Mientras que el mundo del teatro tiene Esperando a Godot, la criptoesfera tiene su propio drama: Esperando al inversor institucional. Recientemente, ha habido algunos avistamientos prometedores. Grayscale Investments ha estado comprando Bitcoin (BTC) a un gran ritmo en los últimos meses.
Es verdad que la desde el evento de reducción a la mitad de recompensas del 11 al 12 de mayo, el fondo ha estado acumulando BTC a una tasa equivalente a 150% de todos los nuevos Bitcoin minados, informó Cointelegraph el jueves. La firma ahora tiene $ 3.2 mil millones en activos bajo administración, o AUM, en su Grayscale Bitcoin Trust. Significativamente, más del 90% de las nuevas entradas provienen de actores institucionales, segun la compañia.
La escala de grises puede no estar sola para atraer la atención institucional. Eric Ervin, presidente y CEO de Blockforce Capital, una firma de administración de activos que opera en el espacio criptográfico, dijo a Cointelegraph: “Estamos viendo más interés institucional. Creo que esto sería cierto independientemente de la reducción a la mitad o la QE, incluso más dado el estímulo global fiscal y monetario sin precedentes ".
Lennard Neo, jefe de investigación de Stack Funds, dijo a Cointelegraph que los inversores institucionales han estado buscando soluciones alternativas no solo para proporcionar rendimientos, sino también para proteger su cartera actual de riesgos adicionales a la baja, explicando:
"Al igual que en escala de grises, Stack ha visto un aumento en el interés de los inversores - casi el doble de las cifras de pre-crash en marzo - en Bitcoin [...] No diría que están 'engullendo BTC' a ciegas pero con cautela buscando soluciones estructuradas tradicionales que están familiarizados antes de hacer una inversión ".
Paul Cappelli, gerente de cartera de Galaxy Fund Management, dijo a Cointelegraph: "Estamos viendo un mayor interés de múltiples niveles de inversionistas: canales de riqueza, RIA e instituciones independientes". La reciente reducción a la mitad de BTC se produjo en un momento interesante, en medio del brote de COVID-19 y la creciente inquietud sobre la relajación cuantitativa. Señaló: "Esto demostró claramente la escasez de BTC y la reducción futura de la oferta a medida que las preocupaciones se profundizaron en torno a un estímulo sin precedentes de la Reserva Federal con la Ley CARES".
Goldman Sachs plantea dudas
Sin embargo, no todos están llamando a la puerta de Bitcoin. En una presentación del 27 de mayo a los inversionistas, Goldman Sachs, el famoso banco de inversión, enumeró Cinco razones por las que las criptomonedas no son un activo clase, que incluía Bitcoin, señalando: "Si bien los fondos de cobertura pueden encontrar atractivas las criptomonedas comerciales debido a su alta volatilidad, ese atractivo no constituye una razón de inversión viable".
Los habitantes de Crypto reaccionaron combativamente. Haciendo referencia a la calidad de la investigación reciente de Bitcoin de Goldman Sachs, Tyler Winklevoss de Gemini declaró en un Tweet: "Hoy, Wall Street es donde terminas cuando no puedes hacerlo en criptografía", y él seguido up el 28 de mayo con: "Día después de que Goldman Sachs dice que no compre bitcoin, bitcoin ha subido +$500". Mati Greenspan de Economía Cuántica escribí en su boletín del 27 de mayo: "Independientemente de lo que digan los analistas del lado vendedor de Goldman Sachs, está bastante claro que el interés institucional ha aumentado últimamente".
En cuanto a la idoneidad de la inversión, un reciente informe de investigación de Bitwise Asset Management hecho el caso de agregar Bitcoin a una cartera diversificada de acciones y bonos, señalando que, en promedio, "una asignación del 2.5 % a Bitcoin habría impulsado el rendimiento acumulado de tres años de una cartera tradicional de 60 % de acciones/40 % de bonos en un asombroso 15.9 %". puntos de porcentaje."
abrumando el mercado?
En el período de aproximadamente dos semanas desde que las recompensas de BTC se redujeron a la mitad, lo que redujo la recompensa por bloque de los mineros de 12.5 BTC a 6.25 BTC, se extrajeron 12,337 XNUMX Bitcoin como reportaron por el investigador Kevin Rooke el 27 de mayo. Durante ese mismo período, Bitcoin Trust de Grayscale compró 18,910 1.5 Bitcoin, aproximadamente XNUMX BTC por cada Bitcoin creado. Esto ha planteado algunas preguntas sobre el suministro general de BTC.
El CEO de Binance, Changpeng Zhao, comentó sobre los hallazgos de Rooke en un Tweet: "No hay suficiente suministro nuevo para todos, incluso para un solo tipo [es decir, Grayscale]". Greenspan, por su parte, le dijo a Cointelegraph: "Parece que los jugadores institucionales se están convirtiendo gradualmente en una parte mucho más grande de este pequeño mercado". ¿Podrían abrumar al mercado? “Las ballenas siempre han sido un problema”, opinó.
Como se señaló, Grayscale Investments reportaron $ 3.2 mil millones en AUM a fines de mayo. Para poner esto en contexto, el AUM total de los criptofondos de cobertura a nivel mundial aumentó a más de $ 2 mil millones en 2019 desde $ 1 mil millones el año anterior, según PricewaterhouseCoopers-Elwood 2020 Informe de fondos de cobertura criptográficos. La mayoría de los fondos de cobertura de criptomonedas comercian con Bitcoin (97 %), seguido de Ethereum (67 %), y la gran mayoría de los inversores en fondos de cobertura de criptomonedas (90 %) son oficinas familiares (48 %) o personas de alto patrimonio neto (42 %). %).
