El reinado del dólar estadounidense como moneda de reserva del mundo podría estar llegando a su fin. El último informe de mercado de CryptoSlate explora la desdolarización del mundo para descubrir qué papel jugará Bitcoin en la economía global.

El dólar estadounidense ha sido el medio elegido para el comercio internacional y la moneda de reserva mundial durante 79 años. El Acuerdo de Bretton Woods de 1944 estableció el oro como base para el dólar estadounidense y fijó otras monedas al valor del dólar.

Fue la primera vez en la historia que un grupo de naciones negoció un orden monetario global, que resultó exitoso en los años posteriores a la Segunda Guerra Mundial. El sistema estaba asegurado porque Estados Unidos poseía más de la mitad de las reservas de oro del mundo.

Sin embargo, la recuperación económica en Europa y Japón disminuyó el dominio de EE. UU. en el comercio mundial. Además, un dólar sobrevaluado causado por la inflación y la creciente deuda pública empujó a los EE. UU. a suspender la convertibilidad del dólar en oro en 1971.

Como el valor del dólar ya no estaba ligado al oro, la Reserva Federal se encargó de mantener el valor de la moneda. Sin embargo, el banco central no logró preservar el valor del dólar y comenzó a aumentar la oferta monetaria, lo que provocó que la moneda perdiera dos tercios de su valor en la década siguiente.

La devaluación del dólar ha continuado hasta bien entrado el siglo XXI.

En 2023, la posición del dólar como moneda de reserva global está en peligro, y aunque su dominio sobre el mercado mundial se vio sacudido en el pasado, el peligro nunca ha sido tan grande.

Este informe explora los eventos macroeconómicos que causan la fragilidad del dólar, las consecuencias de un dólar débil y el lugar de Bitcoin en una economía global en desdolarización.

La crisis financiera mundial de 2007 exacerbó la creciente tendencia a la desdolarización. En 2007, China lanzó el Sistema de Pago Internacional de China (CIPS), que permitió que los pagos transfronterizos se liquidaran en yuanes. En 2010, China y Rusia firmaron un acuerdo de intercambio de divisas bilateral, lo que les permite comerciar en sus propias monedas.

En 2014, los países BRICS, que incluyen a Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, crearon el Nuevo Banco de Desarrollo. La novedosa institución financiera fue lanzada para brindar fuentes alternativas de financiamiento a los países en desarrollo, reduciendo su dependencia del dólar. Además, la UE creó un SPV para facilitar el comercio con Irán en euros, eludiendo las sanciones de EE. UU. al país.

El mes pasado, China y Rusia reafirmaron su acuerdo de 2020 para aumentar el uso del rublo y el yuan para el comercio. El acuerdo está destinado a aumentar el uso del rublo y el yuan, que ya representan dos tercios de los pagos del acuerdo comercial entre los dos países.

El comercio exterior no es la única forma en que los países buscan deshacerse del dólar.

Las tenencias del Tesoro de EE. UU. que alguna vez se consideraron los activos más seguros y líquidos del mundo se han convertido en una patata caliente geopolítica.

El año pasado, la demanda extranjera de bonos del Tesoro cayó alrededor de un 6%. Esto representa una disminución notable en la demanda luego de dos años de compras agresivas después de la pandemia de COVID-19.

Sin embargo, el aumento de las tasas de interés ha hecho que estos bonos sean menos rentables. Casi todos los países importantes vendieron sus tenencias del tesoro durante el último año,

Los datos de la Reserva Federal mostraron que los tenedores extranjeros vendieron más de $ 253 mil millones en bonos del Tesoro el año pasado.

Si bien los bancos centrales de todo el mundo han aumentado sus balances en respuesta a la pandemia de COVID-19, en ninguna parte esto fue tan agresivo y peligroso como en EE. UU.

En los cuatro meses transcurridos desde el comienzo de la pandemia en marzo de 2020, la Reserva Federal aumentó su balance en más del 72 %, agregando más de $3 billones a sus activos.

La agresiva inyección de liquidez al sistema financiero resultó infructuosa. La ola de flexibilización cuantitativa tardó menos de dos años en convertirse en inflación, y los bienes y servicios en los EE. UU. registraron un crecimiento récord en 2023. En un país con tanta deuda como los EE. UU., la inflación puede erosionar rápidamente el valor de los bonos del gobierno y causar intereses. las tasas se disparan.

Un valor decreciente de los bonos del gobierno empuja a los tenedores de bonos nacionales y extranjeros a vender sus tenencias e incluso sufrir pérdidas para colocar el capital en inversiones más rentables.

Los tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de EE. UU. han vendido sus tenencias para deshacerse de su dependencia del dólar y han recurrido a otras monedas como el yuan y el rublo. Los tenedores nacionales, por otro lado, se alejaron de los bonos a largo plazo y optaron por bonos del Tesoro a corto plazo, ya que brindan un mejor rendimiento que supera la creciente inflación.

Bitcoin ha sido promocionado durante mucho tiempo como un activo de refugio seguro.

Sin embargo, no fue hasta que una crisis bancaria en toda regla comenzó a acechar a los EE. UU. que el mercado global comenzó a notarlo.

El suministro fijo y la infraestructura descentralizada de Bitcoin ponen a sus titulares en control de sus fondos. Con la capacidad de verificar transacciones de forma independiente, autocustodiar monedas y facilitar transacciones transfronterizas sin censura, se está convirtiendo lentamente en un activo de elección para muchos que buscan protegerse contra la interferencia del gobierno.

Su volatilidad parece valer el costo para muchos inversores. Esto es evidente en su creciente correlación con la liquidez del mercado. Los datos analizados por CryptoSlate mostraron que el precio de Bitcoin siguió las subidas y bajadas de la liquidez neta de la Reserva Federal, lo que significa que una parte significativa de la liquidez recién inyectada del mercado sigue fluyendo hacia Bitcoin.

El papel de Bitcoin en la economía global seguirá aumentando a medida que se revelen más debilidades en los mercados tradicionales. Sin embargo, aunque su uso en los países en desarrollo ya ha sido probado, los mercados desarrollados como los EE. UU. aún no han visto su valor.

La continua erosión del dólar empujará a muchos inversores minoristas e institucionales a Bitcoin. Sin embargo, el dominio del activo sobre el mercado dependerá de la presión regulatoria del gobierno de EE. UU., ya que muchos esperan una feroz batalla para sofocar su propagación.

Cuando la inflación señala el camino, todos los caminos conducen a Bitcoin. La pregunta es cuánto tiempo necesita el mercado para llegar a la meta.