El siguiente es un extracto de un informe reciente del próximo año escrito por los analistas de Bitcoin Magazine PRO. Descarga el informe completo aquí.
Bitcoin Magazine PRO ve fundamentos increíblemente sólidos en la red de Bitcoin y estamos enfocados en su dinámica de mercado en el contexto de las tendencias macroeconómicas. Bitcoin aspira a convertirse en la moneda de reserva mundial, una oportunidad de inversión que no puede subestimarse.
En nuestros informe anual, analizamos siete factores notables a los que recomendamos que los inversores presten atención en los próximos meses.
Inversores de Bitcoin condenados
Podemos poner en perspectiva la convicción de los inversores observando la cantidad de direcciones de Bitcoin únicas que contienen al menos 0.01, 0.1 y 1 bitcoin. Estos datos muestran que la adopción de bitcoin continúa creciendo con un número creciente de direcciones únicas que contienen al menos estas cantidades de bitcoin. Si bien es totalmente posible que los usuarios individuales mantengan su bitcoin en múltiples direcciones, el crecimiento de las direcciones únicas de Bitcoin que contienen al menos 0.01, 0.1 y 1 bitcoin indican que más usuarios que nunca antes están comprando bitcoins y manteniéndolos bajo custodia.
Las direcciones únicas de bitcoin continúan creciendo en todos los ámbitos.
Otra métrica prometedora es la cantidad que tienen los titulares a largo plazo, que ha aumentado a casi 14 millones de bitcoin. El suministro de titulares a largo plazo se calcula utilizando un umbral de un período de tenencia de 155 días, después del cual es cada vez más improbable que se gasten las monedas inactivas. A partir de ahora, no es probable que el 72.49% del bitcoin en circulación se venda a estos precios.
El suministro de titulares a largo plazo alcanzó el 72.52% del suministro de bitcoin circulante.
Hay un gran subconjunto de inversores de bitcoin que están acumulando el activo digital sin importar el precio. En una entrevista de diciembre de 2022 en “Yendo a lo digital”, El jefe de investigación de mercado, Dylan LeClair, dijo: “Tienes personas en todo el mundo que están adquiriendo este activo y tienes una enorme y creciente cohorte de personas que son acumuladores independientes de los precios”.
Con un número creciente de direcciones únicas que tienen bitcoins y una cantidad tan significativa de bitcoins en manos de inversores a largo plazo, somos optimistas sobre el avance y la tasa de adopción de bitcoins. Hay muchas variables que demuestran el potencial de rendimientos asimétricos a medida que aumenta la demanda de bitcoin y aumenta la adopción en todo el mundo.
Mercado total direccionable
Durante la monetización, una moneda pasa por tres fases en orden: depósito de valor, medio de cambio y unidad de cuenta. Bitcoin se encuentra actualmente en su fase de almacenamiento de valor, como lo demuestran las métricas de titular a largo plazo anteriores. Otros activos que se utilizan con frecuencia como depósitos de valor son los bienes inmuebles, el oro y las acciones. Bitcoin es una mejor reserva de valor por muchas razones: es más líquido, más fácil de acceder, transportar y asegurar, más fácil de auditar y más escaso que cualquier otro activo con su límite máximo de 21 millones de monedas. Para que bitcoin adquiera una mayor parte de otras reservas globales de valor, estas propiedades deben permanecer intactas y demostrar su valía a los ojos de los inversores.
Estimaciones de depósitos globales de riqueza.
Como pueden ver los lectores, bitcoin es una pequeña fracción de la riqueza global. Si bitcoin tomara incluso una participación del 1% de estas otras reservas de valor, la capitalización de mercado sería de $ 5.9 billones, colocando a bitcoin en más de $ 300,000 por moneda. Estos son números conservadores desde nuestro punto de vista porque estimamos que la adopción de bitcoin ocurrirá gradualmente y luego repentinamente.
Volumen de transferencia
Al observar la cantidad de valor que se liquidó en la red de Bitcoin a lo largo de su historia, hay una clara tendencia alcista en términos de USD con una mayor demanda de transferencia de bitcoin este año. En 2022, hubo un volumen de transferencia ajustado por cambios de más de 556 millones de bitcoins establecidos en la red de Bitcoin, un 102 % más que en 2021. En términos de USD, la red de Bitcoin se liquidó apenas por debajo de los $15 billones en valor en 2022.
El volumen de transferencia de Bitcoin fue más alto que nunca en términos de USD.
La resistencia a la censura de Bitcoin es una característica extremadamente valiosa a medida que el mundo entra en un período de desglobalización. Con una capitalización de mercado de solo $ 324 mil millones, creemos que Bitcoin está muy infravalorado. A pesar de la caída en el precio, la red Bitcoin transfirió más valor en dólares que nunca.
