En LinkedIn, Michael Liebreich, entre otros, fue rascando su cabeza sobre lo reciente compra del 60% del servicio de medición y transmisión de gas de National Grid del Reino Unido (NGG) por Macquarie Asset Management y British Columbia Investment Management Corporation (BCI) por £9.6 millones, alrededor de US$11.6 millones.
Es la segunda mitad de eso lo que me llamó la atención, viviendo como vivo en la Columbia Británica, que se promociona a sí misma como limpia y verde, y está a la altura de ese ideal la mayor parte del tiempo. Hay dos mitades en esta historia, una es puramente el valor del activo y la segunda es qué diablos está haciendo BCI al comprar infraestructura de combustibles fósiles que claramente va a ser un activo varado.
BCI se promociona a sí mismo como “El Gestor de Inversiones Preferido para el Sector Público de la Columbia Británica,” reclamando $ 211.1 mil millones de activos administrados y señalando que lo convierte en uno de los fondos más grandes de Canadá. Estoy pensando que los aproximadamente 540,000 empleados del sector público de BC no son consultados con frecuencia sobre en qué invierte el fondo, en función de lo que hay en él.
Así que analicemos el valor del activo que acaban de comprar. ¿Qué hace NGG? Bueno, la primera mitad es la red de transmisión de gas natural de alta presión en Gran Bretaña. Cuenta con unos 7,660 kilómetros de tubería de alta presión y 23 estaciones compresoras. Eso no es distribución a edificios, eso es mover grandes volúmenes de gas natural, también conocido como metano de alto potencial de calentamiento global y un pequeño porcentaje de cosas desagradables diferentes, entre lugares donde se extrae y lugares con alta demanda. Es como las líneas de transmisión eléctrica, pero con moléculas arcaicas y dañinas en lugar de electrones.
La otra parte del negocio es un negocio de medición independiente con 8.4 millones de medidores de gas y electricidad domésticos y comerciales a partir de marzo de 2021. Hay alrededor de 19.3 millones de hogares en el Reino Unido, por lo que basta con decir que este es el gorila de 800 libras en el país en cuanto a monitorear el consumo de amenazas para el clima que ingresan a los edificios, al menos aquellos que no son políticos conservadores o miembros del Reino Unido centrados, arrojando negación Fundación de Política de Calentamiento Global ese ex primer ministro australiano Tony Abbot acaba de convertirse en miembro de la Junta de.
El consorcio Macquarie/BCI también tiene una opción para comprar el último 40 % de NGG, y asumo que la falacia del costo irrecuperable los llevará a apretar el gatillo fiscal adjunto al arma económica que apunta a sus pies.
Así que pensemos en esto. Esto está liberando cantidades masivas de gases de efecto invernadero en todo el Reino Unido y dosificándolos en los edificios. ¿Es este un mercado en crecimiento? No, todo lo contrario. El Reino Unido está haciendo lo que hacen todos los demás países del mundo, que es instalar bombas de calor para calentar edificios y, cada vez más, enfriar. Se está quedando atrás, con sólo 280,000 en el campo, alrededor de 63 por cada 100,000 personas, a diferencia, por ejemplo, de Estonia, que ya tiene 1,583, pero el hecho de que el Reino Unido esté detrás del resto del mundo no significa que vaya a duplicar el consumo de gas en la era de la crisis climática. Eso sería tan estúpido como abandonar la UE. Oh espera.
El Reino Unido es un semillero de intentos idiotas por parte de empresas como Cadent y SGN para mezclar hidrógeno en las líneas de distribución de gas natural y convertirlo en un gas para calefacción doméstica. Eso es a pesar de los problemas realmente obvios que es cuatro veces más riesgoso que el gas natural debido a que le encantan las fugas, se enciende en una gama mucho más amplia de mezclas y tiene una temperatura de ignición mucho más baja, y como mínimo seis veces más caro por cada unidad de calor entregada a través de bombas de calor, y más como diez veces más caro. Están ahora 33 estudios diferentes que señalan que el hidrógeno es un terrible gas para calentar edificios, por lo que no es que se requieran experimentos o que la realidad no se establecerá en algún momento. Quiero decir, bombear hidrógeno a los edificios para calefacción sería tan previsor como salir de la UE. Oh espera.
