PepGen CFO Noel Donnelly/cortesía de PepGen
PepGen fue una de las pocas empresas de biotecnología que se hizo pública este año, aprovechando los mercados de capital a pesar de la alta inflación y las condiciones económicas que tienen a los principales analistas pronosticando una recesión mundial a lo largo de 2023.
“Probablemente estamos en una posición diferente a las empresas que se hicieron públicas a principios del año pasado y pensaron que harían algún tipo de continuación. Recaudamos suficiente dinero para llegar a nuestros puntos de inflexión clave para nuestros dos activos principales”, dijo Noel Donnelly, director financiero de PepGen. bioespacio.
En los meses transcurridos desde la salida a bolsa de PepGen en mayo, ha anunciado datos clínicos y preclínicos positivos, nuevos nombramientos en su junta asesora científica y en su junta directiva, y ha realizado presentaciones en conferencias científicas y de inversores. Todo eso ayuda a mantener a la empresa en la mente y a los inversores comprometidos, lo que debería ayudarla a sortear cualquier viento en contra.
Caja de herramientas grande requerida
Muchas otras empresas recaudaron fondos en 2022, pero no lo suficiente para alcanzar su próximo hito.
Durante el último año, los inversores han estado restringiendo las inversiones, cuidando sus recursos. En cuanto a las perspectivas de inversión para la industria en su conjunto, Donnelly dijo: "No veo muchos vientos de cola". Por lo tanto, las empresas que buscan financiamiento adicional necesitan una gran caja de herramientas.
Una presentación S-3, un registro de estante, es una opción que las empresas públicas pueden usar para recaudar fondos adicionales. La Comisión de Bolsa y Valores reserva esta opción simplificada para las empresas estadounidenses que operan en los Estados Unidos que cumplen con ciertos requisitos financieros. criterios y que hayan sido públicos al menos un año.
"Permite que las empresas públicas accedan a los mercados de capital con mucha más regularidad sin tener que pasar por otro proceso de registro de la SEC", Allan Shaw, director financiero de Portage biotecnología les dijo a bioespacio. En concreto, permite a las empresas emitir valores nuevos o en circulación (acciones, bonos y warrants) durante tres años. “La financiación de reserva permite el uso de financiación en el mercado, que es un costo de capital económico”.
Entrar en una línea de crédito de equidad es otra opción. Portage (que se hizo pública hace aproximadamente una década en la Bolsa de Valores de Canadá y se subió a la lista del NASDAQ hace casi dos años) hizo esto con Lincoln Park Capital Fund, LLC en agosto pasado. “Representaba un 30 millones de dólares compromiso de su parte”, dijo Shaw.
Otras opciones incluyen el financiamiento de IP, en el que una empresa toma prestado contra su propiedad intelectual, y el financiamiento de regalías, en el que una empresa toma prestado contra su flujo de efectivo anticipado, dijo Shaw.
“La financiación de IP probablemente sea más adecuada para las empresas en etapa avanzada que buscan lanzar un producto o para aquellas en la Fase III, aunque algunas empresas en etapa inicial también pueden hacer esto.
“Las fusiones inversas se convertirán en la nueva oferta pública inicial en el futuro previsible”, continuó Shaw. “Aquí es cuando la empresa que se adquiere vale más y tiene el control de la empresa que la adquiere”.
Las opciones claramente están disponibles y el sector es ciertamente viable.
A pesar de sus desafíos, "el sector biotecnológico sigue siendo interesante para los inversores institucionales", dijo André Perold, CIO de HighVista Strategies. bioespacio. La razón, dijo, es la oportunidad. Hay casi 800 empresas de biotecnología que cotizan en NASDAQ y NYSE en este ecosistema de alto riesgo/alta recompensa. “Muchos de ellos tienen una ciencia fabulosa”.
Dicho esto, los inversores están examinando sus carteras con más cuidado que en los últimos años, lo que significa que la financiación de seguimiento está lejos de estar garantizada.
Los inversores, incluidos los que tienen millones en activos, tienen menos ingresos disponibles, por lo que los fondos de inversión también tienen menos capital disponible. Esos fondos “también invierten en empresas privadas. Tienen que elegir qué empresas financiarán”, dijo Donnelly. En consecuencia, “hay más disciplina financiera”.
Una mentalidad de empresa privada
Para sobrevivir a la recesión esperada, "las empresas públicas de biotecnología deben tener la mentalidad de una empresa privada", dijo Perold. “Piense en quién sería el dueño de la empresa si fuera privada. Los propietarios serían inversores a los que les gustara el equipo científico y de gestión y que podrían ayudar más. Por lo tanto, como empresa pública, debe venderse a sí mismo y a su propuesta de valor única de una manera que el mercado realmente entienda y atraer inversores con quienes eso resuene”.
Una inversión privada en capital público (PIPE) es otra opción. “Este es un enfoque de uso común, especialmente en mercados difíciles, pero a menudo también requerirá ofrecer un asiento en la junta”, dijo Perold.
Las empresas de biotecnología también necesitan concentrarse en sus operaciones diarias para “descubrir cómo hacer más con menos”, dijo Shaw. También deben ser muy sensibles a la pista de efectivo. Eso incluye reducir sus proyectos para centrarse en los programas que mejor pueden llevar al siguiente punto de inflexión, así como aprovechar su ecosistema para hacer más en términos de asociación y colaboración.
Para posicionarse como candidatos atractivos para fusiones y adquisiciones, es importante reducir el riesgo, especialmente ahora. “Cuando las tasas de interés eran bajas, la gente asumía apuestas más arriesgadas. Ahora, el aumento de las tasas de interés está cambiando el lugar donde invierten los inversionistas, y hemos visto una rotación significativa del cuidado de la salud... a industrias menos riesgosas”, señaló Shaw.
Por lo tanto, atraer inversores después de haber hecho público “se trata menos de la historia y más de los datos. La expresión que me gusta es, en efecto, 'En Dios confiamos, pero en los datos creemos', dijo.
Los propios inversores también están cambiando. Tras dos años en los que el dinero fluyó hacia el sector, los inversores generalistas -los llamados turistas biofarmacéuticos- han abandonado en gran medida el mercado. No obstante, los bajos precios de las acciones están creando lo que podría verse como un mercado de compradores. Pero, como dijo Donnelly, “esos inversores (generalistas) son más transitorios. Buscamos inversores a largo plazo, personas que entiendan la historia y quieran involucrarse con la empresa a largo plazo”.
Mirando hacia el futuro
A medida que avanzamos hacia 2023, el principal beneficio que las biotecnologías públicas pueden esperar es que los precios continúen bajos, lo que hace que sus acciones sean atractivas dado el potencial alcista. Eso también los convierte en objetivos de adquisición atractivos, lo que permite una estrategia de salida a pesar de un entorno de OPI restringido.
Se espera que las altas tasas de interés y la alta inflación continúen a lo largo de 2023, aumentando los costos en todos los ámbitos. En un boletín de mediados de noviembre, Economía de Oxford pronosticó "una recesión global técnica alrededor del cambio de año", y agregó que esperaba que la inflación siguiera siendo más persistente de lo que se pensaba anteriormente. Continuó pronosticando una disminución significativa (15% de pico a mínimo) en las ganancias globales por acción para los próximos trimestres.
“Creo que el próximo año será desafiante. Debes ser creativo en este entorno”, enfatizó Shaw. “Si una puerta está cerrada, encuentra una ventana”.
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- Fuente: https://www.biospace.com/article/recession-survival-strategies-for-newly-public-biopharma-companies/#new_tab
