¿Es este finalmente el final de la saga criptográfica?

No puedo decir que lo hayas leído aquí primero, pero he sido constante en esta columna al negarme a creer en la historia de las criptomonedas. FTX podría no ser en realidad la estafa financiera arquetípica, pero ciertamente lo fue por accidente o por diseño. Discutí todo el asunto con un colega que entiende el negocio de las criptomonedas mejor que la mayoría y lo comparó con Enron. Como en la mayoría de estas historias, es casi seguro que algunas personas inocentes fueron atrapadas haciendo cosas que eran ilegales, pero es posible que no lo supieran. Para mí la gran lección que hay que aprender de un gran desastre financiero es que el hecho de que una empresa esté regulada no te salva de ser estafado. La UE agregó credibilidad cuando Chipre otorgó una licencia a FTX hace menos de dos meses. Para su crédito, la FCA del Reino Unido advirtió al público del Reino Unido contra el comercio con una entidad no regulada sin licencia, pero FTX había sido autorizado en bastantes lugares respetables, pero eso no ha ayudado ni un ápice. El Reino Unido solo pareció advertir a la gente porque FTX estaba en las Bahamas. La FCA también otorgó recientemente una licencia a Revolut, que trasladó gran parte de su comercio a Lituania a principios de este año. Mi colega me dijo que el verdadero problema era que una empresa afiliada a Alameda Research estaba jugando con el dinero del cliente. Me dijo que no se trataba de una empresa de investigación, sino de una mesa de negociación propietaria y que los operadores eran "verdaderos creyentes" en la clase de activos y, por lo tanto, siempre tenían una posición larga. Le dije que ese era el déficit clave de las criptomonedas. Por definición, no puede tomar una posición corta en algo que en realidad no existe de forma tangible. Advertencia Emptor.  

El propietario de Morrison protege 6.5 millones de libras esterlinas. del aumento de las tasas de interés.

Encontré esta pieza bastante interesante, ya que de alguna manera parece asumir que solo porque tienes una cobertura de interés, entonces todo va viento en popa. Clayton, Dubillier y Rice son jugadores de Wall Street, pero sin duda se consideran jugadores mundiales. No sé nada sobre ellos, pero no me importaría apostar a que la razón fundamental para adquirir Morrisons en primer lugar tuvo muy poco que ver con las tasas de interés cercanas a cero. La compra se realizó en octubre de 2021 cuando las condiciones eran muy diferentes a las actuales. Esta fue una compra apalancada que significa casi con seguridad que los compradores tomaron prestada la mayor parte del dinero en libras esterlinas creando así una cobertura parcial contra la suma de capital. Sin embargo, si el apalancamiento fuera, digamos, tres veces, esto habría dejado al comprador con una responsabilidad del 25% en libras esterlinas. Desde la locura rusa en Ucrania, el dólar estadounidense se ha convertido en un refugio seguro (¿bajo Biden?) De todos modos, me gustaría estar volando en la pared cuando el comité de cobertura de CDR se reúna la próxima vez. La cobertura tiene costos y riesgos asociados. Nada sale barato y cualquier otra cosa que salga de este trato no parece un buen trato para el comprador ni para los bancos que lo financiaron.

Las insolvencias del Reino Unido alcanzan el máximo de seis meses

Como el canciller del Reino Unido apunta a la economía británica, una advertencia de que las cosas no están nada bien en los mercados crediticios. Las insolvencias de las empresas del Reino Unido han aumentado casi un 40% año tras año. Parte de esto se debe al apoyo brindado a los muertos vivientes a través de préstamos artificiales de apoyo de COVID, otra gran locura causada principalmente por el gobierno del Reino Unido en primer lugar. Muchas de las empresas que están en problemas ahora han estado en problemas durante mucho tiempo y de todos modos no habrían sobrevivido en un entorno de tipos de interés normales, pero resultará ser un terrible dolor de cabeza para los banqueros que tendrán que recoger los pedazos. Como he mencionado muchas veces antes, el verdadero problema es que hay escasez de personas, no solo en el Reino Unido sino en todo el mundo, que tengan la capacidad de reconocer el valor y saber cómo salvar lo que es valioso. Gran Bretaña es la primera economía en Europa que tiene que abordar este problema, pero estará en todas partes tan pronto como el BCE reconozca que no puede seguir imprimiendo dinero virtual para siempre. Ese punto no puede estar lejos. El Reino Unido tiene un sistema bancario relativamente sólido, pero eso no se aplica a otras economías de la eurozona. El BCE advirtió hoy que la Eurozona enfrenta amenazas a su estabilidad financiera. Ayer nos dijeron que Japón se enfrenta a una recesión con fundamentos económicos mucho peores que los del Reino Unido.

Howard Tolman es un conocido ex banquero, empresario y especialista en TI con sede en Londres.