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2019 es el año en que finalmente podemos decir "las instituciones han llegado", en la industria blockchain / crypto y en gran medida. A pesar de ser un catalizador comúnmente citado dentro del espacio criptográfico, el progreso se ha sentido lento. Después de todo, estas son organizaciones grandes con un valor significativo en riesgo, por lo que quieren ser cuidadosas y deliberadas sobre la adopción de nuevas innovaciones y oportunidades. Finalmente hemos visto un impulso real de las instituciones financieras y tecnológicas heredadas: Square, Microsoft, Fidelity y Facebook anunciaron sus incursiones en este espacio. Dos años después del último mercado alcista criptográfico, es innegable que han llegado instituciones y empresas. ¿Pero por qué ahora? ¿Qué significa esto para el futuro?

"Tenemos blockchain"

En un alto nivel, las instituciones buscan ingresar a blockchain por algunas razones: investigación y desarrollo, oportunidades de crecimiento y, en muchos casos, FOMO. Para muchos, están conduciendo Investigación y desarrollo para entender la tecnología. y obtener una perspectiva del paisaje en general. A medida que más empresas deciden experimentar en el espacio, el presiones competitivas aumentar dramáticamente a medida que las instituciones buscan capturar el crecimiento temprano y las oportunidades de ingresos y defenderse del riesgo disruptivo. Además, la innovación dentro de las grandes corporaciones es un importante componente de retención de talento A medida que más talento abandona sus roles de Wall Street y tecnología para las nuevas empresas de cifrado.

También estamos presenciando Un gran cambio demográfico generacional en los servicios financieros. Actualmente, las instituciones financieras están atendiendo a las poblaciones de clientes que envejecen y, en muchos casos, luchan por capturar las mentes y la cartera de los clientes más jóvenes y más expertos en tecnología. En un esfuerzo por comprender estos datos demográficos, los cryptoassets son una tendencia a observar. Ahi esta mayor FOMO - nadie quiere "perder el barco" en lo que podría ser una oportunidad de crecimiento masivo o ignorar lo que podría presentar un riesgo existencial para su modelo de negocio. Esto ha llevado a un análisis reflexivo del espacio y a lo que algunos llaman "teatro innovador "- una prueba de concepto en aras de" hacer blockchain "con poca utilidad práctica. A medida que más instituciones adoptan el espacio, resulta en una red positiva para la industria. Pero los detalles importan a medida que pasamos de la fase piloto y POC a implementaciones, productos y servicios serios. Y, como industria, es importante alentar los casos de uso que utilizan la tecnología de manera óptima en lugar de simplemente instituir una nueva base de datos interna.

¿Quiénes son estas instituciones?

El término institución es demasiado amplio: en realidad, estamos viendo muchos tipos de empresas ingresar al espacio. En aras de la simplicidad, la siguiente tabla clasifica principalmente las instituciones y empresas de los Estados Unidos. No pretende ser exhaustivo, sino más representativo.

Si bien tenemos una extensa lista de jugadores que ingresan al espacio, no pueden ser tratados por igual. Más bien, las implicaciones serán de largo alcance o quedarán aisladas como "proyectos de innovación" dentro de estas organizaciones. Para comprender los posibles resultados, consideramos su base de clientes existente, las tendencias de mercado que enfrentan y la tolerancia al riesgo. Por último, un componente importante que está en gran medida fuera del ámbito público, se reduce al talento dentro de estas organizaciones y a cómo dan forma a las vistas internas del espacio.

Asignadores de activos
Quién: Fondo de fondos, oficinas familiares, dotaciones, planes de pensiones.
Qué: fondo de riesgo, fondo de cobertura e inversiones directas
Ejemplos: Stanford, MIT, Princeton

A medida que los activos criptográficos emergen como una nueva clase de activos, los asignadores de activos se han visto obligados a concentrarse en la tecnología y el espacio en general. Cambridge Associates publicó recientemente su informe “Aventúrate en lo desconocido” donde evalúan las estrategias de asignación de cifrado y recomiendan que los inversores consideren una asignación a activos digitales. Su sugerencia surge de la creencia de que la inversión en blockchain se puede comparar con la inversión temprana en Internet, cargada de tecnologías jóvenes y riesgosas que pueden terminar impulsando la próxima ola de entradas de capital.

Desde la perspectiva de un asignador de activos, la exposición a la industria está comenzando a desempeñar un importante papel de diversificación para su estrategia de cartera. Las consideraciones incluyen qué tipo de inversión se ajusta a su estrategia (p. Ej., Riesgo versus cobertura), en qué tipos de gerentes invertir (especialista emergente o generalista permanente) y el perfil de liquidez de la clase de activos (mayor liquidez con tokens pero sin OPI) a la fecha dada la naciente industria).

