemente el volumen y la calidad de las respuestas recibidas de los líderes de la industria, muchas de las cuales aparecieron en la revista impresa: esas preguntas y respuestas sobre finanzas y financiamiento pueden ser encontrar aquí. La siguiente colección de respuestas no apareció en la revista de diciembre debido a limitaciones de espacio y se presenta aquí como la primera parte de un suplemento en línea de tres partes destinado a brindar información adicional sobre financiamiento, financiación y fabricación de productos en 2023.

¿Qué tipos de arreglos financieros alternativos están disponibles para las empresas en etapas tempranas y medias que deciden posponer o cancelar una oferta pública inicial?

Chuck Triano
CFO
Terapéutica Xalud

Existen varios caminos para las empresas que se encuentran en la posición de tener que posponer o cancelar una oferta pública inicial, y cada uno tiene sus propios beneficios y desafíos. Una opción es buscar un modelo híbrido de complementar una parte del financiamiento de capital deseado con la emisión simultánea de un nivel de deuda "responsable". Para la porción de financiamiento de deuda, también existe la posibilidad de que algunos de esos prestamistas conviertan esa deuda en capital con el tiempo. En el pasado, los inversionistas de capital del mercado privado han dudado en invertir en empresas que tienen deuda, pero con las dificultades de los mercados de valores actuales, actualmente es más aceptable para los inversionistas asumir cierto nivel de deuda para poder continuar con las operaciones.

Otra opción sería reabrir la ronda privada más reciente a nuevos inversores, generalmente con los mismos términos. El desafío aquí sería la necesidad de obtener la aceptación de los tenedores existentes y el entendimiento de que la valoración de la empresa se verá de manera diferente ahora que cuando se realizó la ronda original; esto representa esencialmente una ronda plana, que para muchos puede presentar una oportunidad atractiva a largo plazo.

En términos de hacer una ronda plana o bajista, si las perspectivas a largo plazo de la compañía siguen siendo prometedoras, centrándose en el juego largo y la valoración de salida final, estas opciones aún pueden representar una "ganancia" en este mercado tanto para los emisores como para los inversores.

Günter Jucho
CFO
Farmacia Aphaia

Hay varias opciones disponibles para que las empresas consideren: (1) una inyección de capital mediante una contribución en efectivo de los accionistas existentes; (2) una inyección de capital contra garantía o la venta de un paquete más pequeño de acciones; (3) tomar un préstamo o línea de crédito, aunque esto debe discutirse primero con los banqueros principales de la empresa; o (4) una solución menos familiar sería emitir un bono, ya sea un bono público o privado o una obligación convertible. Un bono privado es una promesa a terceros de devolver su inversión, con intereses, después de un período de dos a cinco años. Esto requiere la preparación de un "memorándum para inversores" detallado, que presente la empresa y sus perspectivas de crecimiento a los posibles inversores. Es probable que los fondos de pensiones, las compañías de seguros, las compañías de seguros de salud, las asociaciones médicas, etc., sean inversores potenciales en dichos bonos privados. Se puede proporcionar garantía, pero no es necesario ofrecerla; un bono público está disponible para cualquier persona y puede cotizar en una bolsa de valores. Se debe preparar un prospecto de valores, el cual debe ser aprobado por la autoridad de supervisión financiera de cada país. Una obligación convertible permite elegir entre reembolsar el monto respectivo o, en su lugar, dar una participación sobre un precio de acción a convenir al inicio.

jonathan rigby
CEO del grupo
Bioterapéutica Revolo

Dado que el mercado tradicional de OPI se ha secado, las empresas aún tienen la opción de cotizar en Nasdaq, ya sea mediante una fusión con un SPAC o mediante una fusión inversa con una entidad pública que esté explorando opciones estratégicas. Cualquiera de esas dos rutas necesitará que la empresa esté bien capitalizada para poder realizar la transacción y los procesos asociados. También hay un número cada vez mayor de prestamistas dispuestos a poner en marcha instalaciones de capital de las que una empresa recién pública puede recurrir en función del volumen de negociación de las acciones. En estos mercados, la participación interna es muy importante, y tener una base de inversionistas diversa con capital comprometido es importante para financiar empresas que optan por permanecer privadas. Las empresas también pueden otorgar servicios de endeudamiento, pero deben considerar cuidadosamente su utilidad.