Sin embargo, esta es una comparación imperfecta, porque el informe de PwC-Elwood solo realizó un seguimiento de los fondos de cobertura y excluyó los fondos de índice criptográfico, incluidos los fondos pasivos/de seguimiento como el de Grayscale, que básicamente realiza un seguimiento del precio de BTC. Como dijo a Cointelegraph el criptolíder global de PwC, Henri Arslanian, "sube o baja únicamente en función del precio de BTC y no debido a las habilidades o actividades del administrador del fondo". También excluyó los fondos de capital de riesgo de criptomonedas que realizan inversiones de capital en empresas de criptomonedas. Aún así, la comparación sugiere algo de la magnitud del compromiso BTC de Grayscale.
Cuando Cointelegraph se puso en contacto con ellos, Grayscale Investments se negó a proporcionar detalles específicos sobre su reciente ola de compras de BTC, o por qué otros inversores institucionales podrían estar adquiriendo BTC. "No vamos a hablar sobre el impulso tras la reducción a la mitad hasta mediados de julio, cuando publicaremos nuestras cifras del segundo trimestre", dijo un portavoz.
Pero Michael Sonnenshein, el director gerente de Grayscale Investments, le dijo a Cointelegraph que los inversores generalmente han tratado de proteger sus carteras de las crisis del mercado o durante tiempos de incertidumbre con monedas fiduciarias, bonos del gobierno y oro:
“Los tres enfrentan problemas esta vez. Bitcoin ha surgido como una cobertura alternativa, operando independientemente de las políticas monetarias dramáticas promulgadas por los bancos centrales".
Otros factores
La reducción a la mitad es el evento BTC reciente más dramático e inmediato, pero las fuentes de la industria citaron principalmente otras razones para la reciente atención institucional. Paquetes de estímulo, como el Paquete de alivio de coronavirus de $ 3 billones aprobada por la Cámara de Representantes de los Estados Unidos el 15 de mayo, y el consiguiente temor a la inflación, es la principal de sus preocupaciones. David Lawant, analista de investigación de Bitwise Asset Management, le dijo a Cointelegraph:
“Desde nuestro punto de vista, el interés institucional fue en aumento desde principios de año, pero realmente despegó después de la respuesta gubernamental sin precedentes a la crisis de COVID-19”.
Neo citó las crecientes tensiones geopolíticas, como las que existen entre EE. UU. y China, que han ejercido "más presión sobre una economía ya debilitada y, a su vez, han aumentado el atractivo de Bitcoin". Arslanian le dijo a Cointelegraph:
“Seguimos viendo un mayor interés por parte de los inversores institucionales. Pero más que la reducción a la mitad, es la disponibilidad de ofertas de grado institucional, desde productos de fondos criptográficos regulados hasta custodia regulada y muchas ofertas que lo hacen posible".
La participación de iconos de hedge fund como Paul Tudor Jones también hay que tenerlo en cuenta. La carta reciente de Jones "que defiende a Bitcoin como su cobertura preferida contra lo que él llama 'la gran inflación monetaria' ha reducido significativamente el riesgo de carrera para muchos de sus pares que están considerando una asignación a Bitcoin", dijo Lawant a Cointelegraph. En un informe de inversión de mayo, Cappelli escribí:
“No solo ha progresado la infraestructura institucional, sino que a medida que el mundo cambia, jugadores importantes están ingresando al espacio. El fondo de cobertura más exitoso de todos los tiempos, Renaissance Technologies, anunció recientemente su intención de negociar futuros de bitcoin.
Atrayendo aviso
Lawant cree que: "Desde el punto de vista de los principales inversores, creo que 2020 es el año en el que Bitcoin pasó de ser una apuesta de capital de riesgo a una macrocobertura".
Además, el evento de reducción a la mitad también tuvo algún impacto, ya que Arslanian cree que se ha prestado más atención a cómo funciona Bitcoin, y agregó: "El hecho de que esto sucediera mientras el mundo atraviesa una flexibilización cuantitativa récord por parte de los bancos centrales también llamó la atención sobre cómo se crea el dinero y el papel que juega en la sociedad”. Las personas que de otro modo ignoraban esta clase de activos ahora comienzan a darse cuenta, agregó Ervin. Él continuó:
“Al igual que cualquier tecnología disruptiva o clase de activo, primero los exploradores y pioneros, luego lentamente ingresan más personas, antes de que finalmente la tecnología 'cruce el abismo' y alcance la adopción y la inversión generalizadas. Yo diría que estamos en los primeros días”.
En resumen, el desempleo global se ha disparado y el estímulo económico está claramente en la mente de los gobiernos y los bancos centrales. La Comisión Europea recientemente propuesto El plan de recuperación de virus de $ 826 mil millones fue solo la última instancia. La relajación cuantitativa puede ser necesaria en estas circunstancias únicas, pero encendió las alarmas de inflación entre algunos inversores institucionales.
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Es posible que el evento de reducción a la mitad no haya persuadido a las instituciones financieras a invertir en Bitcoin, pero les recordó, una vez más, que BTC, a diferencia de las monedas fiduciarias, tiene un suministro fijo (21 millones de BTC). Dadas las preocupaciones por la inflación en el mundo, ¿es sorprendente que los actores institucionales puedan arrojar algo de dinero de los fondos de cobertura en el camino de Bitcoin?
