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Por qué las primeras valoraciones podrían aumentar en 2022
¿Las valoraciones de las Series A y B de fin de año superarán o seguirán a las de enero? Esta pregunta está en la cima de los labios y agendas de la sala de juntas de la mayoría de los fundadores. El sentimiento general del mercado es que serán más bajos.
Las valoraciones del software del mercado público se han marchitado más del 60% desde sus máximos. La alarma sobre las tasas de interés, el final del QE y el riesgo geopolítico se han arremolinado en torno a las empresas públicas de tecnología, retorciendo la curva de valoración.
En medio de este sombrío telón de fondo, La información publicó una historia sobre el cambio de estrategia de los fondos de cobertura. En lugar de oportunidades de última etapa, se centrarán en empresas de etapa inicial en 2022. De ser cierto, los mercados de las series A y B pueden aumentar frente al impulso depresivo compensatorio.
Las grandes pilas de fichas de los fondos de cobertura se han convertido en una fuerza de mercado en el riesgo durante los últimos tres años. PitchBook supone que el VC no tradicional (también conocido como capital especulativo) comprende el 78 % de los dólares de riesgo invertidos en 2021. En las rondas de la Serie A a la Serie E en los EE. la cifra no llegó a la cima de los 63 millones de dólares hace diez años.
Aunque algunos fondos de cobertura indexan el mercado, no lo han indexado por etapa. 2021 marcó un enfoque estratégico casi universal en las rondas de las Series C, D y E. Los fondos de cobertura Aparecido en la tabla de capitalización en más del 35% de las rondas de las Series C, D y E en los EE. UU.
En cambio, estos inversionistas descartaron en su totalidad las Series A y Bs. Un mísero 1.3% de las Series A y B recibió dinero de fondos de cobertura, en realidad cero.
Si este cuadro de inversionistas se enfoca antes, deberíamos esperar que las líneas rojas y azules cambien de rumbo, y de repente. ¿Pero por cuánto?
El aumento del capital de los fondos de cobertura en la inversión de la Serie CE impulsó las valoraciones medianas antes del dinero en un 150% en 2021. La causalidad es difícil de probar, pero la correlación, su hermano más débil, sugiere que estos dólares influyeron bastante en el mercado.
La actividad de los fondos de cobertura se correlaciona en 0.95 con valoraciones de etapa intermedia, lo que explica el 90 % de la varianza.
El año pasado, los precios de las primeras etapas se expandieron a la mitad sin el beneficio del dinero de los fondos de cobertura. Las pilas profundas que ingresan al mercado temprano presionarán más las valoraciones porque el mercado temprano es un tercio del tamaño del mercado de la Serie CE.
Las preferencias de los fundadores pueden diferir en la etapa inicial que en la etapa de crecimiento. Las propuestas de valor de los asientos de la junta, las plataformas de riesgo para la contratación, el desarrollo comercial y el marketing, y una inversión más activa se probarán en 2022.
Los flujos de fondos de cobertura en empresas tempranas desafiarán la disposición bajista del mercado y definirán la dinámica de precios en 2022. Es difícil predecir si prevalecerá un impulso de precios positivo o negativo. Pero la respuesta no es tan simple como lo era hace unas semanas.
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