Cuando invierte en un fondo de capital de riesgo, confía en la empresa de inversión que administra el fondo (comúnmente conocida como administrador del fondo o patrocinador) para elegir nuevas empresas exitosas en su nombre. Como resultado, los criterios para evaluar la inversión de un fondo son diferentes de los aplicables cuando se evalúa una inversión en un solo negocio, y hay factores específicos a considerar. Estos incluyen la tesis de inversión, la reputación, el equipo y los términos y la estructura de inversión de la empresa de inversión pertinente. 

Hemos creado una breve guía para ayudarlo a obtener más información sobre las oportunidades de inversión en fondos de capital de riesgo.

Estrategia de inversión/tesis:

La mayoría de los fondos de capital de riesgo tienen una tesis y una estrategia de inversión claramente definidas. La tesis de inversión de un fondo es la estrategia que el fondo se compromete a seguir para generar rentabilidad para sus inversores. La tesis generalmente identificará el sector, la etapa y la geografía de las inversiones objetivo.

Sector: ¿El sector de fondos es específico o generalista? 

Normalmente, esta información se resaltará claramente en la página de campaña y el sitio web de un administrador de fondos, ya que los administradores están interesados ​​​​en atraer acuerdos entrantes de nuevas empresas que se ajusten a su tesis de inversión. Por ejemplo, JamJar Investments se enfoca en financiar nuevas empresas de consumo y SuperSeed se enfoca en inversiones en negocios B2B Saas.

Etapa: ¿En qué etapa del ciclo de vida de una empresa invierte el fondo? 

Algunos fondos pueden invertir exclusivamente en las rondas iniciales de las empresas en las que invierten, otros se encuentran exclusivamente en una etapa posterior y algunos realizan inversiones en múltiples rondas de financiación (comúnmente conocidas como agnósticas de etapa). La etapa en la que invierte un fondo afecta el perfil de riesgo de las inversiones y el cronograma para salir.

Sin embargo, incluso los fondos cuyas estrategias de inversión establecen que invierten en la etapa inicial (o posterior) a menudo invertirán en las últimas rondas de financiación de las empresas de su cartera con mejor rendimiento. Esto permite que el fondo duplique su compromiso y se asegure de que sus participaciones en acciones no se vean diluidas por los inversionistas de etapas posteriores (consulte la sección ''Seguimiento/reservas'' a continuación).

Algunos fondos están limitados a países o regiones individuales, por varias razones. Los fondos EIS y SEIS, por ejemplo, se limitan a invertir en empresas del Reino Unido para garantizar que sus inversores califiquen para la desgravación fiscal. Para obtener más información sobre la desgravación fiscal, consulte este artículo. 

Comprobar tamaños: ¿Cuáles son los tamaños promedio de los boletos de las inversiones del fondo??

Esto generalmente varía según la etapa y el tamaño del fondo. El Angel Fund XII SEIS de SFC Capital invierte entradas desde 10 libras esterlinas en la etapa más temprana posible, mientras que la inversión mínima de EQT Ventures es de 1 millón de euros. 

Portafolio tamaño: ¿Cuál es el tamaño de su cartera objetivo?

Esto afectará la diversificación general del fondo. Si el fondo planea invertir en 10 empresas, su capital solo se diversificará en 10 inversiones. Un fondo del mismo tamaño que invierte en 50 negocios estará mejor diversificado, pero tendrá menos participación en cada negocio.

El número de inversiones que un fondo de capital de riesgo tiene la intención de hacer es importante porque una proporción significativa de las empresas en etapa inicial en las que invierte un fondo de capital de riesgo quebrarán o solo saldrán por un rendimiento modesto. Los fondos dependen de un puñado de inversiones de gran éxito para generar la mayor parte de los rendimientos del fondo para sus inversores. ¡Cuantas más inversiones pueda hacer un fondo, mayores serán sus posibilidades de elegir un ganador!