Desde la corrida de toros de 2017, se han recaudado más de $ 1B de criptomonedas dedicadas y fondos de cobertura (Blockchain Capital $ 150M, A16z @ $ 300M, Paradigm @ $ 400M, Dragonfly $ 100M y más) con participación institucional. La asignación de activos es un indicador importante del crecimiento del mercado y la tasa de formación de capital en cualquier industria nueva.

Instituciones financieras tradicionales
Quién: custodios, bolsas, proveedores de corretaje, administradores de activos y bancos.
Qué: servicios de comercio y ejecución, custodia, escritorios OTC
Ejemplos: Fidelity, ICE (Bakkt), JPMorgan, DRW

Las instituciones financieras tradicionales vigilan el espacio con cautela, algunas con desprecio mientras que otras se inclinan hacia el espacio. No fue hasta hace poco que muchos criptoactivos se dieron cuenta de que podían representar una amenaza grave. y oportunidad para sus negocios existentes. Independientemente de su posición, se convirtió en un área de vigilancia estratégica dentro de prácticamente todas las instituciones de servicios financieros. Históricamente, los servicios financieros han tardado en responder a la digitalización que prevalece en otras industrias. Sin embargo, fintech ya está comiendo sus productos y estrategias de precios con el auge de los robo-advisors en línea y la banca digital. Todas estas instituciones se enfrentan a tendencias similares: una base de inversores envejecida, compresión de tarifas en todos los productos y servicios, disminución de la lealtad a la marca con la generación del milenio, infraestructura en gran medida desactualizada y, por supuesto, una mayor demanda de los clientes de más educación y acceso criptográfico. Desde su agenda estratégica, las instituciones buscan constantemente oportunidades para diversificar las fuentes de ingresos con mercados de gran crecimiento y productos de mayor margen. El equilibrio aquí entra en juego con la tolerancia al riesgo y su capacidad para tomar decisiones rápidamente y adaptarse al mercado con su infraestructura existente.

At Matt Walsh señaló — las mejores instituciones atravesarán el teatro de la innovación y realmente intentarán comprender cómo pueden aprovechar la tecnología. Por un lado, tenemos a Fidelity, que se está sumergiendo profundamente para comprender todo el ecosistema (minería, ejecución comercial, custodia, etc.) y ha tomado medidas para ofrecer servicios de custodia y, eventualmente, ejecución. En el otro extremo del espectro, la moneda empresarial de JPMorgan es más conservadora, al crear una herramienta interna de prueba de concepto, en lugar de un producto generador de ingresos o orientado al cliente. Si bien sigue siendo un resultado neto positivo para la comprensión y la atención.
reness, estoy prestando más atención a los Fidelity del mundo.

Fintech
Quién: proveedores de servicios financieros centrados en la tecnología
Qué: servicios de corretaje, gestión de cartera
Ejemplos: Robinhood, Square, SoFi

Fintech se alinea bien con las criptomonedas, ya que ambas tienen el objetivo compartido de utilizar la tecnología para llegar a poblaciones poco bancarizadas o de difícil acceso, con productos más baratos y accesibles. También hay una superposición demográfica con consumidores más jóvenes, expertos en tecnología y con menos recursos financieros. Este telón de fondo, junto con operaciones más ágiles y una infraestructura tecnológica actualizada, hace que los jugadores de fintech estén extremadamente bien preparados para capturar el interés criptográfico. Inicialmente estamos viendo productos de corretaje como Robinhood y sistemas POS como Square que dan los primeros saltos al espacio; de hecho, El último informe anual de ganancias de Square muestran que obtuvieron $ 166 millones en ingresos de bitcoin en 2019, con una ganancia neta de $ 1.69 millones. Las motivaciones aquí son menos acerca de la interrupción y más centradas en cómo pueden usar la tecnología y los activos para estimular un nuevo crecimiento y abordar la demanda de los clientes. 

Compañías de pago
Quién: compañías de tarjetas de crédito, procesadores de pagos, servicios de remesas
Qué: inversiones estratégicas a través de capital de riesgo y asociaciones
Ejemplos: VISA, PayPal

Los pagos o convertirse en un "medio de intercambio" es uno de los casos de uso originales de los criptoactivos. Con el tiempo, nos hemos dado cuenta de que los rieles de pago para la mayoría del mundo desarrollado realmente funcionan increíblemente bien, y es posible que no se beneficien de la introducción de cifrado por algunas razones. La más comúnmente citada es la pregunta de escala tradicional, con blockchains incapaces de manejar la escala de millones de transacciones que procesa Visa. Sin embargo, lo que es más importante, la fricción adicional de pasar de fiat a cripto y luego volver a convertir al otro lado de una remesa transfronteriza (denominado el "problema de la última milla") supera en gran medida cualquier valor derivado de procesar pagos con cripto hoy. El escenario en el que esto comienza a tener más sentido es cuando las personas mantienen los activos digitales solos y pueden realizar transacciones con ellos más libremente.