Oportunidad rara en el precio de Bitcoin
Al observar ciertas métricas, podemos analizar la oportunidad única que tienen los inversores de comprar bitcoins a estos precios. La capitalización de mercado realizada de bitcoin ha bajado un 18.8% desde los máximos históricos, que es la segunda reducción más grande de su historia. Si bien los factores macroeconómicos son algo a tener en cuenta, creemos que esta es una rara oportunidad de compra.
La reducción de capitalización realizada en 2022 fue la segunda más grande en la historia de bitcoin.
En relación con su historia, bitcoin se encuentra en la fase del ciclo en la que es lo más barato posible. Su tipo de cambio de mercado actual es aproximadamente un 20% más bajo que su costo promedio en la cadena, lo que solo ha ocurrido en o cerca del fondo local de los ciclos de mercado de bitcoin.
Los precios actuales de bitcoin se encuentran en territorio raro para los inversores que buscan ingresar a un tipo de cambio bajo. Históricamente, la compra de bitcoins durante estos tiempos ha generado enormes beneficios a largo plazo. Dicho esto, los lectores deben considerar la realidad de que 2023 probablemente traerá la primera experiencia de bitcoin con una recesión económica prolongada.
Ambiente macroeconómico
A medida que avanzamos hacia 2023, es necesario reconocer el estado del panorama geopolítico porque la macro es la fuerza impulsora detrás del crecimiento económico. Personas de todo el mundo están experimentando un efecto de retraso en la política monetaria a partir de las decisiones del banco central del año pasado. EE. UU. y la UE están en territorio recesivo, China está procediendo a desdolarizar y el Banco de Japón elevó su tasa objetivo para controlar la curva de rendimiento. Todos estos tienen una gran influencia en los mercados de capitales.
Nada en los mercados financieros ocurre en el vacío. El ascenso de Bitcoin durante 2020 y 2021, si bien es similar a los ciclos de mercado nativos criptográficos anteriores, estuvo muy relacionado con la explosión de liquidez que fluyó por todo el sistema financiero después de COVID. Mientras que 2020 y 2021 se caracterizó por la inserción de liquidez adicional, 2022 se ha caracterizado por la eliminación de liquidez.
Curiosamente, al denominar bitcoin frente a los bonos del Tesoro de EE. UU. (que creemos que es el competidor teórico más grande de bitcoin por valor monetario a largo plazo), comparar la reducción durante 2022 fue bastante benigna en comparación con las reducciones en la historia de bitcoin.
Como escribimos en “La burbuja de todo: mercados en una encrucijada”, “A pesar del reciente repunte de las acciones y los bonos, no estamos convencidos de que hayamos visto lo peor de las presiones deflacionarias del ciclo de liquidez global”.
En la opciónEl Banco de Japón parpadea y los mercados tiemblan”, señalamos, “A medida que continuamos refiriéndonos a la burbuja de la deuda soberana, los lectores deben comprender lo que significa esta drástica revisión al alza de los rendimientos globales para los precios de los activos. Dado que los rendimientos de los bonos se mantienen en niveles elevados muy por encima de los últimos años, las valoraciones de activos basadas en flujos de caja descontados caen”. Bitcoin no depende de los flujos de efectivo, pero sin duda se verá afectado por esta revisión de precios de los rendimientos globales. Creemos que actualmente estamos en el tercer punto de lo siguiente:
Fuente: Dylan Le Clair
Minería e infraestructura de Bitcoin
Si bien la multitud de factores negativos de la industria y los factores macroeconómicos preocupantes han tenido un gran impacto en el precio de bitcoin, observar las métricas de la red de Bitcoin en sí cuenta otra historia. La tasa de hash y la dificultad de la minería dan una idea de cuántos ASIC están dedicando poder de hash a la red y qué tan competitivo es para extraer bitcoins. Estos números se mueven a la par y ambos han subido casi exclusivamente en 2022, a pesar de la caída significativa en el precio.
La dificultad de la minería de Bitcoin continúa aumentando.
La tasa de hash de Bitcoin continúa aumentando.
Al implementar más máquinas e invertir en una infraestructura ampliada, los mineros de bitcoin demuestran que son más optimistas que nunca. La última vez que el precio de bitcoin estuvo en un rango similar en 2017, la tasa de hash de la red era una quinta parte de los niveles actuales. Esto significa que se ha quintuplicado el número de máquinas de minería de bitcoin conectadas y mejoras en la eficiencia de las propias máquinas, sin mencionar las importantes inversiones en instalaciones y centros de datos para albergar el equipo.