Seguir en/reservas: ¿El fondo reserva algo de capital para continuar con las inversiones o prefiere construir una cartera más grande?

A muchos fondos les gusta reservar capital para permitir el seguimiento de las inversiones. Esto significa que si a una empresa le va bien y recauda más financiación con una valoración más alta, el fondo puede defender su participación de la dilución y duplicar sus ganancias.

Los inversores deben preguntarse: "¿Se alinea la estrategia con mi perfil de riesgo, horizontes temporales y construcción de cartera?"

Equipo

Las empresas de inversión que administran fondos de capital de riesgo pueden tener muchas formas y tamaños. Algunas empresas que lanzan su primer fondo pueden estar dirigidas por un socio con experiencia relevante. Las empresas más establecidas con múltiples fondos activos pueden tener cientos de empleados en inversiones, BD, administración, finanzas y todas las demás funciones que esperaría en una empresa de ese tamaño. 

Experiencia: ¿Cuál es la experiencia del administrador del fondo?

Es importante verificar la experiencia del equipo del administrador del fondo para tener confianza en su capacidad para encontrar las mejores empresas emergentes, evaluar e invertir en esas empresas emergentes y ayudar a que sus inversiones tengan éxito. Algunos gerentes serán fundadores exitosos, ex operadores de empresas emergentes o quizás inversores con experiencia en el sector.

Origen del trato: ¿Cómo está originando el equipo el flujo de acuerdos de calidad?

Algunos fondos dependen de socios bien conectados en red con una gran experiencia y conexiones para obtener acceso a las mejores ofertas. Otros fondos tienen grandes equipos de asociados que asisten a conferencias y otros eventos, explorando activamente el mercado en busca de las mejores ofertas. La solidez de la presencia de la marca y la red de un administrador de fondos dentro de los ecosistemas de inicio de sus geografías objetivo será clave para su capacidad de obtener inversiones en compañías de alto crecimiento que probablemente produzcan rendimientos descomunales para el fondo. 

Asesores: ¿El equipo tiene asesores o un emprendedor en residencia trabajando con ellos con experiencia adicional en el sector? 

Si los fondos sienten que su equipo carece de experiencia en el sector clave, pueden contratar asesores con el conocimiento relevante.

Serie de fondos: es decir, ¿son administradores de fondos por primera vez o este fondo es V.?

Si bien los resultados anteriores no son un indicador fiable del rendimiento futuro, los gestores experimentados habrán pasado antes por el ciclo de recaudación de fondos, inversión, gestión de empresas de cartera, salida y devolución de fondos a los inversores. 

Los gerentes primerizos no necesitan ser ignorados: ¡todos los gerentes exitosos fueron gerentes primerizos una vez! 

Métricas de rendimiento: ¿Han publicado métricas de rendimiento para fondos anteriores como MOIC o IRR?

Los fondos pueden ofrecer rendimiento y trayectoria de varias maneras y a través de una serie de métricas:

• Tasa interna de rendimiento (IRR): La tasa interna de rendimiento (IRR) muestra el porcentaje de rendimiento anualizado que ha obtenido (o espera obtener) la empresa o el fondo de la cartera de un inversor. 
• Múltiplo sobre el capital invertido (MOIC): también conocido como MOIC bruto, Valor contable sobre el capital invertido y Múltiplo sobre el dinero (MOM), el MOIC compara el valor de su inversión actual con la cantidad de dinero que invierte. 

Los administradores primerizos también pueden incorporar el rendimiento de las inversiones ángel realizadas anteriormente, ya que no tienen un historial del rendimiento de su fondo. 

Valor añadido: ¿Qué valor específico prometen los fondos a los fundadores?

Algunos fondos especifican qué valor agregan a las empresas para acceder a las mejores ofertas posibles. El equipo de exoperadores de SuperSeed se centra en ayudar a las empresas emergentes B2B a obtener todos los ingresos iniciales importantes y en acelerar los negocios en etapa inicial a la serie A. Este compromiso atrae a las empresas emergentes que luchan con esos desafíos particulares y buscan aportes de expertos experimentados de la industria. 

