Las inversiones de capital de riesgo en tecnología climática se multiplicaron por 24 en la última década, y su ecosistema experimentó un crecimiento extraordinario, multiplicando por 60 su valor combinado. Este aumento refleja una creciente conciencia de la urgente necesidad de combatir una crisis climática que se vuelve cada vez más visible cada año y el papel vital que desempeñan las soluciones innovadoras en este contexto.

Después dos años récord para el clima y la tecnología orientada a un propósito, la primera mitad de 2023 ha sido más lento. Aún así, las tres mayores rondas de financiación de Europa de este año han sido en tecnología climática, con las megarondas recaudadas por H2 Green Steel, Northvolt y Zenobe Energy. 

Los inversores son fundamentales aquí, ya que existe una clara necesidad de apoyar startups de tecnología climática que tienen el potencial de desempeñar un papel crucial en el logro de los objetivos de emisiones netas cero. En este artículo, hemos buscado opiniones de destacados capitalistas de riesgo que se centran en inversiones en tecnología climática y les hemos planteado dos preguntas fundamentales:

1. ¿Qué factores clave busca al invertir en una startup de tecnología climática?
2. ¿Qué principales señales de alerta o factores decisivos le harían dudar o decidir no invertir en una startup de tecnología climática?

Aquí profundizamos en sus perspectivas y exploramos los factores que dan forma a sus decisiones de inversión, así como las señales de advertencia que pueden disuadirlos de comprometer capital en estas empresas. Sus respuestas arrojan luz sobre las consideraciones críticas al evaluar startups de tecnología climática, proporcionando una valiosa orientación tanto para otros inversores como para fundadores.

Pauline Wink – Socia general de 4impact

4impacto es un fondo de capital riesgo con sede en La Haya que invierte en empresas europeas de tech4good.

Banderas verdes y factores críticos a considerar

Contamos con un exhaustivo proceso de selección y diligencia. En el proceso de selección inicial, consideramos si se ajusta a nuestro mandato de inversión (tecnología digital, impacto, modelo de negocio sólido, fase, geografía). En el proceso de diligencia, evaluamos factores importantes como el equipo, el tamaño del mercado, el panorama competitivo, el potencial del producto, la tecnología, el potencial de crecimiento y salida, y muchos más. 

Destacaría cuatro factores concretamente:

• El equipo: un componente crítico en los emprendimientos en etapa inicial. Analizamos por qué fundaron la empresa, sus objetivos generales, la sinergia entre los miembros del equipo y su ambición general. En el cambiante mundo de la tecnología climática, la adaptabilidad es crucial, al igual que la motivación genuina para lograr un impacto positivo duradero.
• Vínculo impacto-ingresos: damos prioridad a las startups que tienen un modelo intrínseco en el que el crecimiento de sus ingresos está directamente relacionado con el impacto ambiental que crean. En términos más simples, a medida que crecen financieramente, su contribución ambiental positiva debería aumentar proporcionalmente.
• Foso tecnológico: Nuestros intereses de inversión se inclinan hacia soluciones basadas en software destinadas a abordar los problemas climáticos e impulsar la transición energética.
• Conciencia ambiental: Buscamos tecnologías digitales que sean capaces de informarnos sobre hechos y/o apoyarnos para tomar buenas decisiones que impacten positivamente el clima a escala. Por ejemplo, dentro de nuestro portafolio puede encontrar Satelligence. esta startup utiliza tecnología de detección remota combinada con datos locales para detectar la deforestación e informar a sus clientes corporativos de primera línea en qué parte de su cadena de suministro se está produciendo la deforestación. 
• Influencia regulatoria: si bien no tiene un impacto universal en todas las industrias, es ventajoso para las nuevas empresas aportar su experiencia y conexiones para moldear las regulaciones a nivel de la UE. Este es un esfuerzo continuo, y cuanto más influyan en estas reglas los pioneros tecnológicos con visión de futuro, más efectivas serán. Un lobby adecuado puede ser una fuerza positiva que acelere las oportunidades comerciales y de impacto social. La UE debería aprovechar los conocimientos de estos innovadores para perfeccionar su marco regulatorio, garantizando que sea propicio para el crecimiento tecnológico y el impacto social.

