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La temporada de resultados está aquí de nuevo y, por fin, las vibraciones no son terribles.

Después de más de dos años de altas tasas hipotecarias y baja inventario, la industria inmobiliaria disfruta actualmente de la perspectiva de recortes de tipos y de una temporada de compras de primavera más saludable.

Al mismo tiempo, las principales empresas están a punto de compartir lo que ganaron en el último trimestre de 2023. Para entender cómo darle sentido a todo esto, Intel contactó a analistas de Wall Street que se especializan en bienes raíces.

El tono de estas conversaciones fue en general de cauteloso optimismo. Aunque 2023 fue difícil, la mayoría de los inversores parecen estar centrados en el futuro, más que en las cifras reales del cuarto trimestre. Y aunque todavía hay mucha incertidumbre, el consenso parece ser que hay muchas posibilidades de que los tiempos más difíciles ya hayan quedado en el pasado.

Una temporada de resultados con visión de futuro

Todos los que hablaron con Intel para esta historia coincidieron en general en que las perspectivas futuras son más importantes que el pasado. ¿Por qué? Porque en el cuarto trimestre de 2023 las tasas hipotecarias alcanzaron su punto más alto en décadas, lo que significa que esos últimos tres meses del año fueron un castigo singular para las empresas inmobiliarias. Sin embargo, las tasas han retrocedido desde entonces, lo que significa que las condiciones del cuarto trimestre de 4 ya han cambiado y no se espera que regresen.

"Estás informando sobre un entorno que ha cambiado mucho", dijo a Intel John Campbell, director general de Stephens. "Así que uno quiere ver los resultados, pero, más de lo habitual, todo se trata de las perspectivas".

• La hipoteca promedio a tasa fija a 30 años alcanzó su punto máximo el 26 de octubre en 7.809 por ciento, según Optimal Blue.
• Desde entonces, los tipos han caído considerablemente, situándose el promedio en 6.723 por ciento a partir del lunes.

El siguiente gráfico destaca lo que sucedió en los últimos meses, con una caída notable en las tasas visible a fines de 2023. Eso explica por qué los analistas que hablaron con Inman en general coincidieron en que los comentarios de los directores ejecutivos, las perspectivas de las empresas y otras métricas prospectivas serán los evento principal de esta temporada de resultados.

Datos de Optimal Blue | Gráfico de Jim Dalrymple II

Las vibraciones son buenas

Predecir los resultados específicos de la temporada de resultados es una tarea tonta, pero hay razones para ser optimistas.

La firma de datos y análisis Wall Street Horizon ha desarrollado el Índice de informes tardíos de ganancias, que analiza el momento en que las empresas anuncian sus ganancias.

Christine Short, vicepresidenta de investigación de la empresa, dijo a Intel que la herramienta se basa en investigaciones que muestran que cuando "las empresas informan más tarde de lo habitual, eso se correlaciona con malas noticias".

El LERI utiliza una puntuación de referencia de 100. Las puntuaciones superiores a 100 indican incertidumbre, mientras que las inferiores a 100 sugieren que “las empresas sienten que tienen una bola de cristal bastante buena para el corto plazo”, afirmó Short. Por tanto, las puntuaciones bajas son mejores.

• En este momento, la puntuación LERI se sitúa en 74, que en realidad es la lectura más baja en dos años.
• Short dijo que la calificación actual contrasta fuertemente con el LERI del segundo y tercer trimestre de 2, que "mostraron a los directores ejecutivos en su momento más incierto desde la pandemia de COVID-3".
• En cualquier lugar, específicamente, está informando sus números una semana antes de lo que esperaba Wall Street Horizon. Short dijo que la decisión de adelantar el informe una semana significa que pueden estar "preparándose para compartir 'buenas noticias' con los inversores".

Short mencionó el LERI mientras hablaba del “ambiente” de esta temporada de resultados. Su punto fue que los datos, en última instancia, sugieren que "la vibra es bastante buena".

Todavía hay incertidumbre en Wall Street. Ahora es poco probable que se produzca un esperado recorte de tipos en marzo. – pero las observaciones anecdóticas de otros analistas parecen confirmar que el mercado está en un estado de ánimo cautelosamente optimista en este momento. Por ejemplo, Bernie McTernan, analista senior de Needham & Company, dijo a Intel que en las conversaciones, los inversores sienten más curiosidad por “hasta dónde pueden llegar las ganancias” que por las pérdidas o los tiempos difíciles futuros.

Varios analistas también mencionaron la disminución de la inflación, la falta de recesión, el empleo fuerte y otros factores como señales económicas positivas.

Las demandas por comisiones cobran importancia

Esta temporada de resultados será la primera desde el infame Silla | veredicto de Burnett. Eso significa que será la primera vez que muchos directores ejecutivos tendrán la oportunidad de opinar públicamente sobre el caso y la Número creciente de trajes imitadores.

Es poco probable que las demandas por comisiones ya hayan tenido un impacto importante en los resultados de cualquier empresa. Sin embargo, los analistas que hablaron con Intel buscarán comentarios ejecutivos sobre la capacitación de los agentes, las políticas de la empresa y las estrategias generales de adaptación en respuesta a las demandas.

"Esperamos que haya un cambio a largo plazo", dijo a Intel Tommy McJoynt-Griffith, director de investigación de KBW. "Y espero que las empresas y la dirección se vean acosadas con muchas preguntas".

Las demandas por comisiones afectarán a todas las empresas de la industria inmobiliaria, pero grandes empresas como Anywhere, RE/MAX, Compass, eXp World Holdings y otras se encuentran en la primera línea del problema, por lo que es probable que los inversores las sigan de cerca en busca de comentarios. .

Los campos de batalla de la guerra del portal.

Esta temporada de resultados también es la primera desde que CoStar anunció una nueva y masiva campaña de marketing para su marca Homes.com.

• CoStar no dijo exactamente cuánto estaba gastando en la campaña, pero le dijo a Inman eso "se redondea a mil millones."
• Para poner eso en perspectiva, Zillow gastado in el rango medio de $ 100 millones en marketing para cada uno de los últimos dos años. El tercer trimestre de 3 de la empresa carta del accionista También promocionó la capacidad de atraer "usuarios con una inversión modesta en marketing".

Dados los crecientes esfuerzos de CoStar por ganar cuota de mercado, esta temporada de resultados será un momento crucial para ver cómo reaccionan los portales tradicionales y si están dispuestos a aumentar el gasto en respuesta. Zillow fue el primero de esos titulares en informar ganancias esta temporada, con su informe llegará el martes. El informe reveló que los ingresos de la compañía aumentaron año tras año en el cuarto trimestre, pero quizás lo más notable es que el director ejecutivo Rich Barton promocionó la "audiencia inmobiliaria líder y una marca que es un nombre familiar" de su empresa, comentarios que intencionalmente o no funcionaron como respuesta a la pregunta de CoStar. Guerra relámpago en el sector residencial.

Barton también dijo que Zillow aún no ha visto ningún impacto en su negocio debido a los esfuerzos de CoStar.

En términos más generales, también valdrá la pena observar durante esta ronda de resultados para ver si los que no son portales se meten en el conflicto, como Robert Reffkin de Compass lo hizo en enero.

De cualquier manera, sin embargo, el gasto agresivo de CoStar ya ha preparado el escenario para que ésta sea la temporada de ganancias de la guerra de portales.

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