En este punto, una pregunta importante que las compañías de pago deben considerar es cómo una tendencia macro en la tenencia y transacción con activos digitales puede afectar su modelo de negocio. En otras palabras, ¿cómo están sus clientes existentes utilizará activos digitales en el futuro y qué impacto tendrá esto en su mercado. Algunos escenarios incluyen un mundo donde los consumidores usan múltiples billeteras digitales con regularidad, realizan negocios en fiat y criptografía, o eligen custodiar uno o todos sus activos digitales. Hasta ahora, las compañías de pago han sido más lentas en responder al potencial de la criptografía. Pero no sería sorprendente que muchos aumenten significativamente su compromiso en los esfuerzos para identificar las oportunidades apropiadas a medida que estas tendencias macro se aceleran.

Redes Sociales
Quién: aplicaciones de mensajería, redes sociales
Qué: infraestructura de billetera, tokens
Ejemplos: Facebook Libra, Telegram, Kakao

La superposición de redes sociales y criptoactivos es una de las tendencias más interesantes para ver hoy. Hay dos formas de considerar esto: desde una perspectiva criptográfica y luego desde las plataformas de redes sociales. Por el lado de la criptografía, la adopción de activos digitales en las redes sociales tiene el potencial de abrir masivamente canales de distribución en todo el mundo. Esto tiene implicaciones para incorporando nuevos usuarios, construyendo infraestructura y difundiendo aceptación y conciencia. La Libra de Facebook no se considera competitiva para bitcoin, sino más bien una puerta de entrada para que más usuarios adopten bitcoin.

El segundo ángulo es cómo la adopción de activos digitales cambiará los modelos de negocio de las redes sociales. Las plataformas de redes sociales están pasando de compartir información generada por los usuarios a ofrecer productos y servicios generados por los usuarios. Instagram ya dio este salto con miles de personas influyentes que construyeron negocios basados ​​en redes sociales y su nueva función de pago para comprar en la aplicación. Con Libra, Facebook está haciendo un fuerte movimiento hacia los servicios financieros para complementar su negocio masivo de tecnología. Similar a la forma en que la mensajería directa o "DM-ing" compite con el correo electrónico para los millennials, ¿competirán las billeteras digitales de las redes sociales con las casas de bolsa y los bancos del mundo?

Por otro lado, los gigantes de las redes sociales representan contra qué cripto evangelistas están tratando de luchar (es decir, monopolios centralizados). Poderes centralizados con acceso desigual a los datos del consumidor y controles de privacidad. Por lo tanto, la forma en que las empresas de redes sociales adoptan el cifrado será importante. Si tiene éxito, podría cambiar sus modelos de poderes centralizados a plataformas abiertas con mayor protección de privacidad para sus usuarios.

Empresas de software
Quién: SaaS, infraestructura
Qué: blockchains empresariales, casos de uso de la cadena de suministro, identidad
Ejemplos: Microsoft, Salesforce, IBM, Amazon

Las empresas de software han caído históricamente en la categoría de teatro de innovación. Desde su perspectiva, están tratando de comprender cómo las cadenas de bloques públicas frente a las privadas podrían ser útiles para sus modelos de negocio. En muchos casos, esto ha llevado a la prueba de conceptos de blockchain privada y no mucho más. Sin embargo, existe una gran presión para abordar el espacio (junto con otras tecnologías como la inteligencia artificial y el aprendizaje automático) como una forma de mantenerse competitivo y relevante. Uno de los mejores ejemplos que hemos visto proviene de Microsoft con el anuncio de su herramienta de identidad descentralizada basada en bitcoin. Esperemos que la industria vea iniciativas como esta orientadas a trabajar con la comunidad de código abierto y comprender las aplicaciones de los protocolos públicos en lugar de las implementaciones privadas cerradas.

¿A dónde vamos desde aquí?

Tenemos grandes categorías de instituciones que entran en el espacio, cada una con su propio ángulo y propuesta de valor. La industria ha visto más de $ 1 mil millones de asignación de capital a fondos criptográficos dedicados, lo que estimulará la próxima ola de nuevas empresas y formación de capital en el espacio. A medida que ingresen más instituciones, veremos una mayor liquidez y rampas de entrada, canales de distribución masivos y productos y servicios enfocados en los servicios públicos. Quizás lo más importante es que los profesionales dentro de estas organizaciones se verán obligados a comprender el espacio, debatir sus méritos y aprender. Esto permitirá que blockchain y criptografía pasen de una fase de palabra de moda y prueba de concepto a ser realmente comprendidos e incorporados en las hojas de ruta estratégicas del producto. El espacio se está moviendo lentamente hacia la corriente principal, y con proyectos como Libra, está a punto de ver mucha más participación institucional.

¡Gracias a Spencer Bogart, Derek Hsu, aleks larsen para comentarios útiles.

Fuente: https://blockchain.capital/institutions-have-arrived-who-what-and-why/