Como parte de los continuos esfuerzos del mundo para combatir el cambio climático y la transición hacia el cero neto, una pieza importante del rompecabezas son las nuevas regulaciones y políticas gubernamentales.

La regulación gubernamental cubre casi todos los sectores, tanto públicos como privados, y se ha relacionado con algunos de los cambios más importantes en la industria.

La más antigua de las diversas agencias de protección al consumidor del gobierno de Estados Unidos, por ejemplo, es la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA).

Sus orígenes comienzan con la División de Química del Departamento de Agricultura de Estados Unidos, un ala de investigación sin poderes regulatorios que existía a finales del siglo XIX.th siglo.

Después de una serie de escándalos relacionados con alimentos y medicamentos, como Upton Sinclair La Selva Tras la exposición de las condiciones de trabajo en las operaciones de alimentación animal o el incidente de contaminación con antitoxina diftérica en 1901 que provocó la muerte de una docena de niños, se implementaron nuevas leyes que llevarían al presidente Roosevelt a firmar la Ley de Alimentos y Medicamentos en 1906.

Desde sus inicios, la FDA ha dado lugar a innumerables regulaciones que benefician al público en general. Algunos ejemplos incluyen:

• Prohibición de bebidas radiactivas y “drogas” nocivas como el elixir de sulfanilamida
• Establecer estándares de enlatado y embalaje.
• Permitir el procesamiento de funcionarios responsables de una corporación, así como de la propia corporación, por violaciones.
• Autorización de la inspección de fábricas
• Regular los medicamentos antes de que lleguen al mercado

Puede agradecer a la FDA por el hecho de que ya no esté disponible para la venta.

La FDA de ninguna manera ha agotado la lista de cambios que ha traído a una industria que las leyes estatales anteriormente solo protegían de manera fragmentada.

Hoy en día, es muy poco probable que alguien vaya a un supermercado o a un restaurante y se enferme por algo relacionado con los ingredientes. Este no fue siempre el caso hace un siglo. Y debemos agradecerlo a las amplias protecciones implementadas por la FDA.

En la actualidad, la lucha contra el cambio climático es el siguiente ámbito en el que la intervención gubernamental debe forzar el cumplimiento de manera oportuna.

Después de todo, las compañías de petróleo y gas como Exxon ya sabían sobre el cambio climático en los años 70. Gastaron millones en investigación, contrataron a los mejores científicos y construyeron sus propios modelos climáticos. Todo para encubrirlo todo cuando resultó que la verdad podría perjudicar sus resultados.

(Exxon es famoso por ser uno de los líderes detrás de la Coalición Global por el Clima. Se estableció en 1989 para cuestionar la ciencia detrás del cambio climático y generar escepticismo).

Las reglas de divulgación climática son simplemente una pequeña pieza necesaria para poner al mundo en una senda neta cero. La divulgación climática permitirá a los inversores tomar decisiones informadas y obligará a las empresas a revelar sus verdaderas operaciones, de forma similar a las etiquetas nutricionales impuestas por la FDA.

¿Qué es la divulgación climática?

En pocas palabras, los estándares de divulgación climática son legislación implementada para hacer obligatorio que las empresas revelen cuánto impactan sus operaciones comerciales en el cambio climático, e incluso cómo el cambio climático las afecta a ellas..

Actualmente, las corporaciones ya se adhieren a una serie de estándares de presentación de informes diferentes. Los informes financieros son uno de los más conocidos, ya que los informes de ganancias trimestrales y similares a menudo afectan los precios de las acciones y las valoraciones de mercado.

Métricas de informes no financieros como ESG (Ambiental, Social y Gobernanza)Los informes relacionados con el sector han aumentado considerablemente en los últimos años. Simplemente porque los inversores han empezado a ver la responsabilidad corporativa como un componente clave de una inversión atractiva.

La divulgación climática ciertamente cae dentro de la “E” en ESG. Muchas empresas importantes ya están divulgando voluntariamente sus emisiones y otra información relacionada. Pero muchos utilizan diferentes métricas para generar informes, mientras que otros pueden omitir detalles importantes.

Una regulación adecuada de la divulgación climática requeriría un marco estándar que las empresas se verían obligadas a seguir al informar sobre sus emisiones y otros detalles de sus operaciones relacionados con el cambio climático. Funcionaría de manera similar a cómo la SEC de EE. UU. exige que las empresas que cotizan en bolsa presenten informes anuales 10-K y trimestrales 10-Q de acuerdo con las normas de contabilidad US GAAP.

Además, algo que se utiliza a menudo en los informes de emisiones son los términos “Alcance 1”, “Alcance 2” y “Alcance XNUMX”.Alcance 3”emisiones, también conocidas como S1, S2 y S3.

