Se podría decir que 2023 ha sido un año de reveses en criptografía para la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), o al menos, un verano muy malo.
Con resultados adversos en algunos casos criptográficos de alto perfil, los esfuerzos de aplicación de la criptomoneda de la SEC están en picada. Estos incluyen el caso de valores de criptoactivos de Ripple Labs en julio, en el que el Distrito Sur de Nueva York (SDNY) sostuvo que las ventas de la moneda XRP de Ripple en intercambios de criptomonedas no eran ofertas y ventas de valores no registradas como había afirmado la SEC (y la Solicitud de apelación de la SEC denegada).
Un mes después, la agencia recibió una reprimenda bastante dura por parte del mismo tribunal en el caso Grayscale, en el que el Tribunal de Circuito de DC consideró arbitrario el rechazo de la SEC de la solicitud de fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin al contado del administrador de criptoactivos Grayscale. y caprichoso.
Sin embargo, no se puede decir lo mismo de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU., que, en el espacio criptoregulador, parece estar avanzando a buen ritmo.
Históricamente, ha sido la SEC la que ha encabezado la regulación de las criptomonedas en los EE. UU., en particular la regulación mediante la aplicación de la ley y aparentemente insertándose en todos los lugares posibles en el criptouniverso, dando forma a los mercados y, como afirman muchos críticos, impulsando los negocios y la innovación en el extranjero.
Mientras tanto, la CFTC ha adoptado un enfoque más mesurado. Después de algunas victorias judiciales iniciales que afirmaron su jurisdicción sobre ciertos elementos de los mercados criptográficos (específicamente en derivados criptográficos y ciertos tipos de fraude en los mercados al contado subyacentes), la CFTC emitió una serie de comunicados. Estos incluyeron un aviso al cliente de 2018 que señala que algunas monedas digitales pueden ser valores pero también pueden ser productos básicos, y un comunicado de marzo de 2020 sobre la entrega real de moneda virtual en virtud de la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA), que establece el llamado “28- regla del día ".
La CFTC no ha rehuido casos difíciles que plantean novedades jurídicas. infertilidad
Avance rápido hasta 2023, y la CFTC está en una crisis criptográfica. Siguiendo las acciones de cumplimiento de bastante bajo perfil en los últimos años contra muchos de los principales actores criptográficos, incluidos Binance, Bitfinex, Tether, Kraken y Coinbase, entre otros, la CFTC ha centrado últimamente su atención en el mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi). ).
Al hacerlo, la CFTC no ha rehuido casos difíciles que plantean cuestiones jurídicas novedosas. En junio, la CFTC obtuvo una sentencia en rebeldía contra una plataforma descentralizada basada en blockchain, Ooki DAO -u organización autónoma descentralizada- que permitía a los participantes del mercado tomar posiciones sobre la diferencia en los precios de dos activos digitales desde el momento en que se estableció la posición hasta la hora en que estuvo cerrado. La CFTC determinó que se trataba de transacciones minoristas de productos básicos sujetas a su jurisdicción, lo que requirió que Ooki se registrara bajo la CEA.
Mientras la industria y la especulación académica se desbocaban, el Tribunal de Distrito de los EE. UU. para el Distrito Norte de California falló a favor de la CFTC, sosteniendo que Ooki DAO es una persona bajo la CEA y puede ser considerado responsable de violaciones: la primera vez que un tribunal de los EE. UU. dictaminó que una DAO es una persona jurídica sujeta a jurisdicción federal.
Persiguiendo las plataformas DeFi
Aprovechando este impulso, la CFTC emitió órdenes a principios de septiembre, resolviendo cargos contra tres plataformas DeFi. La CFTC descubrió que dos de las plataformas: Opyn, que desarrolló e implementó una plataforma basada en blockchain para negociar derivados de activos digitales en los EE. UU. y en el extranjero basándose en parte en el precio de Ether; y Deridex, que desarrolló un protocolo de comercio de activos digitales basado en blockchain y un sitio web para negociar contratos perpetuos, ofrecía transacciones minoristas de productos básicos apalancadas o con margen a clientes estadounidenses que no eran participantes de contrato (ECP) elegibles sin registrarse en la CFTC como comerciante de comisiones de futuros ( FCM), mecanismo de ejecución de swaps (SEF) o mercado de contratos designado (DCM), entre otras violaciones de la CEA.
La tercera plataforma, ZeroEx, desarrolló e implementó un protocolo de activos digitales basado en blockchain, el protocolo 0x, que ofrece a los usuarios minoristas e institucionales en los EE. UU. y en el extranjero la capacidad de intercambiar activos digitales mediante el uso de varias blockchains. Además, ZeroEx creó y operó una interfaz de usuario llamada "Matcha", que utilizaba el protocolo 0x para permitir a los usuarios intercambiar activos digitales y ejecutar operaciones en la plataforma de igual a igual en varios activos digitales. Algunos de los activos digitales negociados en Matcha eran activos digitales apalancados desarrollados y emitidos por terceros no afiliados. Según la CFTC, ZeroEx no tomó medidas para evitar que los que no son ECP accedan a estos tokens apalancados.
