Normalmente, poco es inesperado con respecto a la regular, preprogramada ajuste del tamaño de recompensa minera de la red Bitcoin, también conocido como reducir a la mitad. Integrado en el protocolo original de la moneda digital, el mecanismo antiinflacionario se activa una vez cada 210,000 bloques extraídos, o aproximadamente cada cuatro años, brindando a todas las partes interesadas un amplio aviso y tiempo para abrocharse el cinturón.

A lo largo de Bitcoin (BTC) historia bastante corta, las mitades siempre anunciaron manifestaciones masivas en los mercados de cifrado. Sin embargo, el próximo evento no tiene precedentes, ya que tendrá lugar en medio de una crisis que ha afectado a casi todos los aspectos de la economía global. ¿Cómo se desarrolló la disrupción inducida por el coronavirus en varios sectores de la industria de la criptografía, y qué diferencia hará para su estado previo y posterior a la mitad?

Industria minera: tomar uno para el equipo

Para el sector de la minería criptográfica, la reducción a la mitad es una fuente de presión sustancial incluso sin una crisis de salud global al acecho. Como la recompensa por agregar un bloque a la cadena de bloques de Bitcoin se reduce a la mitad, los mineros deben contar con el aumento correspondiente en los precios de las monedas o un mayor volumen de transacciones para mantener sus operaciones rentables. A la larga, deben crear nuevas eficiencias para mantenerse al tanto del entorno posterior a la mitad. Sin embargo, en circunstancias normales, las ganancias esperadas del aumento de precios resultante compensan el recorte de recompensa.

Antes de la próxima reducción a la mitad, algunos jugadores de la industria de las criptomonedas eran notablemente optimistas sobre la minería. Por un lado, en febrero, la firma de criptomonedas que cotiza en Nasdaq, Riot Blockchain, anunció que estaba duplicando el brazo minero de su negocio al cerrar su plataforma de intercambio RiotX. La estrategia de la compañía claramente no tuvo en cuenta la gravedad de la situación del coronavirus: menos de dos meses después del anuncio, Riot Blockchain fue luchando por mantener a flote su operación minera reubicándolo parcialmente desde Oklahoma al norte del estado de Nueva York.

A finales de marzo, la tasa de hash de la red Bitcoin tuvo una caída dramática, lo que llevó a los observadores a sospechar que la capitulación masiva de operaciones mineras de menor tamaño podría ser una posible razón. El precio de Bitcoin se hundió a tan solo $ 3,600 y las secuelas del colapso del mercado del Jueves Negro probablemente han hecho que la minería no sea rentable para aquellos que no disfrutaron de suficientes economías de escala.

Qingfei Li, el vicepresidente senior del grupo minero F2Pool, dijo a Cointelegraph que la reducción a la mitad podría representar otro golpe para muchos participantes de la industria que apenas se recuperaron después del declive provocado por el coronavirus:

“El precio de Bitcoin ha caído bruscamente el mes pasado, lo que ha provocado que parte de los propietarios de granjas mineras apaguen sus máquinas mineras. Reabrieron sus granjas recientemente a medida que el precio aumentó, pero sufrirán un período de tiempo más difícil después de la reducción a la mitad. Esas operaciones mineras más pequeñas carecen de recursos eléctricos, y su costo minero será más alto que [el de] los propietarios de granjas de ballenas, quienes tendrán recursos eléctricos más baratos cuando llegue la temporada de inundaciones ”.

Li predijo que algunas operaciones mineras más pequeñas se retirarán poco después de la reducción a la mitad. Jay Hao, el CEO del intercambio de criptomonedas OKEx, también opinó que la reducción a la mitad podría exacerbar las desgracias de algunos mineros de Bitcoin, lo que lleva a una disminución temporal de la tasa de hash:

"A corto plazo, podría haber mineros en una escala más pequeña que no puedan continuar en el juego, por lo tanto, la tasa de hash podría incluso disminuir. Junto con el equipo mejorado y la eficiencia, la tasa de hash aumentaría gradualmente nuevamente ”.