Por lo tanto, el negocio de medición de gas se reducirá rápidamente, mientras que el negocio de medición de electricidad está ahí parado. ¿Qué pasa con los oleoductos? Bueno, ¿para qué diablos están entregando el gas natural? Generación de electricidad, calor industrial y calefacción doméstica.
El primero tampoco es un mercado en crecimiento en el Reino Unido. Están construyendo una tercera interconexión HVDC con el Reino Unido para compartir electricidad renovable, y están dando luz verde a las instalaciones hidroeléctricas de bombeo en Escocia y a los parques eólicos marinos masivos en el Mar del Norte. Diablos, incluso podrían conectar a Hinkley a la red, y aunque la electricidad será muy costosa a alrededor de $ 150 por MWh garantizado al por mayor durante 35 años con aumentos de precios que coincidan con la inflación, será baja en carbono y desplazará al gas natural. La generación eléctrica va a estar reduciendo el consumo de gas natural, especialmente después de la La crisis energética desvió a Europa radicalmente de las cosas y descarbonización acelerada.
Hemos cubierto la calefacción del hogar, entonces, ¿qué pasa con el calor industrial? Claro, eso llevará más tiempo, pero no es que no haya soluciones allí en las que se está trabajando duro. Solo hay una pequeña cantidad de lugares en la calefacción industrial que no pueden electrificar, como la cerámica y el cemento, pero incluso allí los sistemas de calefacción eléctrica de plasma crean condiciones muy similares y probablemente sean adecuados para su propósito, según el experto global en calefacción industrial Dilip Chandrasekaran, SVP de Kanthal, con quien tuve el placer de pasar 90 minutos el otro día. (Observe este espacio, ya que fue para el Charlas de tecnología limpia podcast.) Sí, el calor industrial se enfrenta un montón de vientos en contra interesantes que enfrenta que son desafiantes. Pero claramente aumentar la penetración del gas natural en la calefacción industrial, o incluso más tontamente, usar hidrógeno o combustibles sintéticos mucho más caros en lugar de simplemente electrificar no es la opción de la mayoría. Sí, este es otro mercado de crecimiento negativo.
¿Tal vez sea porque la economía y la población del Reino Unido están creciendo increíblemente rápido? Quiero decir, no es que el gobierno abandonó recientemente el mercado laboral y comercial libre con más de 700 millones de personas y 27 economías avanzadas, perdió gran parte de su fuerza laboral como resultado y sus pequeñas empresas no pueden permitirse el lujo de tratar con los sensibles Controles fronterizos de la UE. Oh espera.
Para ser claros, el Reino Unido fabricará y distribuirá algo de hidrógeno, pero casi en su totalidad como materia prima industrial, principalmente para fertilizantes. Eso no va a llenar 7,660 kilómetros de oleoductos. Dado lo difícil que es distribuir el hidrógeno, la mayor parte de la demanda se cubrirá con electrolizadores en los sitios, por lo que no habrá mucho bombeo. El comentario de Liebreich fue “debería haber algún papel residual para la red troncal de gas de alta presión, transportando biogás e hidrógeno entre centros industriales”, y la palabra clave es residual.
Por supuesto, a pesar de que los británicos en Columbia Británica ya no significan mucho, entonces, ¿por qué el fondo de pensiones de BC piensa que comprar lo que claramente será un par de activos que disminuirán rápidamente y que son problemas del cambio climático al otro lado del Atlántico es una remotamente buena idea?
Bueno, tiene juego. cavé en su Informe de inventario de inversiones de 2021 para mirar su cartera. Es notable que no he visto nada en la prensa local sobre esto, pero bueno, no leo la prensa local. Tal vez algunos de la prensa local me lean, y esto tendrá alguna cobertura, pero es poco probable. ¿Por qué? Bueno, no soy fanático del hidrógeno para obtener energía. Todo lo contrario. He hecho la química, la física y la economía sobre el tema en múltiples áreas, incluyendo almacen de energia, Hidrógeno verde africano para Europa, envío hidrógeno, tubería hidrógeno, energía trenes con hidrógeno, alimentando planos con hidrógeno, y alimentando barcos con hidrógeno. Ninguno de ellos son opciones remotamente razonables en el futuro.
