Ha habido una avalancha de prensa sobre el colapso de Adani Group después de un informe de Hindenburg Research que acusa a Adani Group de: manipulación de acciones, uso indebido de paraísos fiscales extraterritoriales para ocultar la cantidad de acciones de la familia Adani en las empresas del grupo y valoraciones excesivas. . Hindenburg publica este informe y reconoce que también mantiene posiciones cortas en empresas del Grupo Adani. Adani Group niega haber actuado mal y ha contratado a la importante firma de abogados estadounidense Wachtell Lipton Rosen Katz para luchar contra las acusaciones presentadas por Hindenburg Research.
Esta no es la primera vez que Hindenburg ha derribado el precio de las acciones de una empresa. Solo mire a Nikola, WINS Finance y Genius Brands, todos los temas de Hindenburg Research, lo que resultó en una devaluación significativa del mercado de cada empresa. Y aunque nadie fuera de Hindenburg sabe cuánto ha ganado Hindenburg con sus ventas en corto, está claro que podría ser significativo ya que las empresas del grupo Adani han perdido más de 100 millones de dólares en valor. Y como resultado, el fundador de la empresa, Gautham Adani, que alguna vez fue el segundo hombre más rico del mundo (desplazando brevemente a Jeff Bezos) ha visto cómo su riqueza se desplomaba de 2 millones de dólares antes de la publicación del informe a 119 millones de dólares y sigue cayendo.
A excepción de Hindenburg, muchos han perdido millones y esto pone en tela de juicio las regulaciones sobre las ventas en corto, así como la capacidad del regulador para auditar minuciosamente a los grandes conglomerados para identificar fraudes y generar confianza en los mercados.
Veamos las regulaciones de la India en torno a las ventas en corto institucionales. A diferencia de la UE, India no tiene un umbral para informar posiciones cortas. Los inversionistas institucionales deben revelar en términos brutos si la transacción es una venta corta en el momento de la colocación. Los corredores también están obligados a informar a la bolsa de valores correspondiente. De manera efectiva, todas las transacciones de venta corta se divulgan debidamente a la bolsa y se hacen públicas.
Teniendo en cuenta que la familia Adani posee la mayoría de las acciones de las empresas del grupo y que esas acciones no se negocian fuera de la India, y las revelaciones públicas de las ventas al descubierto en la India, esto hace que resulte curioso cómo Hindenburg pudo construir tranquilamente su posición corta. Hindenburg se mantuvo callado sobre cómo construyeron su posición, "a través de bonos negociados en EE. UU. y derivados no negociados en India, junto con otros valores de referencia no negociados en India". Los banqueros y los analistas están buscando derivados como los bonos corporativos de Adani y las notas participativas que podrían ser la base del éxito de las ventas en corto de Hindenburg. Descifrar este código podría conducir a más ventas en corto en las empresas indias.
Si bien muchos consideran que las ventas en corto son una característica deseable y esencial de los mercados de valores, los reguladores están en el negocio de proteger a los inversores. Debido a la reacción violenta de los inversores indios, es muy probable que SEBI revise su régimen de ventas en corto para cerrar las lagunas o prohibir las ventas en corto por completo.
Independientemente del lado del argumento en el que se encuentre, una cosa está clara: las ventas en corto tienen el potencial de identificar fraudes que, de otro modo, podrían pasar desapercibidos. Pero, ¿deberíamos confiar en el informe de un vendedor en corto para poder identificar el fraude empresarial generalizado?
¿Qué pasa con los auditores de Adani? Sin duda, esto debería haber sido una señal de alerta para SEBI y los grandes inversores institucionales. La firma de auditoría cotizada de Adani, Shah Dhandharia & Co., es, según el informe de Hindenburg Research, una firma de auditoría de solo cuatro socios y 11 empleados. Mirando LinkedIn, esto parece algo preciso y es la única información disponible ahora, ya que no hay un sitio web válido para Shah Dhandharia. Entonces, la pregunta es, ¿cómo puede un conglomerado del tamaño de Adani emplear fielmente una firma de auditoría de menos de dos docenas de contadores para que sean sus auditores?
Si bien India emitió 17 multas por infracciones de participación accionaria en 2022, ninguna de ellas fue por ventas en corto. Esto sugiere que el régimen de ventas en corto en India está funcionando y, por lo tanto, las ventas en corto no son el "chico malo" en esta historia. Pero afirmar eso significaría que India y específicamente SEBI serían el centro de atención por no examinar adecuadamente a los emisores que cotizan en sus mercados y ningún regulador quiere ser el centro de atención cuando los inversores han perdido millones.
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