La mayoría de las reuniones a las que asisto no son muy emocionantes. Pero la de ayer fue fascinante porque discutimos una de las preguntas más importantes que puede hacer un inversionista temprano.
¿Cuál es el número ideal de empresas para una cartera de startups exitosa?
Se formularon muchas opiniones. Entonces, ¿qué decidimos? Que necesita más investigación y exploración.
Pero hay un número ideal. Y debería ser obvio para todos. Ese número es ... uno. Para obtener los mejores rendimientos, elija una empresa. Invertir todo su dinero en un solo gran ganador (digamos un unicornio con una valoración de al menos $ 1 mil millones) le dará el mejor rendimiento por su inversión.
Pero, por desgracia, este método solo funciona en teoría. Se han realizado muchos estudios sobre las probabilidades de que una empresa se convierta en un gran ganador. Diferentes estudios llegan a diferentes conclusiones. Pero en su mayoría están en la vecindad del 1% al 2%. El rango completo es aproximadamente del 0.5% al 4%.
Muchos de estos estudios se basan en cohortes de empresas que comenzaron a aumentar en 2008-2010. ¡El crowdfunding ni siquiera existía entonces! Entonces, los datos provienen del mundo del capital de riesgo (VC). Es demasiado pronto para capturar este tipo de datos significativos de las empresas de financiación colectiva.
Entonces, si una empresa no tiene un tamaño de cartera de inicio ideal, ¿cuál es?
Para averiguarlo, profundicemos en los cuatro factores clave que contribuyen a la rentabilidad de la cartera de empresas emergentes:
- Calidad del flujo de transacciones
- Selección de ofertas
- Madurez de las startups (en qué etapa se encuentran)
- Número de empresas en cartera.
Dos de estos son dados. Y sobre dos tienes control.
Flujo de operaciones es un hecho. Para los crowdfundadores, es el mar en el que nadan. Y el mar está lleno de startups de alta calidad que buscan financiación bajo la Regulación Crowdfunding y la Regulación A. Esta sería una discusión completamente diferente para los inversores de capital riesgo. Para ellos, la clave sería de la máquina a un flujo de transacciones de alta calidad. No todos los capitalistas de riesgo tienen acceso a las mejores empresas emergentes. Los crowdfunders, afortunadamente, no tienen ese problema.
Selección de ofertas no es un hecho. Depende de ti, el inversor. Los estudios han demostrado que cuanto más tiempo dedique a investigar nuevas empresas, mayores serán sus posibilidades de éxito. No podría estar mas de acuerdo. Los estudios también muestran que más de la mitad de las startups respaldadas por VC fracasan. Uno Estudio CB Insights pone el número en 67% (empresas que están muertas o son autosuficientes). Solo el 48% logra recaudar una segunda ronda de financiación, según el mismo estudio. La tasa de abandono de las 90 explotaciones de mi Inversor de primera etapa ¿portafolio? Es alrededor del 10%. Y estoy convencido de que es porque me dediqué a la investigación. (Si desea obtener más información sobre Inversor de primera etapa y acceda a esas empresas, haga clic aquí.)
Etapa de inicio es un hecho (por ahora). Los inversores de capital riesgo eligen el escenario que prefieren. Los crowdfunders no pueden darse ese lujo… al menos no ahora. La gran mayoría de los aumentos son semilla o Serie A. Pero ahora que se permite que los aumentos de la Regulación A superen los $ 75 millones, esto cambiará. Y las empresas en una etapa posterior tendrán la opción de recaudar cantidades de crowdfunders que alguna vez solo se podían obtener de las empresas de capital de riesgo. ¿Por qué importa esto? Cuanto más tarde sea la etapa, mayor será su tasa de victorias. Cuanto antes sea la etapa, mayor será la necesidad de agregar más startups a su cartera para capturar ganadores. Lo que nos lleva a nuestro tema original ...
Numero de empresas invertido. Aquí es donde se pone interesante. La gran mayoría de los inversores de capital riesgo apuntan a rondas posteriores. Esto aumenta significativamente sus posibilidades de acertar a los ganadores, incluidos los grandes. Sin embargo, la caza de unicornios sigue siendo un deporte extremadamente difícil. El número de empresas que se convierten en unicornios es de alrededor del 1% o 2% para la mayoría de las empresas de capital riesgo. Esas son las probabilidades difíciles. Pero para que sus fondos sean rentables, las empresas de capital riesgo se ven obligadas a perseguir unicornios futuros.
Los crowdfunders no tienen que jugar a ese juego. Invertimos en nuevas empresas con valoraciones de $ 10 a $ 20 millones, en su mayor parte. Las empresas de capital riesgo a menudo invierten en empresas con un valor de entre 100 y 200 millones de dólares o más. Ésta es una diferencia fundamental. Los crowdfunders pueden apuntar a salidas de $ 100 millones y obtener grandes ganancias. El estudio de CB Insights que mencioné muestra que el 6.6% de las empresas (que comenzaron a recaudar en 2008-2010) tuvieron salidas de $ 100 millones o más. Los crowdfunders obtienen al menos 5 veces la rentabilidad de este grupo.
Con esas probabilidades, si construye una cartera de 100 empresas, de seis a siete saldrían con rendimientos de al menos 5X. Cuatro de estas empresas tendrían salidas de al menos 200 millones de dólares. Y tres o cuatro nuevas empresas saldrían con al menos 50 millones de valoraciones.
Y el tamaño ideal de la cartera de empresas emergentes es ...
Recuerde, estas probabilidades se basan en datos históricos. La escena del crowdfunding actual tiene un flujo de transacciones mucho mejor que el ecosistema de etapa inicial de VC de 2008-2010. Y hay mucha más transparencia incorporada en el crowdfunding de la que nunca hubo (o habrá) con la inversión de capital de riesgo. Eso también aumenta sus probabilidades. Y si hace la investigación que debe sobre las startups que le interesan, aumentará aún más sus posibilidades de éxito.
Para un tamaño de cartera de inicio ideal, apuntaría a 40 a 50 empresas. Pero cuantas más startups agregue a su cartera, mejor.
Los datos históricos basados en VC dicen que con 100 empresas, debe esperar que unas 10 le den valoraciones de al menos $ 50 millones. Una cartera de 50 empresas generaría cinco ganadores, dos de ellos con valoraciones de al menos 200 millones de dólares.
Creo que eso representa el extremo inferior de su rango de ganancias. Es mucho mejor ser un crowdfunder de 2021 que un inversor de capital de riesgo en la etapa inicial de 2010. Creo que los crowdfunders pueden hacerlo mucho mejor de lo que sugieren los datos basados en VC. Y quizás la mejor manera de tener la oportunidad de hacerlo mejor es crear una gran cartera.
PlatoAi. Web3 reinventado. Inteligencia de datos ampliada.
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Fuente: https://earlyinvesting.com/ideal-startup-portfolio-size/