El sector de fabricación de hardware de minería adyacente también tuvo algunas bajas, ya que las cadenas de suministro interrumpidas y los clientes que luchan con una desaceleración del mercado y órdenes de bloqueo contribuyó a la pérdida de ingresos antes de la mitad y, muy probablemente, en sus secuelas.

Dinámica del mercado

En ausencia de un contrafactual, es decir, el conocimiento de cómo se habrían comportado los mercados de cifrado si la pandemia de COVID-19 nunca hubiera ocurrido, es imposible evaluar en qué medida el virus es responsable del estado actual de las cosas. En el mundo libre de virus, ¿Bitcoin habría costado $ 3,000 o más el día anterior a la pandemia? Nadie lo sabrá ahora. Sin embargo, lo que se puede observar es el desempeño de las monedas digitales en medio de una gran crisis global en comparación con otros activos.

En las primeras semanas del brote y la consiguiente calamidad económica, una noción ganó fuerza en la comunidad de cifrado de que el coronavirus presentó la prueba definitiva del estado de "refugio seguro" de Bitcoin. Para aprobarlo, la valoración de BTC debería haberse mantenido sólida frente a la caída del mercado de valores. Cuando Bitcoin cayó, también, el leve retroceso se pudo sentir en el aire: Crypto no se convirtió inmediatamente en el último recurso primario de los inversores principales.

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Sin embargo, las siguientes semanas de recuperación demostraron que Bitcoin superó a muchos otros tipos de activos en el rebote. A fines de abril, la criptomoneda original se cotizaba por encima de $ 8,000 y superó tanto el dólar como las acciones en ganancias del año actual. Solo el oro, el enemigo de Bitcoin en la lucha por la distinción de refugio seguro, permaneció fuera del alcance.

El cambio narrativo

Quizás aún más importante en el gran esquema de las cosas ha sido el cambio de marcos que rodean la discusión de la respuesta monetaria a la crisis económica global. Con muchos gobiernos recurriendo a la técnica probada por el tiempo y llena de inflación de la flexibilización cuantitativa, que esencialmente es solo imprimir dinero, el público ha recordado la ventaja competitiva fundamental de Bitcoin: la escasez de suministro.

Cuando los bancos centrales de todo el mundo estimulen la inflación al intentar estimular sus economías inhibidas con grandes flujos de efectivo, Bitcoin sufrirá un evento deflacionario pronunciado. Sería difícil pensar en un contraste más oportuno en medio de otra crisis que ciertamente incitará a muchos a reevaluar críticamente el sistema financiero actual. Mati Greenspan, fundador de la firma de análisis y asesoramiento de inversiones Quantum Economics, observó a Cointelegraph:

“Por ahora, [la reducción a la mitad] se ha convertido en el centro de conversación para todos los defensores de la criptografía. No necesariamente como un factor que impacta directamente los precios a corto plazo, sino más bien como un evento auspicioso que destaca la estructura monetaria única de Bitcoin. La reducción a la mitad muestra al mundo entero la diferencia entre el dinero sólido y las cosas que se erosionan gradualmente en su cuenta bancaria ".

Hao de OKEx acordó que la pandemia podría sensibilizar a los inversores sobre la ventaja de Bitcoin como un instrumento de cobertura contra los riesgos inherentes a otras clases de activos:

“Si bien la economía global se ha visto afectada por COVID-19 y entró en depresión, hemos escuchado a muchos bancos centrales considerar clases alternativas de activos no monetarios. El oro y las materias primas siempre han sido una buena opción. Sin embargo, podrían ser limitantes para cubrir el riesgo durante el cierre global iniciado por COVID-19. La criptomoneda, especialmente BTC, se convierte en una solución alternativa en términos de cobertura, especialmente frente a los problemas económicos generados por la pandemia ".

Hao dijo que Bitcoin aún carece de la reputación probada por el tiempo del oro como un almacenamiento seguro de valor, pero los eventos catastróficos como el que el mundo está viviendo actualmente pueden ser fundamentales para construir tal reputación.