Tamaño del equipo del fondo: ¿Cuántos inversores hay en el equipo?

Algunos fondos están a cargo de socios individuales (conocidos como GP - Socios generales), otros por equipos de GP con analistas y asociados que respaldan la originación de acuerdos, la diligencia y las decisiones de inversión. 

Los inversores deben preguntarse "¿confío en la experiencia del equipo para realizar las inversiones adecuadas?"

Estructura y términos del fondo de capital riesgo

Los fondos de capital de riesgo tienen muchas estructuras diferentes, y es importante revisar minuciosamente la estructura y los términos antes de invertir, ya que estos afectan directamente la línea de tiempo de los rendimientos. 

Ciclo vital: ¿Cuál es el período de inversión del fondo y el cronograma de salida?

La mayoría de los fondos operan con un ciclo de vida finito. El fondo establece parámetros claros durante los cuales invertirá todo el capital del fondo y un cronograma claro sobre cuándo los inversores deben esperar recibir rendimientos. La vida útil total típica de un fondo privado suele ser de 8 a 10 años, durante los cuales el fondo debe devolver las distribuciones a los inversionistas, más hasta dos extensiones de 1 año (a discreción del administrador del fondo y/o los inversionistas) para garantizar que el fondo tiene tiempo suficiente para lograr las mejores salidas posibles de sus inversiones. Los primeros 5 años de la vida del fondo generalmente comprenderán el período de inversión durante el cual el fondo puede realizar inversiones (aunque la mayoría de los fondos permitirán durante un período prolongado realizar inversiones de seguimiento en compañías de cartera existentes). 

Esto significa que las inversiones en fondos privados son inversiones a largo plazo y pueden pasar muchos años antes de que los inversionistas comiencen a recibir distribuciones significativas del fondo. 

Disposiciones: ¿Cuál es el calendario de disposición de fondos?

Cuando un fondo anuncia que ha recaudado 100 millones de libras esterlinas, no significa necesariamente que el fondo tenga todo ese dinero en el banco el día que hace el anuncio. En su lugar, el fondo habrá firmado compromisos legalmente vinculantes de los inversores por un total de 100 millones de libras esterlinas. Por lo general, el fondo no tomará todo el dinero de los inversionistas el día 1, sino que lo retirará de los inversionistas de manera prorrateada cuando necesite dinero para realizar inversiones (los pagos realizados por los inversionistas bajo avisos de retiro se conocen como "contribuciones" '). Esto significa que los inversores pueden conservar su dinero hasta el próximo retiro programado, en lugar de invertirlo todo por adelantado. Sin embargo, tenga en cuenta que a través de los retiros de Seedrs generalmente solo están disponibles para los inversores que comprometen más de £ 10k.

Costos: ¿Cuáles son los gastos de gestión?

Diferentes fondos cobran diferentes tarifas. Por ejemplo, un modelo tradicional de tarifas de fondos de VC se conoce como "2 y 20". El 2 se refiere a la comisión de gestión anual del 2%, que se cobra anualmente sobre el total de las aportaciones realizadas al fondo para costear el funcionamiento de la empresa. El 20 se refiere a un carry del 20 %, que es una comisión que se cobra sobre los beneficios que se distribuyen a los inversores del fondo.

Esto es sólo un ejemplo. Las tarifas cobradas por cada fondo serán diferentes y es importante revisarlas cuidadosamente. Tenga en cuenta que además de las tarifas del fondo, Seedrs también cobrará tarifas estándar de inversionista y continuará con las ganancias.

Cascada de distribución: ¿Cómo distribuye el fondo los rendimientos a los inversores?

