El ratio de Sharpe y el ratio de Treynor son herramientas fundamentales en el mundo de la inversión. Ayudan a los inversores a evaluar los rendimientos ajustados al riesgo de sus carteras. Comprender estos ratios puede influir significativamente en las decisiones de inversión, guiando a los inversores hacia decisiones más informadas.
Este breve artículo explora cómo funciona cada proporción y en qué se diferencian.
Puntos clave
- Tanto el índice de Sharpe como el de Treynor se utilizan para comprender el rendimiento ajustado al riesgo de una inversión.
- El índice de Sharpe divide el exceso de rendimiento por la desviación estándar de la inversión.
- En cambio, el Treynor Ratio divide el exceso de rendimiento por la Beta de la inversión.
¿Qué es la relación de Sharpe?
El índice de Sharpe mide el rendimiento de una inversión en comparación con un activo libre de riesgo, después de ajustar por su riesgo. Básicamente, le indica cuánto exceso de rendimiento está recibiendo por la volatilidad adicional de un activo más riesgoso.
Fórmula para calcular Ratio Sharpe:
Ratio de Sharpe = Desviación estándar de la cartera / Rendimiento de la cartera - Tasa libre de riesgo
La tasa libre de riesgo a menudo se refiere al rendimiento de las letras del Tesoro, ya que se consideran libres de riesgo crediticio.
¿Qué es la relación de Treynor?
El economista estadounidense Jack Treynor desarrolló esta relación. El Treynor Ratio también mide los rendimientos ajustados al riesgo, pero utiliza la beta de la cartera como medida de riesgo. Beta evalúa la sensibilidad de los rendimientos de una inversión al mercado en su conjunto.
¿Qué es una buena proporción de Treynor?
No existe un nivel establecido en el que una inversión sea buena o mala. Un ratio Treynor más bajo un año podría volverse muy bueno el siguiente si volátil disminuye o los retornos aumentan, o una proporción alta podría empeorar.
Cálculo de Treynor
La fórmula es la siguiente:
Ratio Treynor = Beta de la cartera / Retorno de la cartera-Tasa libre de riesgo
Comparación de Sharpe y Treynor
Ambos ratios tienen como objetivo proporcionar información sobre los rendimientos obtenidos por las inversiones más allá de lo que ofrecen las letras del Tesoro, considerando el riesgo inherente a la inversión. El índice de Sharpe utiliza la desviación estándar para medir la volatilidad. Por otro lado, el Treynor Ratio se basa en beta y se centra en el riesgo de mercado.
La principal diferencia
La principal diferencia radica en sus medidas de riesgo. Sharpe Ratio utiliza la desviación estándar, lo que lo hace adecuado para carteras diversificadas. Mientras que Treynor Ratio utiliza beta, se centra en el riesgo de mercado y es más aplicable a carteras bien diversificadas.
Limitaciones
Ambas proporciones tienen sus limitaciones. El índice de Sharpe no considera completamente el riesgo en carteras con patrones de rendimiento anormales.
El Treynor Ratio supone que los inversores tienen carteras diversificadas. Y esa beta es una medida completa del riesgo. Sin embargo, es posible que este no sea siempre el caso, especialmente cuando las inversiones tienen una beta negativa.
¿Qué proporción es mejor?
Decidir si Sharpe o Treynor es mejor depende del contexto. Para carteras diversificadas donde el riesgo de mercado es una preocupación principal, el índice Treynor podría proporcionar información más relevante.
Sin embargo, para evaluar valores individuales o carteras no completamente diversificadas, la medida de riesgo más amplia del Índice de Sharpe puede resultar más informativa.
¿Qué es mejor que el ratio de Sharpe?
Algunos inversores recurren al índice de información en busca de una perspectiva diferente, comparando los rendimientos obtenidos con un punto de referencia, en lugar de una tasa libre de riesgo, para evaluar la capacidad de generar rendimientos excedentes a partir de una gestión activa.
¿Relación de Sharpe versus relación de información?
La elección entre el Ratio de Sharpe y el Ratio de Información depende del objetivo de la inversión. Si el objetivo es evaluar la recompensa por asumir una volatilidad adicional, el Ratio de Sharpe es adecuado.
Si la atención se centra en el exceso de rendimiento generado con respecto a un índice de referencia, lo que refleja la habilidad del administrador de la cartera, el índice de información se vuelve más relevante.
¿Es buena una relación de Sharpe más alta?
Un índice de Sharpe más alto es bueno porque indica que la inversión ofrece un mayor rendimiento excedente por unidad de riesgo, lo que la convierte en una opción preferible para los inversores que buscan maximizar su relación recompensa-volatilidad.
¿El alfa de Jensen contra Sharpe contra Treynor?
El Alpha de Jensen mide el exceso de rendimiento de una inversión sobre lo que el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) predice que debería ganar, en función de su riesgo inherente. El índice de Sharpe evalúa el exceso de rendimiento por unidad de riesgo total (volatilidad), mientras que el índice de Treynor evalúa el exceso de rendimiento por unidad de riesgo de mercado (beta). Esencialmente, el Alpha de Jensen se centra en el desempeño relativo a los rendimientos esperados según CAPM, el índice de Sharpe sobre el riesgo total y el índice de Treynor sobre el riesgo de mercado.
¿Cómo se comparan las proporciones de Treynor?
Al comparar los índices de Treynor, observe el exceso de rendimiento por unidad de riesgo de mercado para diferentes inversiones. Un índice de Treynor más alto indica una decisión de inversión más favorable, lo que sugiere una mejor recompensa por cada unidad de riesgo de mercado asumida.
Calcular el ratio de Treynor implica utilizar la medida beta de la cartera como medida de riesgo, similar al Sharpe pero específicamente para el riesgo de mercado.
¿Diferencias entre Sharpe y Treynor y el Alfa de Jensen?
Las diferencias entre los índices de Sharpe y Treynor y el Alfa de Jensen radican principalmente en sus medidas de riesgo y desempeño.
El índice de Sharpe utiliza la desviación estándar para medir el riesgo total, lo que lo hace adecuado para analizar el rendimiento general ajustado al riesgo.
El índice Treynor utiliza beta para centrarse en el riesgo de mercado, lo que lo hace ideal para carteras diversificadas. El Alpha de Jensen evalúa la capacidad de una inversión para generar rendimientos excedentes en comparación con los previstos por CAPM, destacando el desempeño del administrador de cartera.
Resumen Final
Tanto el ratio de Sharpe como el de Treynor ofrecen información valiosa sobre el rendimiento de las inversiones ajustado al riesgo. Pero su aplicabilidad varía según la naturaleza de la inversión y los objetivos del inversor. Comprender estos matices puede mejorar significativamente las decisiones de inversión.
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