Estos términos provienen del Protocolo de Gases de Efecto Invernadero, un estándar de informes de emisiones de terceros que muchas empresas utilizan para calcular sus emisiones.

Las emisiones S1 cubren las emisiones resultantes directamente de las operaciones de una empresa. Proviene de fuentes que poseen y controlan, como los edificios que ocupan o los vehículos que tienen.

Las emisiones S2 son emisiones indirectas que incluyen las emisiones producidas por la energía que utiliza la empresa. Ejemplo de esto serían las emisiones generadas por la electricidad utilizada para alimentar las oficinas de la empresa. O pueden ser las emisiones producidas al extraer el petróleo que utilizan sus empleados para desplazarse hasta dichas oficinas.

Por último, las emisiones S3 son emisiones indirectas que abarcan todo el resto de la cadena de valor de una empresa, tanto hacia arriba como hacia abajo. Lo que esto significa es que todas las emisiones de cualquier producto o servicio utilizado o producido por la empresa estarían cubiertas.

Esto incluiría las emisiones necesarias para producir cualquier pieza o suministro que la empresa utilice en sus operaciones comerciales. Las emisiones que los productos de la empresa producirían en el futuro también forman parte del S3. 

Tomemos como ejemplo un fabricante de automóviles. Sus emisiones S1 incluirían las emisiones producidas por las oficinas, las plantas de fabricación y la flota de vehículos de entrega/servicio de la empresa. Sus emisiones S2 incluirían las emisiones generadas por la electricidad necesaria para alimentar dichas plantas y el petróleo para hacer funcionar su flota de vehículos.

Finalmente, sus emisiones S3 incluirían las emisiones involucradas en la minería y la producción de todos los materiales y piezas que la empresa necesita para fabricar sus automóviles, así como todas las emisiones producidas por sus automóviles en el futuro cuando sus clientes los conduzcan.

Como puede ver, las emisiones S3 pueden ser un gran problema en comparación con las emisiones S1+S2 “operativas” de una empresa. Esta es parte de la razón por la que se necesitan regulaciones adecuadas de divulgación climática.

¿Por qué es importante la divulgación climática?

En este momento, en Estados Unidos y muchos otros países, no existe un estándar unificado para la divulgación climática. Una vez más, si bien muchas empresas lo hacen voluntariamente, es posible que algunas estén intentando informar sus emisiones de tal manera que parezcan mejores.

Un ejemplo de esto proviene de la industria del petróleo y el gas, donde todas las empresas más grandes como Shell, Chevron, Exxon, e incluso Saudi Aramco solo reportan emisiones S1+S2 en sus divulgaciones.

Después de todo, poco importa cuán limpiamente una empresa pueda extraer petróleo y gas del subsuelo. Lo que realmente importa es cómo todo ese petróleo y gas termina quemándose como combustible, liberando importantes emisiones de carbono que entrarían dentro de las emisiones S3 de la compañía... que simplemente no se reportan.

Actualmente, se estima que las emisiones de S3 representan entre el 80% y el 95% del total de emisiones de carbono de las empresas de petróleo y gas, como se muestra arriba. Entonces, al ignorarlos, las compañías de petróleo y gas pueden verse mejor.

Otro ejemplo potencialmente sorprendente es el de Tesla, la empresa de vehículos eléctricos (EV).

Antes de 2023 Tesla También se negó a informar sus emisiones S3 relacionadas con los distintos proveedores y vendedores que producen piezas para sus automóviles.

Sin embargo, en su informe de impacto más reciente, Tesla finalmente informó sus emisiones S3 junto con sus emisiones operativas S1+S2. No es de extrañar: sus emisiones S3 representaron el 98% de la huella de emisiones total de la empresa.

Una cosa que quizás no sepas es que actualmente, el proceso de fabricación de un vehículo eléctrico implica en realidad más emisiones de carbono que la fabricación de un vehículo propulsado por gasolina. Esto se debe a una serie de factores, como el complicado proceso de hacer una Batería EV así como la relativa falta de economías de escala al comparar la fabricación de vehículos eléctricos con la fabricación de automóviles tradicionales.

Por supuesto, las emisiones a lo largo de su vida útil de un vehículo eléctrico siguen siendo significativamente menores que las de un coche de gasolina. Esto se debe a que un automóvil de gasolina seguirá produciendo carbono mientras esté en uso durante su vida útil.

Aún así, es posible que Tesla haya querido ocultar el hecho de que, en este momento, fabricar un vehículo eléctrico produce más emisiones que fabricar un automóvil normal al ocultar sus emisiones S3.

Puede pensar en una divulgación climática adecuada, como las etiquetas nutricionales en los envases de alimentos. Proporciona información adicional sobre cada producto y permite mayor transparencia y métricas para que el consumidor elija según sus preferencias.