Banderas rojas o factores decisivos 

Claramente lo contrario de lo anterior, como la ausencia de una visión auténtica por parte de los fundadores que una el impacto y las ambiciones financieras (¡se necesita más que una página de impacto en la plataforma!) o donde existen incentivos adversos cuando se trata del vínculo impacto-ingresos. ¿Existe el riesgo de que el negocio de la empresa tenga más éxito financiero en un caso de uso sin impacto? Si es así, esto es sin duda una señal de alerta que investigaríamos más a fondo. 

Además de esto, quisiera mencionar los siguientes dos puntos:

• La economía debe funcionar: ¿Cuál es el impulsor del caso de negocio? ¿Se trata de ahorro de costos, aumento de ingresos, requisitos regulatorios o sentimiento del cliente? Vemos modelos de negocio de tecnología climática impulsados ​​por la voluntad de las personas/clientes de pagar más por soluciones "más ecológicas" o que, en última instancia, son más "agradables de tener". Creemos que la 'prima verde' no es un caso de negocio a largo plazo, ya que estos productos y servicios deben tener un precio paritario con las soluciones existentes y deben agregar valor para el cliente.
• Dependencia del hardware: Invertimos en empresas de software; sin embargo, en ciertos casos, puede ser necesario un componente de hardware. Si este componente de hardware es demasiado material, está en una etapa demasiado temprana o depende demasiado de un proveedor específico, no es un caso de inversión para nosotros. Las tecnologías emergentes, en particular, necesitan una base de hechos creíble y un historial para que el mercado esté convencido de que necesitan la solución que ofrecen. Esto puede aumentar el cronograma de comercialización y la necesidad de financiación y, por tanto, aumentar el riesgo.

Romain Díaz, fundador y director ejecutivo de Satgana 

satganá es una firma de capital riesgo de tecnología climática con sede en Luxemburgo que invierte en el futuro de la Tierra.

Banderas verdes y factores críticos a considerar

Como la mayoría de los capitalistas de riesgo, buscamos equipos sólidos que aborden un gran problema en un gran mercado con una solución tecnológica única y escalable. 

Además de esto, como VC de Climate Tech, buscamos una fuerte intencionalidad en el impulso de los fundadores, una hoja de ruta de desarrollo tecnológico clara (especialmente cuando se invierte en startups de hardware), un modelo de negocio inherentemente impactante a escala, una comprensión de ambos aspectos positivos. e impactos negativos, y fuertes valores incorporados en el espíritu de la empresa.

Banderas rojas o factores decisivos 

Nuestro trabajo como inversores iniciales es prever las vías de crecimiento (y de impacto) antes de que realmente se materialicen. Esto es tanto una ciencia como un arte en el sentido de que una parte intuitiva no puede subestimarse. Parte de nuestro proceso de debida diligencia es garantizar la verdadera intencionalidad de los fundadores. 

Por ejemplo, puede haber varias señales de alerta que indiquen que un fundador puede surfear la ola verde sin estar realmente impulsado por una misión. También evitamos invertir en espacios de soluciones que estén demasiado concurridos, como mercados de compensación de carbono o soluciones de contabilidad de carbono, por ejemplo. 

Por último, también evitamos invertir en soluciones donde las compensaciones de impacto son demasiado importantes para nuestro apetito por el riesgo, como sería el caso de soluciones radicales de geoingeniería o soluciones climáticas que también podrían tener importantes impactos perjudiciales sobre la biodiversidad. 

Melina Sánchez Montañés, Inversora Principal y VP Impacto de AENU

AENU es un fondo de impacto que invierte en empresas de impacto social y tecnología climática en etapa inicial con sede en Europa.

Banderas verdes y factores críticos a considerar

AENU cuenta con una rigurosa metodología de impacto para evaluar el potencial climático de nuevas tecnologías o modelos de negocio. Contamos con seis pautas de impacto que garantizan que estamos invirtiendo en las soluciones adecuadas para nosotros. Estas directrices incluyen intencionalidad, teoría del cambio, interconexión, escala de impacto, adicionalidad y medición y gestión del impacto. 

