By Eric R. Smith y Yair Y. Even-Tal

Una startup acepta pagarle a Emma, ​​una personalidad de los medios con muchas conexiones con personas ricas, por presentaciones que resultan en inversiones en la empresa. Emma presenta la empresa a varios inversores y recibe controles periódicos de la startup.

Esto podría parecer bastante inocente: beneficioso para ella y para la startup. Pero, ¿corren realmente Emma y la startup el riesgo de participar en actividades ilegales de intermediación?

Es una cuestión que surge periódicamente: ¿puede compensar a una persona que le ayuda a conseguir capital o a vender su negocio?

De hecho, contratar “buscadores” puede crear problemas para todos los involucrados en un trato. Los riesgos incluyen la posible cancelación de la inversión (y la devolución requerida del capital), la renuncia a cualquier beneficio obtenido e incluso procesos penales y multas.

Según las leyes de valores de EE. UU., a los buscadores no se les permite desempeñar un papel activo en negociaciones de transacciones que impliquen comercialización, distribución y venta de valores, manejo de valores o efectivo, o vincular a cualquiera de las partes a una transacción.

Dada la naturaleza limitada de las actividades permitidas a los buscadores, su participación en recaudación de capital o fusiones y adquisiciones puede desencadenar un conjunto de regulaciones integrales, incluida la aprobación de una prueba de licencia de corredor y el cumplimiento de estándares de conducta profesional.

Para determinar si un buscador debe registrarse como corredor, se deben considerar varios factores. Incluyen:

• Un análisis de si la compensación está ligada al tamaño o a la finalización exitosa de la transacción.
• La participación del buscador en las discusiones entre la empresa y el inversor.
• El papel del buscador en el manejo de fondos y valores en relación con la transacción que ayuda a realizar.

Un lugar donde las reglas son un poco menos estrictas es para quienes conectan y ayudan a las partes en transacciones más pequeñas de fusiones y adquisiciones. Esta exención de fusiones y adquisiciones se aplica a menudo en las ventas de empresas privadas.

Las reglas de exención de fusiones y adquisiciones requieren que la empresa privada no registre más de $25 millones en EBITDA o $250 millones en ingresos brutos en el año anterior a contratar al corredor de fusiones y adquisiciones.

Existen otros requisitos técnicos que también pueden ser aplicables para cumplir con la excepción de fusiones y adquisiciones.

Mientras los reguladores federales y estatales permanecen atentos al monitoreo de las actividades de los buscadores y de los corredores no registrados, la mejor práctica para las empresas que buscan obtener la ayuda de buscadores, corredores de fusiones y adquisiciones u otros intermediarios es verificar el estado de esas personas y garantizar que las personas no registradas no estén involucradas en operaciones de capital. actividades de recaudación o fusiones y adquisiciones que requieren una licencia y registro.

Eric R. Smith es socio del grupo corporativo y de valores de Venable LLP representando regularmente a emisoras, inversores e intermediarios en operaciones de obtención de capital y fusiones y adquisiciones.

Yair Y. Even-Tal es asociado en el grupo corporativo y de valores de la firma y centra su práctica en asuntos de valores corporativos, incluidas OPI, informes y cumplimiento de la SEC y asuntos de gobierno corporativo.