Por ejemplo, cuando hacen compras, algunas personas siempre eligen la opción más barata, mientras que otras están felices de pagar más por productos orgánicos de origen local. Algunos pueden priorizar productos más frescos, mientras que otros pueden tener una marca preferida.

La divulgación climática permitirá a los inversores hacer lo mismo con las empresas en las que elijan invertir su dinero.

Supongamos que investiga dos empresas diferentes que ofrecen productos o servicios similares. Si los pros y los contras de cada empresa respectiva se equilibran, el hecho de que una empresa emita el doble de gases de efecto invernadero (GEI) que la otra podría ser el factor que incline la balanza a favor de la otra empresa.

Esta transparencia adicional de los datos climáticos también permitirá a los gobiernos cumplir mejor sus objetivos de cambio climático a nivel nacional. También conocidas como Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional (NDC) según el Acuerdo de París.

Y en cuanto al tema de las emisiones de GEI, no lo olvide: ya estamos entrando en una era en la que la divulgación sobre el clima puede tener un impacto material significativo en las operaciones de una empresa.

En Europa, por ejemplo, el Sistema de Comercio de Emisiones (ETS) cubre aproximadamente el 40% de las emisiones totales de GEI en sus estados miembros. Esto incluye una serie de sectores importantes como la generación de energía, el transporte y la industria manufacturera.

Las empresas cubiertas por el ETS tienen un límite de emisiones. Cualquier exceso de emisiones por encima del límite anual de una empresa debe compensarse mediante la compra de derechos de emisión de otros operadores del ETS que estén por debajo de sus propios límites. Si las empresas no pueden conseguir suficientes derechos de emisión para compensar totalmente sus propias emisiones, se enfrentan a fuertes multas.

• Dado que las emisiones de estas empresas pueden afectar directamente sus resultados financieros, la presentación de informes sobre emisiones es muy importante para las empresas que operan bajo el marco del ETS de la UE.

Si bien no todos los países y sectores del mundo tienen un marco de regulación de emisiones como el ETS, es sólo cuestión de tiempo antes de que los gobiernos que toman seriamente el cambio climático adopten estrategias similares.

Incluso sin tener en cuenta estas consideraciones, la divulgación climática ya tiene el potencial de afectar seriamente las valoraciones corporativas. Cada vez más inversores deciden que prefieren invertir su dinero en empresas respetuosas con el clima.

fondos ESG han crecido significativamente en los últimos cinco años. A pesar del golpe del año pasado en los mercados globales, la inversión ESG sigue siendo muy popular.

Muchos inversores buscan acuerdos respetuosos con los criterios ESG; Es hora de implementar reglas de divulgación climática.

Ahora bien, si bien hemos discutido principalmente el aspecto de la divulgación climática sobre los informes de emisiones, también hay otras partes. En particular, cómo las operaciones de una empresa podrían verse afectadas por los efectos del cambio climático.

En los últimos años, los fenómenos meteorológicos extremos se han vuelto mucho más comunes. Y pueden tener importantes efectos adversos tanto para los individuos como para las corporaciones.

El cambio climático puede afectar negativamente a la agricultura y al rendimiento de los cultivos, por ejemplo. Los fenómenos meteorológicos extremos también pueden causar daños generalizados por inundaciones, tormentas y similares. Los períodos sostenidos de altas temperaturas pueden sobrecargar las redes y los equipos eléctricos, e incluso causar problemas de salud y forzar el cierre de empresas.

Naturalmente, algunas empresas se ven más afectadas por el cambio climático que otras. Ya sea por su ubicación física o por la naturaleza de sus operaciones. Sería muy útil para los inversores conocer los riesgos relacionados con estos factores mientras realizan su debida diligencia.

Divulgación climática en todo el mundo

En este momento, la UE y el Reino Unido están impulsando en gran medida la presión para lograr una regulación climática más estricta.

Cada año, los operadores cubiertos por el EU ETS deben presentar un informe de emisiones que cumpla con el Reglamento de Monitoreo e Informes de la UE, sujeto a verificación por parte de un verificador externo antes del 31 de marzo.st del año siguiente.

El Reino Unido implementó sus Regulaciones de divulgación financiera relacionada con el clima en 2022. Se convirtió en uno de los primeros en hacer obligatorio que las empresas que cotizan en bolsa informen sobre divulgaciones climáticas.

La UE y el Reino Unido definitivamente han liderado el camino en este ámbito. Sin embargo, muchos otros países tienen propuestas para hacer que la divulgación climática sea obligatoria para las empresas, entre ellas:

• Brasil,
• Canadá,
• Hong Kong,
• Nueva Zelanda,
• Singapur,
• Suiza, y
• Las

La SEC de EE. UU., en particular, está actualmente en el proceso de finalizar sus reglas de divulgación climática para las empresas públicas.