Desde una perspectiva de escala de impacto, invertimos en tecnologías que tienen el potencial de disminuir o reducir 100 Mt de emisiones de CO2 (nota: a nivel de tecnología, no de empresa). Puede obtener más información sobre nuestro marco de impacto transparente. esta página.

Desde una perspectiva comercial, AENU invierte en startups semilla y Serie A. Somos inversores impulsados ​​por tesis, lo que significa que dedicamos tiempo y recursos a comprender en profundidad las industrias y los problemas climáticos para poder identificar los mercados (y el momento), las soluciones y los equipos adecuados. Con la ayuda de nuestra red de expertos científicos y de la industria, este proceso nos ayuda a detectar la señal correcta del ruido.

Banderas rojas o factores decisivos 

Utilizamos nuestras pautas de impacto para filtrar oportunidades que no se ajustan a nuestra estrategia de inversión de impacto. 

Las “señales de alerta” incluyen cuando el impacto potencial de una startup es inferior a 100 Mt de emisiones de CO2 o cuando el impacto podría desvincularse de la tecnología o el modelo de negocio. Un ejemplo de lo primero sería la logística de última milla, ya que el total global emisión, procedentes de la entrega de última milla se estiman en 50 Mt CO2e/año. Un ejemplo de esto último sería una posible tecnología de modernización que podría usarse tanto para hidrógeno verde como para gas.

Yair Reem, socio de Extantia Capital

Extantia Capital es una firma de capital de riesgo con sede en Berlín que prioriza el clima y acelera el camino hacia un mundo descarbonizado.

Banderas verdes y factores críticos a considerar

A la hora de evaluar posibles inversiones, hay varios factores clave que priorizamos en Extantia. Examinamos de cerca el el tamaño del mercado y la demanda actual de la solución de tecnología climática que se ofrece; buscamos un equipo diverso y capaz con un profundo conocimiento del problema que intentan resolver. La defensa de la tecnología, la propuesta de venta única (PVU), el perfil de riesgo y el modelo de negocio también desempeñan un papel importante en nuestro proceso de toma de decisiones. Muchos capitalistas de riesgo en general también considerarían estos últimos cuatro factores.

Hay dos factores clave que son exclusivos de la inversión en tecnología climática y que nos diferencian de los generalistas.

• El potencial de la startup para reducir las emisiones de carbono: Esto implica no solo considerar la magnitud de la reducción de emisiones sino también el tiempo que llevará tener un impacto notable. Nos referimos a esta evaluación combinada como Carbon Math. Reconocer la urgencia del cambio climático
• Tecnologías con menor tiempo de impacto: Si bien ciertas tecnologías pueden tener el potencial de reducir significativamente las emisiones, si tardan un período prolongado en pasar del laboratorio a la aplicación a gran escala, su impacto inmediato en el cambio climático puede ser limitado. Pensemos en la fusión nuclear, por ejemplo: tiene el potencial de crear cantidades prácticamente ilimitadas de energía libre de carbono, pero el cronograma para obtener energía neta de la fusión nuclear podría estar varias décadas por delante de nosotros.

Todos estos elementos en conjunto dan forma a nuestro proceso de toma de decisiones y nos guían hacia la identificación de empresas que tienen el potencial de cambiar la situación en materia de cambio climático.

Banderas rojas o factores decisivos 

Hay algunas señales de alerta importantes o factores decisivos que me harían dudar o decidir no realizar la inversión. 