Los fondos de capital de riesgo distribuyen el producto de sus inversiones a los inversores mediante lo que se conoce como cascada de distribución, que normalmente funciona de la siguiente manera:

• Devolución de capital: Primero, los fondos devolverán el monto principal que los inversores han aportado para permitir que el fondo realice sus inversiones (después de que se hayan compensado ciertas tarifas, costos y gastos)
• Devolución preferida: Después de la devolución del capital a los inversores, algunos fondos pagan el rendimiento preferido (a veces conocido como tasa crítica) a los inversores. El rendimiento preferencial es efectivamente una tasa de rendimiento mínima que los inversores esperarán ver por su dinero antes de que el administrador del fondo reciba cualquier interés acumulado. Algunos fondos, en particular los fondos de capital de riesgo con sede en EE. UU., no pagan un rendimiento preferencial. La tasa estándar es del 8%, aunque esto puede variar. El rendimiento preferencial se calcula sobre el saldo pendiente promedio diario de los socios comanditarios (es decir, en función del monto dispuesto y aún no devuelto, cuándo se dispuso y cuándo se devolvió), similar a un cálculo de TIR. 
• Alcanzar: La etapa de recuperación de la cascada existe para garantizar que todas las ganancias (es decir, cualquier cosa que exceda el capital de los inversores) se dividen entre los socios comanditarios y el administrador del fondo de acuerdo con el porcentaje de interés acumulado (generalmente 80:20; consulte el párrafo siguiente). El rendimiento preferencial se paga para garantizar que el administrador del fondo no reciba ningún interés acumulado hasta que los inversores hayan recibido una cierta tasa de rendimiento de su inversión. Sin embargo, suponiendo que los inversores reciban esta tasa, el gestor del fondo "se pondrá al día" para que todos los beneficios distribuidos en la etapa de rentabilidad preferida y la etapa de recuperación también se dividan de acuerdo con el mismo porcentaje (es decir, 80:20). Esto significa que todas o la mayoría de todas las distribuciones después de que se haya alcanzado el obstáculo de rendimiento preferido irán al administrador del fondo hasta que reciba su participación en las ganancias acordada.
• Intereses Transportados: La etapa final en una cascada de distribución estándar permite dividir las ganancias entre el administrador del fondo y los socios comanditarios de acuerdo con un porcentaje acordado. El estándar es 80% para socios limitados y 20% para el administrador del fondo. El elemento pagadero al administrador del fondo se denomina interés acumulado (o carry) y es el principal incentivo para que un administrador de fondos logre los rendimientos más altos posibles sobre el capital que está invirtiendo en nombre de los inversores del fondo.

Compromisos del médico de cabecera: ¿Están los socios invirtiendo su propio capital para darles pellejo en el juego?

El conocimiento de que los socios que controlan las decisiones de inversión invierten personalmente en el fondo puede generar una gran confianza para los inversores. Algunos administradores de fondos de VC más establecidos comprometerán hasta el 2% de los compromisos totales con el fondo.

Inversores principales: ¿Quién está respaldando el fondo ya? 

Esto podría abarcar desde fondos de riqueza soberanos, inversionistas casi públicos (como el British Business Bank), inversionistas institucionales, inversionistas estratégicos (p. ej., empresas), oficinas familiares e individuos de alto poder adquisitivo. El número y la calidad de los inversores institucionales de una gestora pueden ser indicativos de su reputación en el mercado y de la convicción que su equipo es capaz de inspirar.

Siempre debe completar su propia investigación y diligencia más allá de lo que se enumera en este artículo. Invertir en fondos de capital riesgo es muy arriesgado. Solo los inversores elegibles pueden invertir. Solo invierta lo que se sienta cómodo perdiendo.

Las oportunidades de fondos en vivo están disponibles para inversores elegibles en la Sala de acuerdos privada de Seedrs.

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• Fuente: https://www.seedrs.com/insights/blog/investing/what-investors-should-consider-before-investing-in-a-vc-fund?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=what-investors-should-consider-before-investing-in-a-vc-fund