¿Cuáles son los nuevos requisitos de divulgación climática de la SEC?

En marzo de 2022, el La SEC propuso un conjunto de divulgación climática requisitos que potencialmente se aplicarían a todas las empresas públicas nacionales y extranjeras registradas en la SEC.

La propuesta requeriría que las empresas, en sus declaraciones de registro e informes periódicos (como los informes anuales 10-K):

• Analice los posibles impactos materiales de los riesgos relacionados con el clima en sus negocios y cómo se están abordando. Estos incluyen estructura de gobierno, estrategia, gestión de riesgos, métricas y perspectivas.
• Divulgar las emisiones S1 y S2 (para ciertos declarantes), eventualmente con una garantía “razonable” de un tercero independiente, al igual que los estados financieros. Algunas empresas, pero no todas, también tendrían que revelar sus emisiones S3.
• Incorporar métricas y divulgaciones financieras relacionadas con el clima en sus estados financieros auditados.
• Discuta cualquier objetivo relacionado con el cambio climático, así como planes de transición, si corresponde.

Las autoridades planeaban finalizar estos cambios propuestos en abril de 2023, pero la controversia en torno a las nuevas reglas los retrasó hasta ese mismo año.

Muchos han rechazado lo que perciben como una extralimitación por parte de la SEC con sus nuevos requisitos de divulgación climática.

Algunos cuestionan si la SEC realmente tiene la autoridad para obligar a las empresas a cumplir con esta propuesta que afectaría significativamente los procesos de gestión de muchas empresas.

Como era de esperar, muchos legisladores republicanos y grupos empresariales no están contentos con estas nuevas y agresivas reglas. Creen que añadirá cargas administrativas y costos a las empresas sin proporcionar beneficios tangibles comparables.

La Cámara de Comercio de Estados Unidos, por ejemplo, ha amenazado con presentar una demanda si se finalizan las normas. Y representantes republicanos de la Cámara de Representantes como Ann Wagner de Missouri y Bill Huizenga de Michigan han expresado su preocupación por la autoridad legal de la “agenda regulatoria radical” de la SEC.

Recientemente, el presidente de la SEC, Gary Gensler, destacó la grave preocupación con respecto a las emisiones de Alcance 3. Dijo que "La divulgación de alcance 3 no está tan bien desarrollada, no hay tantas empresas que la publiquen y, francamente, todavía no es tan confiable.".

• Si la SEC promulga las reglas propuestas, podría exigir que las empresas públicas estadounidenses comiencen a informar divulgaciones climáticas para 2025.

Si bien no existe ninguna garantía actual de que la SEC propuesta de la SEC se aprobará en su forma actual (y es casi seguro que enfrentará desafíos legales incluso si lo hace), otras partes del país han decidido actuar de forma independiente.

Combinadas, estas reglas, las primeras de su tipo en los EE. UU., harían que la divulgación climática fuera obligatoria para todas las empresas con más de mil millones de dólares en ingresos anuales que operan en el estado de California. Estos proyectos de ley, que afectan tanto a corporaciones públicas como privadas, se aplicarían a unas 1 empresas. Además, los proyectos de ley también requerirían no solo informes de emisiones S5,344+S1 para 2, sino también informes de emisiones S2026 para 3.

Las empresas con ingresos anuales superiores a 500 millones de dólares deben empezar a revelar los riesgos financieros relacionados con el clima a finales de 2024.

En Nueva York, el proyecto de ley del Senado 2023-S897A haría más o menos lo mismo que el SB253 de California. Se aplica a las empresas con sede en Estados Unidos que hacen negocios en Nueva York y cuyos ingresos anuales superan los mil millones de dólares.

La S897A se encuentra actualmente en el Comité de Finanzas del Senado de Nueva York. Por lo tanto, no entrará en vigor hasta mucho después de que lo haga la SB253 de California.

Al final del día, otras ramas del gobierno simplemente promulgarán los mismos requisitos. Las empresas que operan en Europa ya tienen que cumplir con las normas de divulgación climática. Y aquellos que quieran operar en California pronto tendrán que hacer lo mismo.

Es probable que Nueva York y otros estados demócratas impongan pronto la obligación de informar sobre el clima, lo que obligará a las empresas a cumplir o correr el riesgo de perder el acceso a grandes mercados potenciales en Estados Unidos y el resto del mundo.

Como lo expresó un socio del bufete de abogados estadounidense Ropes & Gray LLP, uno de los más grandes del mundo:

• "El tema de la divulgación de riesgos climáticos ya ha salido del establo".

Y a pesar de los mejores esfuerzos de los abogados y cabilderos empresariales, no habrá manera de recuperar el caballo.

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• Fuente: https://carboncredits.com/climate-disclosure-rule-for-net-zero/