• Tabla de límites: Últimamente hemos estado hablando mucho de tablas de límites "sucios". Una tabla de límites máximos no se trata sólo de porcentajes de propiedad; es una herramienta fundamental para alinear los objetivos de la empresa, motivar al equipo directivo y garantizar una toma de decisiones acertada. Si la estructura financiera no está bien gestionada, puede generar problemas a largo plazo, como que los inversores no retengan acciones valiosas, que los miembros del equipo se sientan infravalorados y se vayan, o que nuevos inversores exijan condiciones desfavorables o recapitalización. Estos problemas pueden limitar el potencial de crecimiento de la empresa y representar una importante señal de alerta para la inversión.
• Ambiental, social y de gobernanza (ESG): como fondo del Artículo 9, también evaluamos a las empresas emergentes en función de sus prácticas ESG. Estas preocupaciones pueden ser factores decisivos para la inversión de las siguientes maneras:

• • Mala gobernanza: La falta de conciencia o voluntad para abordar las cuestiones de gobernanza puede ser una importante señal de alerta. Si el equipo fundador muestra signos de, por ejemplo, un liderazgo ineficaz, falta de transparencia o está disperso geográficamente sin una comunicación eficaz, esto puede plantear riesgos de gobernanza que pueden disuadir a los inversores.
  • Preocupaciones ambientales más allá del carbono: La debida diligencia en profundidad es esencial para evaluar los impactos ambientales más allá de las emisiones de carbono. Si existen posibles preocupaciones relacionadas con la biodiversidad, el uso de energía o el impacto ambiental de la tecnología que requieren una investigación exhaustiva y consultoría externa, esto puede ralentizar el proceso de inversión. No abordar adecuadamente estas preocupaciones puede ser un factor decisivo.

Maximilian Schwarz, fundador y socio general de Nucleus Capital

Nucleus Capital es un fondo de capital riesgo con sede en Berlín que proporciona el primer capital a emprendedores con un propósito determinado que resuelven desafíos sistémicos para la salud planetaria.

Banderas verdes y factores críticos a considerar

• Equipo fundador impulsado por un propósito, arraigado en la ciencia y las oportunidades de mercado en relación con los cronogramas de aumento de ingresos.
• Posicionamiento y fosos competitivos claros: es importante que una startup no solo tenga una oferta única, sino que también haya establecido barreras protectoras contra competidores potenciales. Valoramos las empresas que pueden demostrar estos fosos, ya sea a través de tecnología patentada, propiedad intelectual u otros activos únicos. Estos atributos no sólo los diferencian en el mercado sino que también les brindan ventajas competitivas sostenidas.
• Tenemos un faible buscando soluciones verticales en industrias difíciles de reducir, especialmente aquellas que tradicionalmente son desafiantes o se han resistido a la innovación. Transformar estos sectores difíciles de reducir tiene un valor significativo.

Banderas rojas o factores decisivos 

• Falta de modelo de negocio: si bien las ideas innovadoras son esenciales, deben estar respaldadas por un modelo de negocio viable. Si una startup no puede demostrar cómo planea ser rentable y sostener sus operaciones en el largo plazo, eso es una preocupación importante para nosotros.
• Mercado del océano rojo con competidores de startups fuertemente financiados: desconfiamos de los mercados que están saturados de competidores, especialmente si esos competidores son startups bien financiadas. Este escenario de "océano rojo" a menudo conduce a una guerra de precios que desafía el entorno de crecimiento.
• Falta de confianza con los fundadores: la confianza es la base de cualquier asociación. Si, por alguna razón, sentimos que no podemos confiar plenamente en los fundadores o hay una falta de transparencia en sus tratos, es un factor decisivo. El respeto mutuo y la confianza son esenciales para una colaboración exitosa.

Carlos Esteban, Socio de Faber

Faber es un fondo de capital riesgo con sede en Lisboa que invierte en equipos en etapa inicial que innovan en la intersección de la ciencia y la tecnología para impulsar la transformación digital y la acción climática. 

Banderas verdes y factores críticos a considerar

Al evaluar una startup de tecnología climática, buscamos factores como la singularidad de su tecnología, la escalabilidad de sus soluciones, su alineación con los objetivos climáticos globales, su potencial de perturbación del mercado, su capacidad para atraer asociaciones, clientes e inversores y una equipo comprometido con experiencia relevante. 