La CFTC sigue pareciendo la favorita para dirigir un marco regulatorio criptográfico propuesto en EE. UU.
As el grupo de defensa del Fondo de Educación DeFi señaló, la CFTC no alegó ninguna mala conducta por parte de ZeroEx o sus operadores, sino más bien de terceros malos actores, lo que parece inconsistente con un fallo del Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito de EE. UU. anteriormente en el caso Uniswap (Risley v. Universal Navigation Inc. et al, 2023 WL 5609200).
La comisionada de la CFTC, Summer K. Mersinger, también emitió una declaración disidente en protesta por el uso de la aplicación de la CFTC en las fallas de registro de DeFi. Mersinger señaló que las acciones coercitivas contra los tres desarrolladores de DeFi no incluían ninguna acusación de fraude o abuso y cuestionó si la CFTC tenía jurisdicción en el caso ZeroEx.
Construyendo un marco regulatorio para las criptomonedas
No obstante, a pesar de algunas disputas internas, la CFTC sigue pareciendo la favorita para dirigir un marco regulatorio criptográfico propuesto en Estados Unidos. Si bien se han presentado cientos de proyectos de ley sobre criptomonedas en el Congreso, muchas de las principales piezas de la legislación sobre criptomonedas propuestas designarían a la CFTC como regulador principal, entre ellas:
La Ley de Intercambio de Productos Básicos Digitales de 2022, presentada por los representantes estadounidenses Glenn Thompson (republicano por Pensilvania), Ro Khanna (demócrata por California), Darren Soto (demócrata por Florida) y Tom Emmer (republicano por Minnesota), que Entre otras cosas, autorizaría a la CFTC a registrar y regular los centros de negociación que ofrecen mercados de productos básicos digitales al contado o en efectivo como bolsas de productos digitales (DCE) y exigiría que los DCE se registren en la CFTC si ofrecen operaciones apalancadas o listan para la venta productos digitales que fueron distribuidos a individuos antes de estar disponibles para el público.
La Ley de Innovación Financiera Responsable (RFIA), reintroducida en 2023 por las senadoras estadounidenses Kirsten Gillibrand (DN.Y.) y Cynthia Lummis (R-Wyo.), que requeriría que todos los intercambios de criptoactivos se registren en la CFTC.
La Ley de Protección al Consumidor de Productos Básicos Digitales de 2022 (DCCPA), presentada por los senadores estadounidenses Debbie Stabenow (demócrata por Michigan), John Boozman (republicano por Arkansas), Cory Booker (DN.J.) y John Thune (RS.D. .), que autorizaría a la CFTC a regular las “plataformas de productos básicos digitales” y el comercio de “productos básicos digitales”. La DCCPA otorgaría efectivamente a la CFTC la supervisión primaria de la mayoría de las plataformas de comercio de cifrado en los EE. UU.
La Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI (FITC), patrocinada por Glenn Thompson (R-Pa.) y copatrocinada por J. French Hill (R-Ark.), Dusty Johnson (RS.D.), Warren Davidson (R-Ohio), Tom Emmer (R-Minn.) y Marcus J. Molinaro (RN.Y.), que designarían pasos de registro similares para las bolsas de productos básicos digitales, los corredores de productos básicos digitales y los comerciantes de productos básicos digitales, así como así como establecer requisitos para estas entidades. FITC también incluye ciertos requisitos de registro en la SEC.
En una audiencia del comité bancario del Senado programada apresuradamente a raíz del colapso de FTX a fines del año pasado, el presidente de la CFTC, Rostin Behnam, se centró en la DCCPA, que incluiría requisitos de la CFTC que cubren el registro de plataformas criptográficas, la liquidez, la divulgación, la protección del cliente, la segregación de los fondos de los clientes y prohibición de conflictos de intereses. El presidente Behnam testificó que un marco como el propuesto bajo la DCCPA habría contribuido en gran medida a brindarle a la CFTC una imagen más clara de FTX en tiempo real, así como las herramientas para mitigar la probabilidad de un resultado adverso.
El presidente Behnam puso el ejemplo de LedgerX, que era una bolsa de derivados registrada en la CFTC afiliada a FTX. El presidente Behnam señaló que seguía en contacto con LedgerX diariamente y que, debido en gran parte a esta supervisión, LedgerX no era parte de la quiebra de FTX. FTX vendió LedgerX en abril de 2023.
A principios de octubre, hablando en la Expo 2023 de la Asociación de la Industria de Futuros, el presidente Behnam compartió su opinión de que aproximadamente el 70% de las criptomonedas son materias primas. Esta visión parece haber revitalizado a la CFTC como el último policía criptográfico federal de EE. UU., que se ha establecido firmemente como la opción clara, con una bala.
Este artículo fue escrito para la revista Forum por Eric Berman, editor jurídico senior de Thomson Reuters.
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- Fuente: https://cryptoinfonet.com/regulation/cftc-asserts-authority-in-defi-space-at-forum-thomson-reuters-institute/