Debido a que la tasa de hash aumentó mientras que el precio de bitcoin disminuyó, los ingresos de los mineros sufrieron una paliza este año después de un aumento eufórico en 2021. Las valoraciones públicas de las acciones de los mineros siguieron el mismo camino con valoraciones que cayeron incluso más que el precio de bitcoin, todo mientras la tasa de hash de la red Bitcoin siguió subiendo. En el "Estado de la industria minera: la supervivencia del más apto”, observamos la capitalización de mercado total de los mineros públicos que cayó más del 90% desde enero de 2021.
La capitalización de mercado de todas las acciones mineras públicas se ha reducido en 9
Esperamos que más de estas empresas enfrenten condiciones desafiantes debido a los precios mundiales de la energía y las tasas de interés que se dispararon y que se mencionaron anteriormente.
Escasez creciente
Una forma de analizar la escasez de bitcoin es observar el suministro ilíquido de monedas. La liquidez se cuantifica como la medida en que una entidad gasta su bitcoin. Alguien que nunca vende tiene un valor de liquidez de 0, mientras que alguien que compra y vende bitcoins todo el tiempo tiene un valor de 1. Con esta cuantificación, el suministro circulante se puede dividir en tres categorías: suministro altamente líquido, líquido e ilíquido.
El suministro ilíquido se define como entidades que poseen más del 75% de los bitcoins que depositan en una dirección. La oferta altamente líquida se define como entidades que poseen menos del 25%. El suministro de líquido está entre los dos. Esto cuantificación y análisis del suministro ilíquido fue desarrollado por Rafael Schultze-Kraft, cofundador y CTO de Glassnode.
El suministro ilíquido de Bitcoin continúa creciendo.
2022 fue el año en que se sacó Bitcoin de los intercambios. Cada gran pánico reciente se convirtió en un catalizador para que más personas e instituciones movieran monedas bajo su propia custodia, encontraran soluciones de custodia fuera de los intercambios o vendieran sus bitcoins por completo. Cuando las instituciones centralizadas y los riesgos de contraparte parpadean en rojo, la gente corre hacia la salida. Podemos ver parte de este comportamiento a través de las salidas de bitcoin de los intercambios.
En 2022, 572,118 bitcoins por valor de 9.6 millones de dólares dejaron intercambios, lo que marca la mayor salida anual de bitcoins en términos de BTC de la historia. En términos de USD, solo fue superado por 2020, que fue impulsado por el colapso de COVID de marzo de 2020. Ahora se estima que el 11.68% del suministro de bitcoin está en los intercambios, frente al 16.88% en 2019.
Los intercambios vieron una disminución masiva en los saldos de bitcoin en sus plataformas.
El saldo de Bitcoin en los intercambios disminuyó en 2022.
Estas métricas de un suministro cada vez más ilíquido junto con cantidades históricas de bitcoin que se retiran de los intercambios, aparentemente eliminados del mercado, pintan una imagen diferente a la que estamos viendo con los factores fuera del alcance de la red de Bitcoin. Si bien hay preguntas sin respuesta desde una perspectiva macroeconómica, los mineros de bitcoin continúan invirtiendo en equipos y los datos en cadena muestran que los titulares de bitcoin no planean renunciar a su bitcoin en el corto plazo.
Conclusión
Los diversos factores detallados anteriormente dan una idea de por qué somos optimistas a largo plazo sobre el precio de bitcoin para 2023. La red de Bitcoin continúa agregando otro bloque aproximadamente cada 10 minutos, más mineros siguen invirtiendo en infraestructura conectando máquinas y los titulares de términos son inquebrantables en su convicción, como lo muestran los datos en cadena.
Con la escasez cada vez mayor de bitcoin, el lado de la oferta de esta ecuación es fijo, mientras que es probable que aumente la demanda. Los inversores de Bitcoin pueden adelantarse a la curva de demanda promediando mientras el precio es bajo. Es importante que los inversores se tomen el tiempo de aprender cómo funciona Bitcoin para comprender completamente en qué están invirtiendo. Bitcoin es el primer activo al portador digitalmente nativo y finitamente escaso. Recomendamos a los lectores que aprendan sobre la autocustodia y retiren sus bitcoins de los intercambios. A pesar del ciclo de noticias negativas y la caída en el precio de bitcoin, nuestra convicción alcista sobre la propuesta de valor a largo plazo de bitcoin permanece imperturbable.
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- Fuente: https://bitcoinmagazine.com/markets/seven-factors-bitcoin-investors-should-watch-in-2023