Aquí hay algunos aspectos que nos gustaría resaltar:

• Tecnología innovadora: WEvaluamos la singularidad e innovación de la tecnología o solución que ofrece la startup. ¿Tiene potencial para reducir significativamente las emisiones de gases de efecto invernadero o abordar desafíos apremiantes relacionados con el clima? ¿Es escalable y adaptable a diferentes mercados y geografías? ¿Se puede proteger mediante patentes u otros medios?
• Potencial de mercado: Evaluamos el tamaño del mercado y el potencial de crecimiento. ¿Existe una demanda sustancial y creciente de la solución? Un mercado grande es bueno para el retorno económico y un impacto ambiental positivo más amplio.
• Impacto de sostenibilidad: ¿Cómo contribuye la tecnología o el producto de la startup a la sostenibilidad y la mitigación climática? ¿Se alinea con los objetivos climáticos globales, como reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, conservar los recursos o proteger la biodiversidad? ¿Cuánto cuesta?
• Entorno regulatorio y político: Comprender el panorama regulatorio es vital. ¿Existen políticas, incentivos o regulaciones favorables que respalden la adopción de la tecnología de la startup? Por el contrario, ¿existen posibles obstáculos o riesgos regulatorios?

En última instancia, la decisión de invertir en una startup de tecnología climática implicaría un análisis exhaustivo de estos factores, junto con el compromiso y la experiencia del equipo mencionados anteriormente, y un exhaustivo proceso de diligencia debida. El objetivo es identificar nuevas empresas con potencial para generar un impacto ambiental significativo y al mismo tiempo ofrecer un fuerte retorno financiero de la inversión.

Banderas rojas o factores decisivos 

Al considerar inversiones en nuevas empresas de tecnología climática, hay varias señales de alerta que nos harían dudar o decidir no invertir, ya que indican riesgos o desafíos importantes que pueden superar los beneficios potenciales de la inversión. 

Aquí hay algunas señales de alerta importantes:

• Falta de impacto ambiental claro: Si la tecnología o solución de la startup no tiene un impacto positivo claro y sustancial para abordar los desafíos relacionados con el clima, sería una gran preocupación. La misión principal de la tecnología climática es mitigar o adaptarse al cambio climático, por lo que la falta de un impacto significativo es una señal de alerta importante.
• Validación de mercado inadecuada: Si la startup no puede demostrar una necesidad de mercado para su producto o servicio a través de proyectos piloto, interés del cliente o asociaciones, genera preocupaciones sobre si existe un mercado viable para la oferta.
• Alta intensidad de capital con retorno de la inversión poco claro: Las empresas de tecnología climática a menudo requieren un capital sustancial para la investigación, el desarrollo y la implementación. Si el modelo de negocio de la startup carece de un camino claro hacia la rentabilidad o requiere grandes inversiones continuas sin un retorno correspondiente, es una señal de alerta.
• Protección insuficiente de la propiedad intelectual: Si la tecnología de la startup puede replicarse fácilmente o carece de una protección adecuada de la propiedad intelectual, puede enfrentar desafíos por parte de los competidores.

Estas señales de alerta no son exhaustivas y su importancia puede variar según las circunstancias específicas y la etapa de la startup. Sin embargo, sirven como indicadores importantes que consideramos cuidadosamente cuando evaluamos las oportunidades de inversión en tecnología climática.

Carlos Fisch, Socio de Seaya Andrómeda

Seaya Andromeda es un fondo de capital riesgo de tecnología climática con sede en Madrid que aborda los desafíos climáticos globales a través de la tecnología.

Banderas verdes y factores críticos a considerar

Buscamos una combinación de cuatro factores: fundadores destacados, oportunidades de mercado, adecuación del producto al mercado y diferenciación tecnológica. 

Nuestro objetivo final es identificar y apoyar la próxima ola de empresas preparadas para lograr un profundo impacto global y ofrecer soluciones innovadoras a la apremiante crisis climática.

Banderas rojas o factores decisivos 

• La adaptación del fundador es absolutamente crítica. Nuestra pregunta principal es: "¿Dejaría mi trabajo para trabajar para este fundador?" – si la respuesta es no, nunca invertiríamos.
• Economía unitaria saludable para demostrar que la tecnología tiene el potencial de escalar de manera rápida y sostenible.

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• Fuente: https://www.eu-startups.com/2023/10/what-vcs-look-for-in-climate-tech-startups-opportunities-and-deal-breakers/