Shane Kovacs
Director de operaciones y finanzas
Olema Oncología

En un mercado bajista, las empresas deben reconocer que el acceso al capital social no es seguro, incluso con el logro exitoso de hitos comerciales y clínicos. Las empresas que se encuentran en etapa inicial y intermedia deben centrarse en los aspectos de su negocio que pueden controlar, como la excelencia operativa y la gestión financiera prudente: las disciplinas fundamentales de elaboración de presupuestos, pronósticos y planificación de escenarios adquieren una importancia cada vez mayor durante un mercado bajista sostenido. Tanto las empresas de biotecnología públicas como las privadas deben considerar fuentes de capital tanto alternativas como estratégicas, incluida la deuda de riesgo o el capital estratégico de los principales actores farmacéuticos que tienen interés en la cartera, para cerrar la brecha hacia la creación de valor o la mejora en las condiciones generales del mercado de valores.

¿Cómo pueden las empresas biofarmacéuticas prepararse mejor para una posible recesión en los mercados financieros mundiales?

allan shaw
CFO
Portage biotecnología

Para estar preparadas para una posible recesión, las empresas deben estar enfocadas estratégica, financiera y operativamente. Dado el mayor escrutinio sobre la asignación de recursos no solo como impulsor del valor, sino también como representante de una buena gestión financiera de azafatas/cauce de efectivo, una buena gestión de la cartera es fundamental para la supervivencia. En pocas palabras, la optimización/priorización de la cartera trasciende las decisiones de asignación de capital en una organización. Como parte de este análisis, un filtro importante y un factor crítico de éxito es la diferenciación competitiva, particularmente en un panorama comercial fluido. En última instancia, será una suma por resta: las organizaciones eficientes en capital "matan" los programas temprano y establecen marcadores de millas de decisión de canalización junto con métricas de ROI. Es importante evitar mantener/racionalizar los programas de desarrollo por razones equivocadas (p. ej., apego emocional, engatusar a la comunidad inversora).

Además, la estructura de costos puede ser un pararrayos para las heridas autoinfligidas y debe ser desafiada de manera proactiva. Por último, la innovación debe ir mucho más allá de la ciencia y aplicarse a todos los aspectos de las operaciones de una organización. Recuerde, el balance general es una herramienta estratégica, no un cuadro de mando, así que continúe mejorando la asignación de capital y aproveche el ecosistema para estirar el capital y liberar valor. El despliegue óptimo de los recursos organizacionales es una métrica fundamental para diferenciar el desempeño de la administración y navegar en tiempos turbulentos.

Justin Thacker
CFO
Terapéutica Aristea

Las empresas biofarmacéuticas han estado en una recesión de recaudación de fondos durante más de un año, lo que ha obligado a muchos a comenzar a tomar decisiones difíciles. Estas decisiones de "ajustarse el cinturón", como priorizar programas y retrasar los planes de contratación, o incluso despedir empleados, pueden ayudarlos a comenzar a capear una recesión financiera mundial, pero es probable que se deban hacer más recortes y, si las cosas no mejoran, sin duda se necesitará más capital.

Lo primero que creo que las empresas deberían hacer es tener un buen manejo de su pista de efectivo y comprender lo que se deberá hacer si se presentan escenarios desfavorables y esa pista debe ampliarse. Incluso si ya se hicieron recortes para gastar, no está de más volver a evaluar su gasto cada trimestre. Las cosas pueden cambiar rápidamente en el desarrollo de fármacos y lo que pensaba que era necesario hace solo un par de meses podría no serlo ahora o puede retrasarse para una fecha posterior. Tomar decisiones tempranas para reducir el gasto puede tener un impacto mucho mayor que esperar. Además, dado que la mayoría de las empresas biofarmacéuticas tienen operaciones y/o realizan ensayos clínicos en regiones extranjeras, las empresas deben comprender que el dólar fuerte y las altas tasas de inflación significan ese gasto. Puede haber formas de limitar o aprovechar la exposición a esas regiones a través de cobertura y otras estrategias.

Ralf Schmid
CFO
F2G

Idealmente, las empresas biofarmacéuticas intentan colocarse en una posición financiera en la que estén financiadas a largo plazo, con un colchón de liquidez para estar preparadas para eventos inesperados o desafíos externos en los mercados financieros globales. Recaudar capital gracias a las buenas noticias cuando una empresa no necesariamente necesita fondos adicionales es mucho más fácil que tratar de recaudar capital cuando el flujo de efectivo es escaso. Tras el cierre de nuestra colaboración estratégica con Shionogi & Co., en F2G, inmediatamente revitalizamos las conversaciones previas con los inversores sobre la base de las noticias recientes, lo que resultó en una financiación significativa que se cerró en unas pocas semanas.

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