¿Por qué es esto un problema localmente aquí en BC? Bueno, es el hogar de Ballard, la compañía de celdas de combustible que fue la favorita de la economía del hidrógeno alrededor de 2000, donde alcanzó un máximo de $ 189 por acción en comparación con su valor actual de $ 8.13. Toda una economía algo muerta de hidrógeno para la esperanza energética se ha acumulado en la provincia alrededor de ese buque insignia que se desvanece. Y la provincia todavía está construyendo una planta de envío de GNL cuya demanda de electricidad por valor de dos ciudades será alimentada por, sorpresa sorpresa, quema de gas natural para hacer electricidad. Sí, y también recibimos Carbon Engineering con los brazos abiertos y mucha fanfarria, y yo triturarlos también. No estoy exactamente alineado con una gran parte de la comunidad tecnológica 'verde' de BC.
¿Es BCI un gran valor atípico en BC en términos de pensar que el hidrógeno para energía tiene futuro? ¿Es su cartera ligera en hidrógeno por casualidad? No. Son más de $ 8 millones en Ballard. $ 3.5 millones en Plug Power. $ 23 millones en Air Products. $ 3 millones en Adani Green Energy. 2.5 millones de dólares en Air Liquide. $ 72 millones en Linde. $ 21 millones en Shell. $ 94 millones en Reliance.
$ 247 millones en total en grandes empresas de hidrógeno, aunque, por supuesto, Shell obviamente no es solo H2. Ah, y Adani Green Energy parece más una escoria de estanque verde que una nota con los informes recientes sobre su juegos de shell de acciones corporativas.
Y, por supuesto, un grupo de los sospechosos habituales como BHP ($ 39 millones), Cenovus ($ 7 millones) y Suncor ($ 233 millones) están allí. Por supuesto que tienen $ 25 millones en Fortis BC, el generador y distribuidor local de gas natural perpetuo de lavado verde. Hay ocho empresas de petróleo y gas en su cartera que ni siquiera se están molestando en hacer un lavado verde con cambios de nombre como lo hicieron Oxy y BP, pero aún tienen 'petróleo' en su marca corporativa. Diablos, incluso tienen un par de millones en empresas que todavía tienen carbón en el nombre. Quizás sea injusto, pero en 2021 tenían $20 millones en Gazprom, el niño problema del gas natural ruso. Uno asume que han desinvertido eso.
Dado que el carbón alcanzó su punto máximo en 2013, la mayoría de los principales analistas proyectan que la demanda máxima de petróleo llegará más adelante en esta década, la realidad de que El crudo de Alberta será el primero en salir del mercado, y la probabilidad de que el gas natural alcance su punto máximo en 2035 a más tardar, esta es una cartera notable de combustibles fósiles.
Todo eso, por supuesto, queda eclipsado por los miles de millones en la adquisición del Reino Unido, aunque la división entre MacQuarie y BCI no es pública. Eso es un completo rascador de cabeza, por las razones que describí.
Pero bueno, ¿tal vez está fuertemente invertido en energías renovables? Mmm no. No hice una verificación exhaustiva, pero busqué algunos de los grandes a nivel mundial y en Canadá, y no encontré mucho. 1 millón de dólares en Orsted. 1.3 millones de dólares en Vestas. $2.5 millones en Transalta. $4 millones en Boralex.
Entonces, el hidrógeno y los combustibles fósiles eclipsan a las energías renovables en el fondo de pensiones de BC. Su pretensión de ser “El gestor de inversiones de elección para el sector público de la Columbia Británica” no resiste el escrutinio. Más como "El administrador de inversiones preferido para combustibles fósiles y activos abandonados”. Recomendaría que obtengan orientación estratégica independiente. Soy local y eso es una gran parte de lo que hago, entonces, ¿BCI? Llámame.
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