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Después de tomarse con calma la subida de tipos de la Fed del miércoles, los inversores perdieron el apetito por los bonos el jueves en una liquidación que llevó a los tipos hipotecarios a nuevos máximos de 2022.
Los mercados de bonos recuperaron su equilibrio el viernes, con rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, un barómetro para las tasas hipotecarias, retrocediendo desde un máximo de 3.77 por ciento. La fuerte demanda de bonos y valores respaldados por hipotecas por parte de los inversionistas empuja sus precios al alza y los rendimientos a la baja.
Pero la demanda renovada de bonos el viernes podría resultar de corta duración, si es impulsada por un vuelo transitorio hacia la seguridad por parte de los inversores. El expresidente de la Fed de Dallas Richard Fisher le dijo a CNBC que espera que los rendimientos de los bonos a 10 años alcancen el 4 por ciento para fin de año.
Las acciones se desplomaron el viernes por temores de que, a medida que se prolongue la guerra en Ucrania, las medidas en curso de la Fed y otros bancos centrales para aumentar las tasas de interés a corto plazo para combatir la inflación conducirán en última instancia a una recesión.
“El mercado cree que la economía se desacelerará más rápido que la Fed”, dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en Bank of America, les dijo a las New York Times.
Las tasas hipotecarias alcanzan nuevos máximos en 2022
Los índices Optimal Blue Mortgage Market, que se actualizan diariamente, mostraron que las tasas de las hipotecas de tasa fija a 30 años alcanzaron un nuevo máximo de 2022 del 6.4 por ciento el jueves.
Si bien las tasas de las hipotecas fijas a 30 años aumentaron por encima del 6 por ciento en junio por temores similares, para el 1 de agosto habían retrocedido al 5.26 por ciento, y los inversores en valores respaldados por hipotecas apostaban a que la inflación disminuiría y la Reserva Federal reduciría el ritmo de subidas de tipos de interés.
Pero las tasas hipotecarias y los rendimientos del Tesoro han estado en constante ascenso desde el 1 de agosto, ya que los responsables de las políticas de la Fed siguió telegrafiando su determinación de combatir la inflación "con fuerza", incluso si eso trae "algo de dolor a los hogares y las empresas".
Al término de su última reunión de dos días esta semana, los encargados de formular políticas de la Fed aclarado que están preparados para seguir aumentando la tasa de fondos federales a corto plazo para alcanzar un objetivo del 4.4 por ciento para fines de este año y mantener las tasas altas hasta que baje la inflación.
Los economistas de Fannie Mae esperan una cuarta subida de 75 puntos básicos en noviembre y una subida de 50 puntos básicos en diciembre para alcanzar el objetivo de la tasa de fondos federales.
“Esto está por encima de nuestras expectativas de tasas más recientes, aunque hemos pronosticado durante mucho tiempo que la Fed necesitaría endurecer la política monetaria agresivamente para combatir la inflación y, al hacerlo, probablemente provocaría que la economía entrara en recesión en 2023”, dijo Fannie Mae. economista Nathaniel Drake dijo en un nota viernes.
Mientras que los mercados de bonos del Tesoro y deuda hipotecaria tomaron la noticia con calma el miércoles, una gran liquidación en los mercados de bonos hizo subir los rendimientos del Tesoro y las tasas hipotecarias el jueves.
Si bien los bancos centrales de Gran Bretaña, Suecia, Suiza y Noruega también aumentaron las tasas, "fue la señal de la Fed de que espera que las tasas altas de EE. UU. duren hasta 2023 lo que provocó la última liquidación". Reuters reportaron.
En una conferencia de prensa el miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, parecía tener la intención de sofocar la especulación de que la Fed reducirá las tasas en el corto plazo, y señaló que la Fed no ve que la inflación regrese al objetivo de la Fed del 2 por ciento hasta 2025.
“Hasta ahora solo hay evidencia modesta de que el mercado laboral se está enfriando”, dijo Powell. “Las ofertas de trabajo han bajado un poco. Los abandonos están fuera de sus máximos históricos. Hay señales de que las medidas salariales pueden estar aplanándose. Las ganancias de la nómina se han moderado, pero no mucho”.
En una nota a los clientes el viernes, el economista jefe de macroeconomía de Pantheon, Ian Shepherdson, dijo que los pronósticos de su empresa “sugieren que la economía no caerá en una recesión”.
Pero Shepherdson dijo que el hecho es que “la Fed claramente quiere que el mercado laboral se debilite de manera bastante pronunciada. Lo que no nos queda claro es por qué. Creemos que la inflación se desplomará durante el próximo año a medida que los márgenes se vuelvan a comprimir, a raíz de la rápida normalización de las cadenas de suministro, hasta el punto en que una inflación insuficiente en el PCE principal [gastos de consumo personal] el próximo verano es una posibilidad real”.
No se espera que las tasas disminuyan
Fuente: Fannie Mae Pronóstico de vivienda.
Los economistas de Fannie Mae creen en la palabra de la Fed de que no va a echarse atrás en el endurecimiento de la política monetaria.
En una Pronóstico de agosto, los economistas de Fannie Mae predijeron que las tasas de las hipotecas fijas a 30 años probablemente habían alcanzado su punto máximo durante el segundo trimestre en 5.2 por ciento, y retrocederían durante cinco trimestres consecutivos a un promedio de 4.4 por ciento durante la segunda mitad de 2023.
Pero en su Pronóstico de septiembreLos economistas de Fannie Mae dijeron que ahora ven que las tasas hipotecarias alcanzan un máximo del 5.7 por ciento durante el último trimestre de este año y el primer trimestre de 2023, antes de disminuir ligeramente al 5.5 por ciento en los últimos tres meses del próximo año.
Si hubo un lado positivo para las tasas hipotecarias en la reunión de la Fed de esta semana, es que Powell dijo que no hay planes para acelerar el "ajuste cuantitativo" para recortar el balance de casi $ 9 billones del banco central.
Balance de la Fed
Los activos en poder de la Reserva Federal a través de compras de flexibilización cuantitativa ahora incluyen $ 5.67 billones en bonos del Tesoro a largo plazo y $ 2.71 billones en valores respaldados por hipotecas. Fuente: Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
Actualmente, la Reserva Federal se está deshaciendo de 60 millones de dólares en bonos del Tesoro y 35 millones de dólares en deuda hipotecaria cada mes al permitir que los activos que vencen se eliminen de los libros. En el pasado, los formuladores de políticas de la Fed dijeron que también considerarían vender bonos del Tesoro y deuda hipotecaria si fuera necesario para acelerar el endurecimiento, lo que ejercería una mayor presión alcista sobre las tasas hipotecarias.
“No es algo que estemos considerando en este momento y no es algo que espero considerar en el corto plazo”, dijo Powell el miércoles. “Es algo a lo que recurriremos, pero el momento de hacerlo no está cerca”.
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